7月19日，英诺天使基金开创合伙人李竹在「英诺媒体私享会」上作了题为《由于置信，所以看见》的演讲。英诺天使基金在2018年上半年都做了什么?接上去又会做什么?众多热点行业英诺又究竟pick哪一个呢?以下，enjoy～

口述|英诺天使基金开创合伙人 李竹

主编 | 英诺天使 卞小草

十年一轮回，2018是投资行业最为奇妙的一年

明天我分享的主题是《由于置信，所以改动》，置信创业者，才干改动将来，看到将来。

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| 英诺天使基金开创合伙人 李竹 |

我们先看一下经济十年周期的图表，其实做投资必需先看清楚周期，十年一轮的周期，每一团体一辈子有五、六次的时机，抓住了周期中的波峰波谷能够取得的事业、财富就不一样。

| 经济10年周期图 |

往年是2018年，我们往回看：2008年是美国次贷危机， 1998年是西北亚金融危机和美国互联网泡沫决裂，1989年是日本房地产危机，1979年是中东石油危机。

所以大家应该清楚将来一年是重要的工夫节点，这一两年内一定会有经济大动摇发作，这时分如何做投资，是十分关键的。

我们再看第二张图，经济和行业增长图。中国的经济增长如今也开端遭遇非延续性。从疾速增出息入陡峭增长，人口红利下降，人均GDP和人均休息消费率都还不高……假如还想获得疾速增长就必需弯道超车，怎样超车?靠过来的中国制造是不够的，得靠科技创新。

| 经济和行业增长图 |

当下是我在十几年投资生涯中最为混沌的阶段：首先是全球有很多金融环境的变化;第二、中国疾速开展的内部环境也发作了变化，包括降杠杆、 中小企业上市碰到一些困难，二级市场的市盈率少量下降等;第三、热点变化太快，人工智能、新批发、共享经济、小顺序、新文创等等，瞬息万变。这对我们做晚期投资的要求也更高了，需求更强的转场才能和剖析才能。

将来世界话语权抢夺的关键是技术和金融话语权

对英诺来说，只关注一个点，将来世界话语权抢夺的关键是什么?我们以为，取决于两个点：一个技术话语权，一个金融话语权。

技术话语权对应大的时机是人工智能，中国要跨越这种增长非延续性，十分重要的支点是进步休息消费率。而金融话语权一个很重要的抓手是区块链，区块链不只仅是一个技术反动，更重要的是一个金融革新。

英诺在年终外部闭会的时分，就停止了以上的剖析：我们要投资什么?我们决议还是坚持投资那些能改动将来的创新，从这点动身，我们来看看英诺上半年都投了哪些项目。

| 英诺天使基金2018上半年投资解析图 |

英诺对将来有本人的看法，我们以为，将来十年最大的风口还是人工智能。由于人工智能会替代60%的任务，经济体量将会十分大。

我们列出了人工智能的六个方向，是如今落地最快，并且能最快发生独角兽的人工智能的一些子范畴，包括智能汽车、智能制造、消费机器人、智能安防、智慧医疗、AI芯片等，英诺在这六个方向都投资了一批初创企业。

互联网曾经从下半场进入了加时赛，会对加时赛发生最大影响的两个要素是区块链和微信互联网，在这个阶段一旦落后，就很难赶上，同时也会是中小创业企业的时机所在。

区块链并不合适一切的互联网使用，比拟合适买卖类、有网络效应、数字资产类的使用。区块链的中心还是信誉的机器，一切这一类的使用都值得用区块链停止重塑，由于可以带来买卖环节的增加，获客本钱以及整个本钱的降低，从而让企业的竞争力添加10倍。

微信互联网是十分重要的互联网晋级，一切在PC、挪动互联网时代可以成功的形式和使用都值得在微信互联网和小顺序上尝试。微信小顺序曾经支持领取等很多云效劳功用，包括简直一切内容的更新，也都在微信中，可搜索的内容都在微信生态圈里，这也有十分大的影响。

总体来说，我们以为，以下这些会改动将来：

线下去说，区块链会改动互联网买卖类使用，小顺序会重塑互联网使用;线上去说，人工智能会替代掉人类60%的任务。此外，人会有更多的工夫，将会用来享用肉体和文明。我们以为，新文创会成为疾速增长的热点。

但是新文创和过来的泛文娱不一样，会跟实践产业结合，跟旅游、体育、IP相结合，赋能其他产业，发生更大的收益。

英诺继续下注AI，看好区块链和小顺序

我们看下英诺2018年上半年的投资名单，上半年共投资了53个项目，累计投资总额2.1亿元;去年上半年投了54个项目，在数量上往年和去年是持平的，但是投资总额增长了16%，去年上半年投资总额是1.8个亿。

| 英诺天使基金2018上半年投资名单 |

首先是跟人工智能和科技创新相关的公司，人工智能是英诺继续下注最重要的一个范畴。其次是跟区块链和Fintech相关的公司，去年英诺在这方面投资的项目不是很多，往年投了一批相关项目，尤其是跟区块链生态相关的，跟底层技术相关的项目。

第三块是微信互联网范畴，英诺不断在这个范畴继续规划，往年也投资了一些微信互联网项目，其实最早的大众号开放平台、小顺序开放平台都是英诺投资的，开展都很快。其他是英诺过来不断坚持投的大消费、泛文娱、教育医疗和企业效劳范畴。

| 英诺所投局部AI项目 |

详细来看一下这些项目，第一页是人工智能和科技创新相关的，可以看到在智能制造、协同机器人、智能出行等相关方向的项目，像崧智科技(协同机器人)、镁伽机器人(多轴机器人)、清泰科(智能汽车电力总成零碎)、一径科技(固态激光雷达)等等。英诺也投资了跟人工智能芯片相关的企业。

第二页是区块链和微信互联网。我们以为，区块链和互联网是互联网加时赛中十分重要的两个方向。区块链方面，积木云、原力链等都是跟技术相关的项目，一本区块链，是行业深度报道的媒体，还有区块链游戏相关的氪星球等。

| 英诺局部区块链和微信互联网项目 |

值得留意的是，英诺还投了两家跟区块链平安相关的，比方区块链平安的全体处理方案，一家在硅谷，一家在北京，他们的产品很快会面市。

微信互联网方面投了几个公司：一个是乐行科技，如今每个月车的销售量曾经超越一千台;狗卡、猫卡，2C的小顺序内容;八爪鱼智能，曾经推出产品百人圈;小顺序使用平台墨子谷等等。这次投资的很多都是和详细使用场景相关的，他们的形式就是我下面提到的把挪动互联网曾经成功的形式重做了一遍，这些项目都是细分行业里跑在后面的。

| 英诺所投局部大消费、泛文娱、企业效劳、教育医疗项目 |

最初一页是大消费、泛文娱、企业效劳和教育医疗的项目。英诺依然看好大消费和泛文娱，教育医疗也是英诺不断在继续关注的一个方向，53个项目的散布大约分为这几个范畴。

据守晚期投资，T型战略拓将来

假如用一个词概括英诺将来的开展，那就是“T型战略”。T有一横和一竖：横是指英诺不断在结构的创新创业生态，包括有创新空间、创业效劳、创业社群以及深根高校和科研院所的衔接等等，可以协助创业者更容易成功。

| 英诺“T型战略”之一横 |

被英诺投资有什么益处?英诺有一个完好的生态可以协助你，累计投资的公司曾经将近四百家，这些创业社群互相之间的协助是最直接无效的。

一竖是指英诺重点投资的范畴和方向，英诺在往年下半年会逐步成立第四期基金，打法会用T型战略方式来做，我们会成立垂直方向的专项基金，比方人工智能、科技创新、区块链、微信互联网，大消费、泛文娱，甚至包括大安康等等。

| 英诺“T型战略”之一竖 |

我们计划用专业的团队来管理这些DT，我们以为，天使投资、晚期投资曾经进入了一个专业化、头部化的新阶段，投资机构必需在垂直范畴里树立一个完好的坐标系，才能够投到最好的项目。

英诺有足够的团队和认知，在这些范畴里投出一同意独角兽或许独角兽，我们才干做专业化的事情。T型战略是英诺将来的重要战略，可以协助创业者更容易成功。

我们对中国的开展还是充溢决心的，对将来的置信会让我们的思想晋级。英诺会英勇的出手，坚持异样的投资节拍，依照我们对行业的认知去给创业者第一张支票，投出那些改动将来的项目，以上就是我明天的分享，谢谢大家。

//互动环节 //

发问1:大家都很关怀往年的融资环境，您方才说下半年会启动第四期，听起来竹总特别有决心，有什么共同的秘笈或许渠道?

李竹：首先，如今市场上的确呈现了募资困难的状况，但是是针对VC和PE的，由于每期天使基金规模在三到五个亿，绝对来说不是那么困难。

第二、英诺是比拟头部的晚期投资机构，过来募资历来没有碰到过觉得难的状况，英诺本人也是其中一个重要的LP。在之前的第三期基金里，英诺本人出资加上引导基金出资能到达一半。

如今政府加大对创新的扶持，引导基金出资30%以上，甚至北京科创基金对原始创新基金的出资能到50%。由于英诺的业绩，曾经有一些机构或高净值人群自动找到英诺。

英诺行将在北京成立AI和原始创新晚期的基金，募资不是大的成绩，会在第三季度发起。

发问2:方才您说到每十年一个周期，2018年也能赶上，特别想晓得，晚期基金行业接上去会发作哪些变化?

李竹：第一、专业化。也是我方才提到的，如今天使投资人假如投资范畴不垂直，什么都投的话，报答率很难保证继续性。

比方我们中国青年天使会的天使投资人，有人专投企业效劳，有人专投人工智能，有人专投消费晋级，根本上你可以在某个范畴有足够的认知，投到一些头部的企业，专业化会是晚期投资的一个趋向。

第二、头部化。关于成立于2014、2015年的晚期基金来说，如今到了看业绩的时分。由于赶上一波泡沫，一些晚期基金没有方法继续募资，很多基金投的项目都死了。

晚期投资行业如今根本是5%的机构在挣95%的钱，呈现了机构头部化的趋向，资本和资源越来越往头部集中。英诺也是国际头部的天使投资机构，延续4、5年排在各种榜单前10名。

第三、团体化。由于区块链的呈现，人工智能晚期投资呈现很多变现的手腕，天使投资开端呈现团体化的趋向。高净值人群假如拿出五千万、一个亿来投资，第二年就可以发出一些本钱，所以会继续性停止投资。

第四、晚期化。二级市场的倒逼招致PE如今投出的一些项目，有估值倒挂的景象。相应的，投资就要求项目降低估值，逼的VC往晚期走。

以上四个是我在晚期投资中看到的，正在发作的一些变化状况。我们以为，在资本寒冬行将降临的时分，反而是我们可以做价值投资的时分。

天使投资是做左侧买卖，回到当下汹涌澎湃的AI浪潮，正如所有的企业都被互联网化一样，所有的互联网企业都将 AI 化。而这些互联网企业中，也包含CSDN。同时，作为全球最大的中文IT社区，CSDN还有一个历史使命——为广大的互联网公司进行AI赋能。我们看到在往波谷走的时分去买进，假如在右侧买卖叫趋向投资，就是VC和PE“先看到再置信”，巴菲特也是做左侧买卖。所以做价值投资在资本寒冬的时分会取得十分丰厚的报答，这也是为什么英诺会持续依照本人的节拍投资的缘由。

　英诺天使基金

英诺天使基金成立于2013年4月，投资管理团队均匀有10年+经历，管理基金规模达20亿人民币。英诺以“投资创新，成人达己”为使命，专注人工智能、泛文娱、区块链、金融科技、微信生态圈5大范畴的天使轮、Pre-A投资，延续多年取得业内“中国最佳天使投资机构”等殊荣。

英诺还是跨地域的投资与创业效劳平台，在北京、上海、广东(广州、中山、佛山)、厦门、香港、美国硅谷等地均有团队，各地的英诺创新空间已成为优秀年老人聚集的中央。英诺已投创业项目达350+，包括有臻迪科技、柠檬微趣、智行者、推想科技、异构智能、变格、微动天下、将至科技、梦想加、乐纯等。