本期上市公司17年年报及18年一季度报告曾经披露终了。2017年,全部A股完成营收37.86万亿元,同比增长25.14%完成归母净利3.31万亿,同比增长26.10%。同期申万化工行业完成营业支出4.10万亿元,同比增长31.52%,完成净利润1468.16亿元,同比增长44.80%。与全部A股相比,化工行业2017年和净利润均完成大幅增长。这次要得益于2017年以来原油价钱等下游震荡下行,使得局部子行业本钱端支撑分明同时受制于环保高压形态,供应端开工率和新减产能释放速度遭到限制,局部落后产能被淘汰,供应侧膨胀,供需格式发作分明改善此外,在房地产、家电等终端销售回暖的带动下,局部子行业下游需求分明改善。

　　分行业来看,纯碱、聚氨酯、氟化工、农药、氮肥、磷肥、氨纶、炭黑、涤纶等在原料价钱下跌、供需格式改善、下游需求回暖等要素影响下盈利幅度较大。改性塑料、橡胶、日化、钾肥(盐湖股份巨亏)等行业净利润同比增速出现下滑,次要受下游原料下跌、下游传导不利、产能过剩等缘由影响招致盈利遭到挤压。

　　从ROE来看,整个申万化工板块2017年ROE为10%,较去年同期上升九个百分点,其中纯碱、聚氨酯、炭黑、氨纶等多个子行业在产品价钱大幅提升的状况下盈利才能改善,ROE提升分明。

　　从2018年一季度业绩来看,与全部A股相比,一季度化工行业全体表现仍然出现较好的增长。次要是一季度原油价钱出现高位震荡走势,与原油价钱相关的石油加工、石油贸易、涤纶、氨纶等行业业绩坚持稳健增长。此外,氮肥、磷肥、农药、炭黑、分解革等在需求上升、供需格式改善、环保压力常态化等要素影响下,延续17年的良好增长势头,业绩大幅增长。值得留意的是,日化、橡胶、塑料等行业产品跌价滞后的影响在逐步消弭,一季度业绩呈现上升。

　　投资建议:

　　我们建议关注优质生长标的、及具有产业一体化的龙头型标的。本期详细可重点关注:(1)受中美贸易大战影响,包括拥有中心高精技术的生长型企业,关注产业前景宽广、技术门槛高的新资料子行业,尤其是半导体下游企业(2)估值回调、业绩确定性高的优质蓝筹股及受中美贸易大战担忧心情影响错杀的子行业,如农药行业。(3)近期价钱处于高位的相关化工品对应的企业,如无机硅、维生素A、醋酸、染料等。(4)油价下跌推进的炼化产业链及煤化工企业。

　　临时来看,化工行业投资增速仍处于下行空间,新减产能供应无限,加上2018年开端环保费改为环保税、排污答应证等政策落实将大大增强政府对环保的执法刚度,国际环保高压常态化,供应侧无望继续膨胀。在环保趋严的背景下,将减速落后的中小产能加入,局部子行业&ldquo劣币驱赶良币&rdquo景象失掉改善,随着行业集中度的提升,龙头型企业市场份额不时扩展,行业产能构造失掉较大调整。我们临时看好具有规模优势的龙头型企业。

　　重点公司引荐关注:华鲁恒升(次要产品价钱高位、本钱优势)、扬农化工(环保高压、麦草畏放量)、巨化股份(制冷剂淡季降临,价钱下跌)、新安股份(主营产品景气度较高、无机硅将来新减产能无限)、飞凯资料(强势打造电子化学品综合资料平台)、康得新(高分子资料产业链龙头,内涵收买正在停止中)。