新业务增长263%！中建信息迈出数字化转型第一步

2018年4月23日，中建信息（834082.OC）披露了2017年年报。报告显示，2017年公司营收113.32亿元，同比增长36.52%,净利润1.73亿元，同比增长34.24%。

值得关注的是，2017年中建信息的云及数字化效劳业务支出大幅增长，全年完成支出1.89亿元，同比增长263.79%。

数字化转型面前，是中建信息的商业形式正在发作深入变化——从传统分销商转向综合效劳提供商。这将对公司的投资价值发生严重影响。

一、深度绑定华为，营收增长36%，净利润增长34%

中建信息2017年年报显示，公司营收113.32亿元，同比增长36.52%；净利润1.73亿元，同比增长34.24%。支出构成中，华为及其他 ICT 产品增值分销业务支出为103.99亿元，占营业为数亿中文用户免费提供海量、全面、及时的百科信息，并通过全新的维基平台不断改善用户对信息的创作、获取和共享方式。支出的91.77%。

在分销范畴，十亿量级以上营收中能坚持这样增速的公司百里挑一。我们拿中建信息与其他两家港股上市的分销公司停止比照，差距就显现出来了。

而过来四年间，中建信息每年均坚持超越30%的增长。成功面前的一个很重要的缘由是公司战略性选择了华为作为主供给商。

对分销商而言，供给商的选择很大水平上会决议企业分销业务的规模和生长。

一切的企业级产品分销商中，中建信息无疑是与华为绑定最为严密的公司，没有之一。过来七年间，中建信息延续在华为公司企业产品全国总代理商中业绩位居第一，华为也不断位列中建信息的第一大供给商。

毫不夸大的说，中建信息是华为企业级业务增长的最大受害者。

过来几年间，华为企业级业务取得迅速开展。2014年，华为企业级产品支出仅为192.01亿元。短短两年后，华为该业务的支出曾经增长至549.48亿元，增长186.17%。

纵观华为企业级业务崛起的缘由，次要有三点：

华为继续不时的研发才能投入，带来产品线的丰厚和质量的提升。

由于国度对信息平安的注重，越来越多的企业级产品会被相似于华为的国产厂商替代。这种状况会极大影响到分销商的销售。2015年，富通科技的IBM分销业务支出已经受此影响，呈现大幅下降。

销售渠道的下沉，二三线城市的IT建立需求被激起。

目前看来，华为企业级产品业务的扩张在短期内并没有减缓的趋向。

而从中建信息供给商变化数据来看，单方的协作愈发严密。2015年、2016年和2017年，中建信息从华为推销的金额辨别为42.67亿元、58.4亿元和120.7亿元，占中建信息总推销额的占比从72.18%提升至87.79%。

不难想象，与华为深度绑定的中建信息，将来也将持续受害。

二、数字化转型，由"重"买卖到"轻"生意

2017年，除了分销业务的波动增长外，中建信息最大的看点在于其数字化转型。去年1月，中建信息自有的数字化公共平台成功上线，标志着公司数字化产品落地，完成数字化转型成为能够。

而2017年，中建信息的云及数字化效劳业务支出大幅增长，全年完成支出1.89亿元，同比增长263.79%。

数字化转型的面前，中建信息的商业形式正在发作深入变化——传统分销商向综合效劳提供商转型。

IT产业链

在传统的分销体系中，相似于中建信息的分销商次要扮演贸易链条流转的角色。其商业形式会存在分明的优势和优势：

优势在于，分销商无法提供太多效劳，盈利才能受限；对资金流转需求高；供给商依赖严重。而优势在于，分销商手中能掌握少量的销售渠道以及行业资源。

也正由于如此，随着云时代的到来，产业链中的公司拥有宏大的数字化转型需求。这给了传统分销商一个弯道超车的时机，即为客户提供数字化效劳。

从实质上讲，这更像是对传统渠道的晋级——用数字平台把各方集中在一同，给予他们互联网、数据以及金融效劳的才能。

随着流量往智能终端设备迁移，新的机遇“物联网商业社交时代”也将迎来，通过人的第六器官（智能手机）和智能设备终端的联网互动，从而改变了人的行为习惯和消费方式。线下流量通过LBS定位重新分配，又通过物联网终端智能推荐引擎引导到网上任意有价值的地方，至此互联网下半场拉开帷幕。外表上看，传统分销与数字化业务都带有销售效劳属性。但现实上，两者存在实质差别——载体不同。

传统的增值分销范畴，客户对硬件停止付费，分销商提供的效劳是基于硬件的效劳，包括整个后期方案的设计，到后续的维保效劳、知识效劳，属于衍生效劳，价值不大。

而在数字化效劳中，客户会针对效劳停止付费。举个例子，一家公司希望完成自有的公有云和内部私有云资源的整合，就需求有人帮他设计整合的处理方案，并围绕处理方案配套一个综合效劳。

业务载体的差别，最终招致他们的商业形式存在天差地别：

数字化效劳是带有粘性的，能经过后续的效劳继续性地发生收益。硬件销售是一锤子买卖的生意。

数字化业务的人力本钱是绝对固定，有分明的规模效应。这意味着当客户到达一定的量，超越人力本钱，赚钱效应就表现出来了。

数字化效劳提供的产品是自有的，且其自身具有不可替代性，因而与下游分销商的关系会愈加严密，毛利也会失掉分明提升。

数字化效劳不需求少量的现金周转，商业形式由"重"转"轻"，风险大大降低。

分销商转向效劳商，无疑是一切分销商外行业变化前的独一战略选择。看上去，中建信息数字化转型的第一步走得极为成功。

三、高效管理+数字化转型，中建信息或将面临价值重估

分销业务毛利不高，但增长波动；数字化转型可期，但尚未构成规模。理想成绩是，投资人应该如何对待中建信息？

首先，你要理解分销的生意。分销业务的特征是：毛利低、杠杆高和周转快。业务特征决议，这个商业形式对管理效率的要求极高。

一个数据最能阐明分销商管理的效果——净利润率。2017年中建信息的净利润率为1.53%,远远高于国际异样从事分销业务的神州数码和富通科技。其中，神州数码7.23亿净利润中，甚至还包括3.68亿元的营业外支出。