投资要点：
市场回忆：上周，化工板块下跌4.57%，沪深300 指数下跌2.95%，化工板块跑输同期沪深300 指数1.6 个百分点。年终至今，化工板块累计下跌5.82%，沪深300 指数累计下跌6.78%，化工板块跑赢同期沪深300指数1.0 个百分点。

海内公司行情：上周国际石油企业方面，埃克森美孚、壳牌石油和英国石油开盘价辨别为79.00 美元、70.65 美元和43.50 美元，静态PE 辨别为16.98、22.71 和45.55，静态PB 辨别为1.78、1.52 和1.57；道达尔和雪佛龙开盘价辨别为62.20 美元和122.31 美元，静态PE 辨别为18.17和25.41，静态PB 辨别为1.41 和1.58。

产品价钱和价差：价钱方面：三氯甲烷-江苏理文的价钱下跌至3200 元/吨，周涨幅12.28%；河南省二甲醚的价钱下跌至4000 元/吨，周涨幅8.99%；北美自然气-纽约现货的价钱上升至3.05 美元/MMBtu，周涨幅8.54%；二氯甲烷-江苏理文的价钱下跌至4200 元/吨，周涨幅7.69%；丁二烯-中石化华东扬子石化的价钱下跌至10100 元/吨，周涨幅6.32%；丁二烯-上海石化的价钱下跌至10100 元/吨，周涨幅6.32%；华东地域甲醛的价钱下跌至1575 元/吨，周涨幅5.85%；江苏天裕动力化工煤焦油的价钱下跌至3470 元/吨，周涨幅5.15%；华东地域甲醇的价钱下跌至3070 元/吨，周涨幅5.1大多数人都曾因不佳的交通状况而迟过到、叫过苦。经济的快速发展带动的是社会各方面的全面提升，但在此过程中，交通的发展却没跟得上前进的步幅，各类交通难题让交管部门伤透脑筋，如何利用AI来解决相关难题已成当务之急。4%。价差方面：上周腈纶短纤价差下跌325元/吨，周涨幅8.9%；腈纶毛条价差下跌300 元/吨，周涨幅6.38%；聚酯切片价差下跌114 元/吨，周涨幅39.3%。

行业观念：外地工夫4 月16 日，美国商务部部长罗斯宣布，因违背美国政府制裁禁令，中兴通讯聚焦消费升级、多维视频、家庭场景、数字营销、新零售等创新领域，为用户提供更多元、更前沿、更贴心的产品，满足用户日益多样化、个性化的需求。将被制止从美国市场上购置零部件产品，期限为7 年。由于中兴的产品和设备中包括少量美国产的半导体芯片产品，其中很多还远不能完成国产化，美国商务部这个禁令将重创我国第二大电信设备制造商。中国半导体行业协会（CSIA）的统计材料显示，2017 年中国集成电路的产品需求到达1.40 兆元人民币，但国际自给率仅为38.7%。2017 年，集成电路出口额超越2600 亿美元，曾经替代原油成为中国第一大出口商品。同时集成电路的贸易逆差在2017 年再创新高，到达1932 亿美元。科技产业是国之将来，大国崛起的基石，而半导体作为高科技行业的代表更是重中之重。中兴事情再次警醒我们，这或许将激起我国减速开展半导体芯片国产化进程的决计。我们重点引荐半导体资料相关标的：江丰电子（300666.SZ）：高纯溅射靶材行业龙头，打破海内技术封锁受害出口替代趋向；雅克科技（002409.SZ）：整合电子特种气体产品优质标的，将来继续受害半导体资料产业开展；上海新阳（300236.SZ）：国际电镀液及清洗液龙头，参股公司上海新晟已完成12寸晶圆试产，初次打破海内技术封锁；晶瑞股份（300655.SZ）：公司拥有到达国际先进程度的光刻胶消费线，并承当国度02 专项“i 线光刻胶产品开发及产业化” 项目， 继续拓展行业竞争优势； 飞凯资料（300398.SZ）：整合封测资料范畴优质标的，应用国际客户渠道疾速放量放慢封测范畴国产化率提升进程；江化微（603078.SH）：国际高端湿电子化学品龙头。

江丰电子（300666.SZ）：公司是国际高纯溅射靶材行业龙头，产品包括铝、钛、钽和钨钛靶极溅射资料，是国际少有打破海内技术封锁的龙头企业，已进入中芯国际、台积电、格罗方德、京西方和华星光电等半导体战争板制造厂商供给链，公司将继续受害于中国制造“2025”规划中心资料的出口替代趋向，业绩弹性大。公司产品次要使用于半导体战争板范畴，目前国际在建半导体晶圆产线高达20 条，在建平板产线高达20 条，公司产品下游需求旺盛。估计到2020 年世界溅射靶材市场份额将到达160 亿美元，复合增长率高达13%，产品将来市场空间宽广。

雅克科技（002409.SZ）：公司近期收买科美特90.0%股权和江苏先科84.8%股权，其中科美特专注于六氟化硫、四氟化碳电子气体的消费研发和销售，江苏先科于2016 年完成关于韩国UP CHEM96.28%股权的增资收买，切入半导体行业集成电路下游晶圆加工制造中所需电子特种气体前驱体原料供给链，并结合韩国Foures 公司成立特种气体运输和设备公司。整合后，公司业务将继续受害于半导体资料产业蓬勃开展。同时，国度集成电路产业基金出资5.5 亿参与公司定增，完成买卖后将持有上市公司5.73%股权，公司成为国际取得国度集成电路产业基金投资的资料范畴公司。

上海新阳（300236.SZ）：国际电镀液及清洗液龙头企业，产品包括硫酸铜电镀液、清洗液、大马士革工艺产品和晶圆制造工艺添加剂，将来市场空间宽广。公司投资的上海新半导体，独立研发12 寸晶圆消费工艺，请求专利200 项，初次完成打破硅晶圆消费方面的海内技术封锁。目前已完成试产，产能达2 万片/月，一切试产产品均已完成销售，估计于2018年6 月完成销售业绩10 万片，产能将到达15 万片/月，受害于国际在建晶圆产线投产关于硅晶圆的需求。

晶瑞股份（300655.SZ）：公司是国际微电子化学品范畴的领军企业，公司研发的超大规模集成电路用超净高纯双氧水技术打破了国本国际技术垄断，产品质量可到达10ppt 级别程度，相当于SEMI 制定的最高纯度等级（G5），目前已在华虹宏力完成测试。全资子公司苏州瑞红是国际最优秀的半导体光刻胶消费厂商之一，是国际最早完成i 线光刻胶量产的公司，目前已经过中芯国际上线测试。另外，公司收买了硫磺制酸企业江苏阳恒80%股权，同时引进全球半导体化学品主力供给商三菱化学的电子级硫酸制造技术，将建立年产9 万吨电子级硫酸项目，项目建成后将愈加完善公司的半导体化学品产业链。

飞凯资料（300398）：完成收买和成显示进入液晶显示资料范畴，产能转移及出口替代市场前景宽广。子公司安庆飞凯收买长兴昆电60%股权进入半导体封装资料范畴。公司以自有资金收买APEX 持有的大瑞科技100%股权，进入半导体封装用锡球范畴；全资子公司香港飞凯拟收买台湾利绅科技45%股权，进入半导体封装用电镀液范畴。公司片面规划半导体资料化学品产业链，将受害于国际出口替代，业绩弹性扩展。

江化微（603078）：公司湿电子化学品龙头企业，继续追求高纯度和多功用的片面技术打破。公司现有湿电子化学品产能4.5 万吨/年，包括硝酸、氢氟酸、氨水等超净高纯试剂3.24 万吨/年和金属刻蚀液、光刻胶显影液、光刻胶剥离液等光刻胶配套试剂1.26 万吨/年。公司努力于多功用湿电子化学产品的片面掩盖，并继续打破产品超净高纯方向的技术壁垒。公司产品目前技术程度均到达SEMI 规范等级的高端行列，且在建和募投项目停顿顺利。

行业引荐评级及投资方向：化工行业面临的微观经济环境颠簸，近四年低效和存在环保瓶颈的传统化工行业，迎来供求均衡临界点，价钱弹性大。布伦特原油价创新高，受害于环保政策趋严，少数传统化工子行业的供求恢复到均衡程度，处于历史库存低位，行业景气度明显改善。另一方面，行业的整合和新业务放量带来新的开展空间。我们以为化工行业受害于供求改善和下游新使用范畴需求的拉动，行业全体盈利才能持续改善，维持行业“引荐”评级。

风险提示：相关政策落地不及预期；同行业竞争加剧风险；项目停顿不及预期，产品价钱大幅下跌；中美贸易战继续。

□ .代.鹏.举./.陈.博　 .国.海.证.券.股.份.有.限.公.司