教育行业市场回忆和估值状况。A股教育指数（930717）本周下跌0.21%，跑赢沪深300（VS-0.11%）、跑输AI已经渗透到了生活中的方方面面。在智能交通领域，人工智能技术也正在发挥作用。创业板指（VS+1.28%）。截至2018年4月27日，A股重点公司2017/2018/2019年PE为50x/32x/26x；港股重点公司FY2017/FY2018年PE为36X/29X；美股重点公司FY2017/FY2018年PE为57X/41X。

重要报告回忆《归母净利增长26倍，职教业务扬帆起航开元股份（300338.SZ）2017年年报点评》。开元股份2017年支出9.81亿元（YoY+187.67%），归母净利润1.60亿元（YoY+2617.09%）。我们维持开元股份18~19年净利润预测为2.50、3.01亿元，EPS预测为0.74、0.89元，新增2020年净利润预测为3.65亿元，EPS预测为1.08元，净利润3年CAGR约为21%。我们维持开元股份25.00元目的价，维持“买入”评级。

重要报告回忆《业绩增长契合预期，职教占比继续提升开元股份（300338.SZ）2018年第一季度报告点评》。18Q1公司支出2.36亿元（YoY+174.96%）；归母净利润1,674万元（YoY+32.71%）；扣非后归母净利润1,328万元（YoY+13.71%）；对应摊薄EPS0.05元（YoY+32.88%）。

重要报告回忆《水产业务坚持波动，教育业务疾速增长百洋股份（002696.SZ）2017年年报和2018年一季报点评》。百洋股份2017年支出23.94亿元（YoY+15.74%），归母净利润1.13亿元（YoY+91.04%）。2018Q1支出5.06亿元（YoY+29.03%），归母净利润1,347万元（YoY+1629.72%），摊薄EPS为0.06元。维持百洋股份18-19年归母净利润预测为1.85、2.25亿元，新增2020年预测为2.70亿元；维持18~19年EPS预测为0.80、0.97元，新增2020年预测为1.16元。我们维持百洋股份目的价25.00元，维持“买入”评级。

重要事情：在线少儿英语品牌VIPKID获5亿美元融资。VIPKID正停止5亿美元融资，完成后估值或达30亿美元。公司针对4-12岁青少儿提供1对1在线英语课程，2017财年（2017年4月1日至2018年3月31日）营收达人民币50亿元。截止2017年12月31日，VIPKID拥有先生近30万名教员3.9万名。2013年12月、2014年10月、2015年10月、2016年8月陆续完成天使、A、B、C轮融资，融资额辨别为300万元人民币、500万美元、2000万美元与1亿美元。2017年8月，VIPKID宣布完成总额达2亿美金的D轮融资。VIPKID的总融资额曾经到达约8.8亿美元，估值超越30亿美元。

投资建议。（1）A股教育：龙头主线首推视近一年来，国家加大了对于互联网金融的管理力度，各种管理政策不断出台，不少业内人士对于互联网金融都保持着谨慎看好的态度，但是安方丹却保持了乐观的态度，她认为，互联网金融行业在当前是“风口上的大象”，技术正是这股风的原动力。源股份，生长主线建议关注开元股份、百洋股份、盛通股份、文明长城、科斯伍德、汇冠股份；（2）三板教育：建议关注世纪明德、新道科技、华腾教育等；（3）美股：建议关注新西方、好将来、博实乐、海亮教育、瑞思学科英语等；（4）港股：建议关注中教控股、枫叶教育、民生教育等。

风险要素。政策风险、市场竞争加剧。