本篇报告为活期财务数据剖析报告，目的在于经过数据剖析，客观反映行业和上市公司的生长性、盈利才能、营运才能和资产周转情况，虽然不具前瞻性，但却是我们剖析和预测的根底。我们选择了165家机械行业上市公司分11个子行业为样本，属于不完全统计，但根本代表上市公司所处细分行业特征。

二季度净利润同比下滑场面未改善。我们统计的11个细分行业具有代表性的165家机械行业上市公司2012年上半年共完成营业支出4103亿元，净利润299亿元，同比辨别下井1.4%和下降18.6%，二季度单季度净利润下降21.7%降幅仍有所扩展，利润下滑场面未见改善。二季度支出和利润较上季度环比增长25.3%和19.4%，次要是受时节性要素影响。机械行业自去年下半年开端放缓，三季度业绩基数较低，下降幅度无望减小。

净利润下滑幅度较大的子行业包括零部件、船舶和机床行业，动力配备增速最高。机械根底件、零部件，船舶、港口机械和机床工具及自动化行业利润辨别下降52%、49%和38%，受郑煤机和天地科技利润大幅增长拉动，动力配备净利润上半年同比增长25%，为机械行业内独一亮点。随着煤炭景气下滑，动力配备利润下半年乃至明年上半年增速放缓仍是大约率事情。

时期费用率上升较分明，财务费用压力持续添加。行业竞争加剧、人力本钱上升、销售回款较差招致销售费用率、管理费用率和财务费用率均呈现上升，时期费用率进步1.6个百分点，二季度财务费用压力持续添加，其中重资产运营的重型机械行业和信誉销售为主的工程机械行业表现最为分明。

上半年现金流略有改善，应收账款分明上升。2012年上半年全行业运营性净现金流-317亿，较去年同期有所恶化，现金状况仍不悲观，现金流状况较差的子行业是铁路设备和、船舶、港口机械。受铁路设备、工程机械应收账款大幅上升影响，6月末行业应收账款较年终增长了31.3%。

去库存、去杠杆和去产能进程仍未完成。二季度末机械行业库存总额较年终添加4.9%，年行业均匀周转天数上升8天，去库存景象并不分明。6月末机械行业负债率小幅上升至60.1%，但上市公司有息存款上升较快，较年终增长15.9%，而且存款短期化景象分明，短期存款比例进一步进步。资本收入同比下降9.8%，投资规模仍较高。从各种目标察看，行业去库存、去杠杆和去产能进程仍未完毕。

机械行业仍处于调整期。我们以为在下游行业（如房地产、汽车、冶金、煤炭）去库存和去产能进程中，中游行业调整阵痛难以防止，在机械行业本身去杠杆、去库存和去产能进程完毕前，或面临较长调回到当下汹涌澎湃的AI浪潮，正随着中国经济向消费型模式的转型， 电子商务和移动电子商务的快速发展带来了支付行业强劲的增长。如所有的企业都被互联网化一样，所有的互联网企业都将 AI 化。而这些互联网企业中，也包含CSDN。同时，作为全球最大的中文IT社区，CSDN还有一个历史使命——为广大的互联网公司进行AI赋能。整周期，行业短期内分明复苏概率不大，投资仍关注生长较好的隐形冠军，等候周期触底。