海源机械(002529)是中国机、电、液一体化压制成型配备范畴独一一家具有多门类、多规格产品体系的领军企业，目前公司产品的销售区域及售后效劳网点已普及国际30个省、市、自治区。

产品市场竞争力强

公司主营产品包括HF系列墙体资料全自动液压压砖机、HP系列陶瓷砖全自动液压压砖机、HC系列耐火资料全自动液压压砖机及HE系列复合资料全自动液压压机，拥有较为片面的产品线以及梯队完好的产品构造。前三种产品国际行业排名辨别为第一位、第三位和第一位。

墙材液压压砖机行业处于生长期，行业开展受害于国度“禁实限粘”和开展新型墙材的墙材改造政策。公司HF压机消费的蒸压粉煤灰砖及灰砂砖在节能、高端智能装备、新一代信息技术、新能源、新材料、新制造、新零售、新技术、生物制药等新的产业集群正在迸发活力;创新驱动、科技支撑、知识产权转化、技术转移等新的动能正在超越旧的动力，新经济成为支撑经济发展的重要力量。利废等方面竞争优势突出，契合国度政策鼓舞开展的方向，且价钱和功能最接近实心粘土砖。目前，公司HF系列(600-1390t)全自动液压压砖机，产品市场占有率超越80%，在国际尚无本质竞争对手。由于国际墙材中超越50%依然运用实心粘土砖，随着耕地维护力度增强,“禁实限粘”政策将进一步落实，粉煤灰砖等新型墙砖将逐渐取代粘土砖。以4500亿块粘土砖的淘汰规模来算，液压压砖机市场将超越9000台，按5年寿命来算，年均市场规模约为35亿元，而2010年公司的设备支出仅为2.8亿元，尚有很大市场空间。

耐火资料液压压砖机行业处于导入期，行业开展受害于对手动双盘摩擦压机的产品替代。我国耐火资料行业次要运用摩擦压机，技术落后、净化严重、消费进程平安功能低，亟需以公司HC压机为代表的具有先进、高效、环保的先进设备停止晋级换代。公司是独一一家进入耐火资料全自动液压压砖机行业的国际企业，在此之前仅有两家国际行业龙头企业德国莱斯公司和意大利萨克米集团在国际有大批销售，且由于性价比缘由，市场推行较慢。公司HC压机进入市场后，迅速惹起了下游优势企业的关注并完成销售。在大吨位耐材压机传统市场，公司的HC压机产品曾经占据国际新增市场份额的50%左右，公司消费的HC压机最大吨位3600吨，成为我国“十二五”时期耐火资料行业开展的关键推行设备；另外，公司在2009年下半年研制成功的小吨位压机600吨、1250吨产品，2010年已完成小规模的销售，将很好地满足国际众多耐材企业对高性价比的中小吨位耐材压机的宏大需求。

陶瓷砖液压压砖机行业虽然曾经处于成熟期，但仍受害于下游修建陶瓷业产业构造调整波动增长。公司消费的HP压机最大吨位6790吨，全新90系列压机为陶瓷行业的开展发扬了主力军作用。

复合资料全自动液压压机往年刚完成第一台交付并投入运用，起步就与世界同步，并在节能、效率以及顺应性等方面有所逾越。

公司表示，将持续丰厚产品梯队，以良好的产品构造和继续的研发才能保证公司将来的生长。

业绩波动增长

海源机械10月25日发布的三季报显示，公司2011年7-9月营业总支出1.05亿元，同比增长67.36%；归属于上市公司股东的净利润1890万元，同比增长77.17%。2011年1-9月营业总支出2.80亿元，同比增长30.07%；归属于上市公司股东的净利润4656万元，同比增长51.59%；浓缩每股收益0.29元，同比增长11.54%。

前三季度营业支出分明增长，一方面，受害于建材机械需求的波动增长，墙材压机(HF 系列)销量上升。估计在“禁实限粘”政策的继续推进下，全年墙材压机无望同比增长40%左右。另一方面，耐火资料压机(HC 系列)已成为公司业绩增长的新动力。公司较早进入耐火资料压机行业，已具有一定竞争优势(在大吨位耐火资料压机范畴的市占率优势分明)。2011 年终至今，公司耐火资料压机的销售状况良好，估计全年销量同比增速无望到达30%。

前三季度公司综合毛利率为37.92%，较去年同期上升2.75个百分点，次要缘由系产品销售构造优化，绝对高毛利的产品(如HF 压机)销量占比上升。估计第四季度毛利率将有所上升，全年毛利率将坚持在37%左右。

同时，前三季度公司时期费用率为17.33%，较去年同期下降1.33个百分点。

得益于毛利率上升和费用率下降，前三季公司净利率同比上升2.36个百分点，到达16.66%。估计四季度公司净利率将环比上升。

良好的生长性，自然引得一些机构关注。三季报显示，报告期内有包括中信证券、中邮基金在内的9家机构对海源机械停止了实地调研。其中，中邮中心生长股票型证券投资基金三季度随着中国经济向消费型模式的转型， 电子商务和移动电子商务的快速发展带来了支付行业强劲的增长。新进入并成为第一大流通股股东，持有301.84万股，占流通股7.55%。著名基金的进驻成为公司的一个亮点。

将来诸多看点

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受害节能减排政策。近年来国度不只在产业调整规划上着重环保、节能范畴，同时公布的一些政策亦已对公司构成实践利好，从2000年起至2010年国度一系列“禁实限粘”政策，极大地促进了市场对墙材压机的需求。耐火砖压机产品是公司的一大亮点。耐火砖与不定型耐火资料次要使用于钢铁、建材及有色等消费企业，随着钢铁、水泥等行业节能减排政策的推进，耐火砖自动液压机替代摩擦压机将成为必定。保守估量,仅钢铁企业对压机的需求就将到达1500台,按10年寿命估量,年均规模约为8亿元。作为行业国际独一企业,公司一直围绕环保、节能、利废等范畴开发产品，且性价比高于国外的产品,临时来看,将充沛享用这一市场配备技术晋级带来的疾速增长。

受地产政策影响小。由于墙材压机所消费的粉煤灰砖等次要用于小城镇和乡村的砖混构造房屋，而高层修建外墙和隔墙次要运用多孔砖和加气混凝土等轻质砖,因而公司业绩与地产行业关系度较小,遭到地产政策的影响也较小。

储藏项目丰厚带来新增长点。公司处于研发中前期的脱硫石膏消费线、脱硫灰制砖消费线、保温砌块成型设备、劈裂机、生活渣滓燃烧后固体废弃物制砖工艺与设备等新技术和新产品均是目前市场需求量大、其他企业不具有技术才能的创新种类。经过不时技术创新和产品晋级，公司将在产品构造等方面尽快构成多门类、多规格的产品体系，坚持甚至拉大与同行业竞争对手、潜在竞争对手的技术抢先优势。

募投项目产能释放助推业绩增长。公司募投项目“全自动液压压砖机消费及研发基地建立项目”估计将于2013年底建成，项目达产后，公司HF压机新减产能320台/年、HP压机50台/年(3,000吨以上的大吨位机型)、HC压机50台/年。估计，明年可投产60%，由于公司HF系列产品不断现供不应求，产能瓶颈的打破有助于公司进入新一轮的疾速增临时；项目全部达产后，将新增年支出10.18亿元、毛利4.78亿元、净利润1.76亿元，极大进步公司的赢利才能，同时，公司将成为全球最大的液压成型配备消费厂商，规模经济的优势将更为突出。