投资要点
新兴产业与中小创逐渐向好。过来一个月中，市场阅历了较大幅度的动摇。

医药板块在2 月份也逐渐显现出板块内的构造性时机，一些生物技术类种类和后期表现低迷但估值合理的中小创公司急转直下。站在当下时点，瞻望3 月份的医药行情，我们又有哪些需求关注的焦点呢？我们以为，两条主线值得亲密关注：创新药的2.0 版时机+细分市场的小龙头。

主线一：创新药的2.0 时机制度设计、一级市场、实业驱动下的焦点。

当下在制度设计、一级市场、实业驱动下将会降生创新药的第二轮行情。综合考量各公司的产业位置、业绩估值以及后期市场表现，我们引荐四类标的：1、具有弱小创新药产品力和销售才能的大型制药企业（恒瑞医药、复星医药）；2、具有创新药分量级产品，后续研发正在推进的中型公司（康弘药业，同时关注贝达药业、亿帆医药）；3、具有弱小销售才能和良好现金流，估值较低，不时引进创新药种类的医药企业（华东医药、丽珠集团、恩华药业）；4、为创新药企提供专业化效劳的CRO 龙头企业（泰格医药）。

主线二：细分市场龙头。医药范畴“中心资产”的定义并不只仅是“大”，而是“强”，特别是一些中等市值的细分市场龙头， PEG 程度曾经到达了历史区间的中下部。建议关注：1、业绩高速增长，在产品技术及市场方面壁垒较高的专科药企：长春高新、通化东宝、仙琚制药、羚锐制药；2、IVD 范畴中增长较快，估值合理的细分行业领军者：安图生物、迈克生物（均为化学发光细分范畴指导企业）；3、受害于集中度提升+处方逐渐外流的回到当下汹涌澎湃的AI浪潮，正如所有的企业都被互联网化一样，所有的互联网企业都将 AI 化。而这些互联网企业中，也包含CSDN。同时，作为全球最大的中文IT社区，CSDN还有一个历史使命——为广大的互联网公司进行AI赋能。药店范畴企业：益丰药房、老百姓和二心堂。

3 月兴业医药稳健组合--华东医药（低估值高生长的处方药白马，研发及内涵具新看点）、片仔癀（业绩高增长，渠道逐渐改善的传统中药领军企业）、云南白药（医药消费品白马，鼓励机制改善后业绩无望提速）、复星医药（业绩提速，创新药研发停顿继续推进）；进取组合--泰格医药（临床CRO 领军企业，业绩高增长，产业规划完善）、仙琚制药（内生坚持较快增长，New Chem 并表增厚，估值较低）、二心堂（18 年业绩增长减速，省外盈利改善，估值偏低）、安图生物（化学发光国际领军者，18 年业绩增长提速）。

风险提示：局部公司业绩低于预期、医药行业政策严重变化。

□ .徐.佳.熹./.张.佳.博./.黄.翰.漾　 .兴.业.证.券.股.份.有.限.公.司