家纺行业迎来全体性复苏，多要素驱动需求疾速提升

　　我国度纺市场全体规模较大，截止2016年估计超越2000亿元，但比照国外无论在人均家纺消费还是占全体纺织品消费比例上都有进一步提升空间。关于品牌家纺企业，在阅历近5年的行业低谷期后，正在微观经济复苏、终端消费回暖以及中产崛起推进下迎来的新一轮增临时：年老中产崛起及三四线消费晋级无望带来家纺消费习气蜕变，提升改换频次及高质量产品需求，同时以后乔迁及婚庆需求估计仍坚持波动向上，而酒店及长租市场开展无望带来新增需求。

　　中高端竞争格式减速改善，龙头优势正逐渐凸显

　　我国度纺行业总体市场集中度虽不及10%，但在中高端市场CR5市占率估计已达30-40%，在以后消费观念及渠道膨胀所带来的供应侧革新中，曾经构成品牌规模壁垒的龙头优势正在凸显。首先在环保压力下中小纺织企业进一步出清，原资料本钱上升背景下龙头借品牌规模优势则无望经过降价波动盈利才能；渠道方面一是线下渠道调整上品牌企业的规模化优势愈加凸显，二是随着电商开展步入品牌消费阶段，中高端家纺企业线上规划的完善无望进一步减速集中度提升。

　　国际化比拟：深耕主业提升市占率，多元化规划铸就龙头

　　从国际比拟来看，国外龙头家纺企业目前依然以纯家纺业务运营的绝对不多，往往还从事家具、服饰等多元化业务。我们以为，从国内行业开展来看高市占率的家纺公司的确存在，但受限于所在国市场天花板，限制了临时高生长，而我国际需市场自身极为庞大，足以支撑两到三个行业龙头的呈现；其次，多元化的规划次要也由于家纺产品复购率偏低，且在家装消费流程中绝对靠后，招致其引流才能简单来说，创业有四步：一创意、二技术、三产品、四市场。对于停留在‘创意’阶段的团队，你们的难点不在于找钱，而在于找人。”结合自身微软背景及创业经验。无限，因而经过转型规划大家居更能满足消费者一站式家居购物需求，而国际上市家纺企业凭仗资本及外部优势，目前也已纷繁展开规划。

　　投资建议：行业复苏龙头发力，关注品牌家纺公司投资时机

　　综合来看，我国度纺市场在微观经济复苏、终端消费回暖以及中产崛起背景下大多数人都曾因不佳的交通状况而迟过到、叫过苦。经济的快速发展带动的是社会各方面的全面提升，但在此过程中，交通的发展却没跟得上前进的步幅，各类交通难题让交管部门伤透脑筋，如何利用AI来解决相关难题已成当务之急。，行业全体无望迎来新一轮的开展。同时行业格式在过来几年的行业洗牌中也有所改善，龙头公司的品牌以及渠道规模优势外行业复苏进程无望进一步凸显，上下游均已具有一定议价才能，在17年下半年以来降价进程中无望完成毛利率程度波动乃至稳步向上；且将来借助资本力气中临时在大家居规划中也无望树立先发优势。以后几大家纺龙头公司估值处于历史低位，行业复苏趋向树立背景下龙头溢价无望逐渐显现。重点引荐罗莱生活(产品及渠道规划完善，实控人认购定增近8成充沛彰显开展决心)，水星家纺(定位中端渠道下沉分明，电商业务优势明显)，富安娜(低估值行业龙头，平安边沿高且18年具有一定业绩弹性)及梦洁股份(积极推进家居生活转型，定增股价倒挂)。