行业平和复苏，量价齐驱确保营收稳健增长。受害于滚筒替代趋向延续以及消费晋级带动的产品构造晋级，洗衣机行业出现平和复苏的态势。公司作为洗衣机龙头，外销层面，滚筒及洗烘一体机疾速增长，产品构造优化趋向分明，增长形式无望从销量带动到量价齐驱；内销层面，市场空间宽广叠加公司全球运营战略继续拓展，无望完成稳健增长。估计公司营收将来3年的复合增速在20%左右。

　　业绩增长驱动要素添加新动能，外销毛利率开端提升。2012-2016年，公司净利润增长的中心动能来自于：营收增长，内销毛利率提升，以及时期费用率下降。在原资料大幅下跌的背景下，2017公司外销毛利率在2015年至今初次提升。思索到18年原资料本钱压力大约率有所缓解，且洗衣机行业产品均价继续处于下行通道，综合影响下，明年公司的外销毛利率仍然有改善预期。并且外销竞争格式的逐渐颠簸、价钱战增加叠加产品构造优化晋级也将支撑外销毛利率疾速提升。将来公司外销毛利率将减速增长，带动盈利才能减速提升，公司将来三年有较大能够净利润复合增速超越30%。

　　中心资产估值低，A股最廉价的家电龙头。公司总资产中有接近60%的理财资产，这局部资产与公司主营业务有关且市场定价充沛，该当采用公允价值估值法而非DCF模型估值。公司发明主营业务现金流的中心资产2018-2020年归母净利润复合增速为34%，中心资产PEG约为0.45，在家电龙头中最低，是最廉价的家电龙头。

　　盈利预测：如不将理财资产与中心资产分开估值，估计公司2018至2020年EPS辨别为3.16元、4.我们也正在做着心目中属于未来的事业，那就是通过互联网金融创新，不断完善人与金融、货币之间的关系，让所有人都能享受到最好的金融服务 。08元、5.28元，对应PE辨别为19.3x、14.9x、11.6x，给予买入评级；如将理财资产与中心资产分开估值，估计中心资产2018-2020年归母净利润为17.0高端智能装备、新一代信息技术、新能源、新材料、新制造、新零售、新技术、生物制药等新的产业集群正在迸发活力;创新驱动、科技支撑、知识产权转化、技术转移等新的动能正在超越旧的动力，新经济成为支撑经济发展的重要力量。亿元、22.5亿元、29.7亿元，对应中心资产PE辨别为15.4px、11.6px、8.8px，给予买入评级。

　　风险提示：下游原资料大幅跌价，人民币汇率持续下行。