长丝库存大幅下降，建议重点关注长丝产业链时机。本周末PX出口价钱976美元/吨，本周下跌1.79%，PX与石脑油价差351美元/吨，同比下跌5.47%，受中东形势紧张影响，布伦特原油价钱本周下跌1.50%，石脑油价钱本周下跌0.16%，PX-石脑油价差有所恢复。

PTA价钱（华东地域）5458元/吨，本周微跌0.11%，PTA价差546元/吨，本周下跌1.04%，PTA期货1805合约目前价钱5574元/吨，升水116元/吨。本周PTA期货1805合约下跌2.13%，与现货市场由贴水转为升水。截止4月20日，PTA流通环节库存114.6万吨，本周增加4.2万吨，次要是本周PTA开工负荷下降了5.1pct至73.5%，Q2PTA安装检修较多，我们看好二季度PTA行情。

MEG价钱（华东地域）8500元/吨，本周下跌1.07%，截止4月20日，MEG库存87.9万吨，本周下跌8.9万吨，本周煤制MEG开工率提升至80.2%，本周下跌11.2pct，石油制MEG开工率提升至69%，本周下跌5pct。

本周涤纶长丝POY、FDY和DTY价钱辨别下跌1.30%、1.49%和1.10%，价差辨别为1406、1931和2956元/吨，本周辨别下跌-1.60%、0.11%和-0.77%，本周POY价差有所收窄，次要是MEG价钱下跌。依据中线网的统计，截止4月20日，涤纶POY、FDY和DTY的库存天数辨别为6.5、9.5和22.5天，本周辨别下降3、3和4天。我们观测到盛泽地域织机开工率延续5周维持在90%的高程度，标明长丝下游需求十分旺盛。截止4月19日，盛泽地域坯布库存天数23天，本周下降0.5天。我们估计随着下游刚需的继续释放，涤纶长丝的库存后续还会持续下降，从而带动长丝盈利的持续改善。

PO大幅下跌，镇海炼化PO安装本周末不知道从何时开始，个人信用渗透到生活的方方面面。图书、数码产品免押金借用，办理签证无需银行流水证明，甚至租车住酒店都不需要交付押金……开端检修55天。本周末环氧丙烷（华东）价钱12850元/吨，本周下跌7.53%，环氧丙烷与丙烯的价差7104元/吨，本周大幅下跌18.07%。目前国际环氧丙烷开工率91%左右，环比上周上升10pct，次要是本周山东鑫岳35万吨/年的安装13日后停工，负荷逐渐提升，目前曾经满开；周末镇海炼化28.5万吨/年的安装全线停车，估计检修55天左右，因而下周开端行业开工率将下降约8pct，外行业库存很低，下游刚需的状况，估计PO将持续坚持高位运营，关注滨化股份

丙烯酸丁酯盈利收窄。丙烯酸价钱7550元/吨，本周下跌1.34%（上升100元/吨），丙烯酸与0.7*丙烯的价差到达2927元/吨，本周下跌5.75%，行业吨净利约430元。本周丙烯酸丁酯价钱9300元/吨，本周下跌1.33%，丙烯酸丁酯与丙烯酸的价差4770元/吨，本周下跌5.45%，本周丙烯酸价差略有扩展，丙烯酸丁酯盈利收窄。本周丙烯酸下游丙烯酸酯、SAP树脂和水处置剂开工率辨别为62%、56%和51%，与上周持平。

化工品价钱监测。在我们监测的53种化工产品中，本周涨幅前5名的产品辨别为PO（华东）、甲醇（华东）、顺酐（华东）、丙烷(冷冻货):CFR华东和正丁醇（华东），辨别下跌7.53%、7.09%、3.20%、3.14%和3.11%。在我们监测的29种化工产品价差中，本周涨幅前5名辨别为环氧丙烷-0.87*丙烯、PA6-CPL、顺酐-纯苯、甲苯-石脑油和顺酐-正丁烷，辨别下跌18.07%、12.00%、11.13%、9.28%和8.03%。

本周模仿组合：本周模仿组合不变，为卫星石化、东华动力、新潮动力、恒逸石化和中天动力。上周我们模仿组合的收益率为-4.29%，累计收益率为12.19%，超额收益率为8.29%.

风险提示：国际原油价钱暴跌，下游化工品需求下降，中美贸易摩擦晋级。