以后美国股市极不波动，市场下跌，推进决心指数从1月份的过度超买跌到了中性程度。哪些要素会影响股市?智通财经整理了以下答案：

经济增速

美国曾经延续7个季度经济减速增长，回忆以前，这仅在20世纪90年代发作过一次。华尔街已延续5个季度对美国GDP的预测都很高。当经济增长减速时，本已昂贵的股票变得愈加昂贵。当经济增长开端放缓时则相反，而以后股票的价钱曾经开端变廉价。

正如图中所示，去年全球同步复苏，投资者都低买高卖赚了一笔。而如今，从年终至今，日经指数、上证综指和全球指数都在苦苦挣扎。我们必需认识到，2018年已和去年不同了，以后存在很多成绩，全球债券收益率曾经证明了这一点。世界其他地域的经济增长速度越来越慢，且通胀率下降，而美国正处于通胀减速的早期阶段。这就是成绩所在美国“周期延迟”。

再看看关键经济数据的变化。批发接近峰值，非必需消费品到达峰值，而消费者决心比之前有所回落。Keith McCullough说：“我并不是说一切一切到达峰值后都会一下子蒸发掉，但投资者必需思索这一点。牛市的次要特征是什么?就是不停往上、往上，之后消亡。所以我们提示投资者能否足够失望，能否理解那些能够使市场下跌的要素?它们在很大水平上是由经济驱动的，尤其受增长、通胀和利润的推进。”

盈利周期与美元

盈利周期是另一个重点。如今的状况是，盈利周期必需与周期盈利增长的峰值停止比拟。去年第一季度，风险管理公司Hedgeye十分看好科技股，并称其盈利将会在去年余下工夫里继续减速。在标普500指数中，信息技术板块的盈利增长辨别在17年第一季度下跌21.7%，第二季度下跌15.8%，第三季度下跌23.7%，第四季度下跌22.9%。如今，68家科技公司中有8家发布了2018年第二季度的数据，本季度至今已下跌了46%。但只要8家是不够的，很能够剩下的60家公司比Netflix在本季度的表现还蹩脚得多。

在标普500指数公司营业毛利到达1998年以来的历史高点之后，将来的盈利预期将是一个次要的市场风险。什么会招致标普500指数公司的营业毛利下降呢?一个缘由是周期前期工资下跌，当工资下跌及销售放缓时，就会呈现所谓的利润挤压。

另一个重要缘由就是美元，假如美元中止下跌，标普500指数公司中那40%紧盯美元的营业毛利将遭到下行阻力，由于超越40%的标普500指数公司的销售额都来自海内。

Hedgeye称美元不太能够随着通胀而上升，将来3至6个月内，当通胀将到达峰值时，美元才能够会开端贬值。

初级微观剖析师Darius Dale也赞同这个观念，称假如关注美元GIP建模剖析(经过对增长、通胀、政策等每个相关要素停止回溯)，可以发现从历史上看，以后正处于一个对美元十分不利的时期。当全球经济减速时，美元往往会下跌。2018年下半年，美国正转向一个愈加滞涨的环境(方框3：增长放缓，我国这片创新热土正在发生一场全面而深刻的产业结构变革。通胀减速)。这对美元通常是不利的，且能够横盘整理。

但可以看到，在2018下半年，全球经济呈现增长和通胀放缓(方框4)的趋向。从历史上看，这对美元是十分有利的。Hedgeye估计美元会在往年夏天某个时分上升，并明白指出，这是新兴市场、贵金属以及投资组合中许多风险敞口的次要风险。

比方最近，新兴市场股市就由于美元不再升值，而呈现了一些历史性的下跌。新兴市场延续7个季度处于方框1(增长减速和通胀放缓)，与美国经济增长周期相反。从股市角度来看，去年最适合投资的就是新兴市场和科技股，这并不奇异，由于科技是美国经济增长的次要支撑。

当市场处于方框1时，无论是新兴市场还是科技股，都会带来宏大的报答。但后来人潮涌动，每团体都被吸引出去，每团体都说新兴市场的股价很廉价。但要留意到，美元贬值会带来很大的风险。在过来10周里的7周，美元不断在小幅下跌，称之为持平。这对上述的新兴市场及贵金属等来说，将是一个触底进程的开端。

加息周期

当然，影响市场的要素不只仅是美元，加息也很值得关注。

3个月期伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)继续上升，在过来6个月里简直翻了一番。目前利率为2.31%，而3个月期美国国债利率为1.75%。美国国债利率较低的缘由在于，美国政府不断在控制曲线的前端。LIBOR不断坚持抢先于美国国债利率，这证明美联储是加息的幕后推手。为什么加息会对股市形成损伤?由于股票回购是市场收益的次要缘由，而加息会使回购本钱变高。更高的利率也使得“看涨买进”变得愈加昂贵。

此外，较高的利率为投资者提供了另一种无风险选择。标普500指数的收益率仅为3.6%，而其股息收益率为1.8%。这远低于6.4%的历史最低收益率，只需利率维持在低位，就会对投资者越有吸引力。随着利率下跌，股票对投资者的吸引力绝对来说就越来越小。

标普加权指数减去标普500指数，图表显示了在同等加权指数中分明表现不佳。这意味着市场远弱于标普500指数所表现出的市值。

上下点逻辑指数

股市逻辑基于52周高点和低点发明了一个目标，称为上下点逻辑指数。这一目标是基于纽交所到达52周新高和52周新低的股票绝对于全部股票的百分比，以两者之差为读数。因而，该目标通常被用来权衡市场多空单方分歧大小。Fosback在其所著的《股票市场逻辑》一书中指出，“在正常状况下，要么许多新高大批新低，要么许多新低大批新高，而我们也正在做着心目中属于未来的事业，那就是通过互联网金融创新，不断完善人与金融、货币之间的关系，让所有人都能享受到最好的金融服务 。不是两者同时呈现……一个安康市场应该将其内在的分歧性在一定水平上出现出来。”

在统计学下去说，当该目标处于1或更低程度时，正面积极的远期收益是很有能够的。而目前，读数从4.5跌至3.7，仍很消极，并呈现卖出信号。值得留意的是，在过来几个季度里，上下点逻辑指数曾经正确传达了几个卖出信号。

因而投资者要十分慎重，随着市场动摇的回归，如今更容易犯错误。毕竟早前的牛市招致投资者过度自满，以为对股票投资很有掌握。但现实证明风险无处不在，投资者应紧盯上述要素，做好对冲。