2017年底出炉的资管新规征求意见稿给刚兑下了死命令，去刚兑的大幕正式拉开。不过，体量已达30万亿元的银行理财也遇到“大船难掉头”的穷困，投资者凭信任购置理财的习气，让银行在打破刚兑方面遇到极大阻力。

　　理财转型进入“慢车道”

　　随同资管新规落地进入倒计时，银行开放净值型理财的占比逐步走高。上海银行4月19日发布的2017年财报显示，该行2017年开放式产品余额占比同比大幅提升21个百分点至44%，同时调整产品期限构造，加大非保本中临时限产品发行力度，截至报告期末，非保本中临时限产品占比达34%。

　　据北京商报记者不完全统计，在此之前已发布2017年财报的不少银行，也做出了相似表态或直接列出增长数据。例如招商银行2017年末净值型产品余额1.66万亿元，较上年末增长5.5%，占理财富品余额的比重为75.81%，占比拟上年末进步2.93个百分点；宁波银行开放型和净值型产品规模1461亿元，较年终增长32.3%，占比约60%；中信银行开放式产品和净值型产品规模总占新生的改变世界的企业将会诞生，从而更好的服务整个人类世界，走向更高科技的智能化生活。比超越62%。

　　规模增长的面前，必定是产品发行量的加大。中信银行称，推出每周开放的净值型理财富品；招商银行则是“新创设产品一概以净值型产品形状发行”；农业银行表示，推出新客户新资金专享产品、屡次派息期次产品、构造化及外币固定频率起息产品等新产品，放慢理财富品净值化转型。

　　与开放净值型理财相反的是，理财在逐渐萎缩。建立银行2017年理财富品余额2.09万亿元，其中保本理财富品余额3544.36亿元，占比17%；中国银行理财富品规模到达1.52万亿元，其中保本理财3582亿元，占比23.63%。

　　等待去刚兑已久

对于互联网金融P2P企业来说，支付市场完善的标准和管理系统将彻底改变互联网金融行业的格局，不仅给从业者提供了的巨大的发展机遇，也带来了全新的挑战。

　　所谓理财富品净值化，就是不给理财富品定预期收益率，而是像基金那样按净值申购、赎回，不再保证客户的收益。换句话说，也就是打破刚性兑付。

　　这其实早已是不少业内人士的愿景。从银行年报可以看到，每家银行每年发行的理财富品根本都在数千只，规模上万亿元，“如此宏大的体量，又需求坚持绝对波动的收益率，这意味着市场中要有足够规模且价钱动摇不大的投资标的才可以，但受经济周期、区域环境变化等影响，能临时坚持波动很难”。一位国有银行人士表示。

　　少数银行此前遇到兑付危机，选择的都是自掏腰包补齐。例如2012年一家股份制银行理财呈现兑付成绩，投资者聚集到银行门口讨说法，最终以该行用自有资金兑付告终；2016年底低迷的债市也一度让局部银行理财富品呈现盈余，有些银举动用利润填补亏空，投资者并未发觉异常，但相关银行员工的年终奖缩水分明。

　　临时上去，刚兑加剧了市场品德风险，也倒逼金融机构去加杠杆、加久期、加风险等。过往也有多项文件在不时强调要打破理财富品刚兑，但在各项文件中不断没有详细规则。直到2017年11月，央行等五部委结合发布了横跨各类金融机构的资管新规征求意见稿，初次完好明白刚兑的定义和对刚兑的处分，要求金融机构对资管产品实行净值化管理，及时反映根底资产的收益和风险，让投资者明晰风险，并明白“金融管理部门对刚性兑付行为采取相应的处分措施”。

　　往年3月下旬的地方片面深化变革委员会第一次会议上，资管新规获经过，意味着离落地再近一步。作为资管产品中占比最大的银行理财，开放净值化转型也成为必定趋向。普益规范研讨员魏骥遥估计，随着监管要求的明白，将来极有能够90%以上的银行理财富品将转型为净值型产品。

　　净值化转型之困

　　银行对此不无决心。以3万亿元规模理财位居同业第一的工行，该行行长谷澍在2017年业绩发布会上表示，资管新规出台后不会遭到大冲击，将打造净值型产品体系，不时做好非标转标研讨，同时在风控方面不时简化产品体系，增加嵌套，使得产品穿透性更好。

　　但也有业内人士指出，目前在实践操作层面上，大少数产品还是伪净值型产品，采用的本钱摊余法估值，即由资产收益均匀摊至每日，会招致产品净值平均变化，可无法真正暴露根底资产风险特征。

　　这样做一定水平还是源于投资者的压力，不少剖析都指出，银行理财富品真正“净值化”最大的困难依然是转变投资者思想。金融业资深察看人士、金乐函数剖析师廖鹤凯表示，从投资者角度来说，观念的改变不是一朝一夕能完成的。从银行的角度来说，对投资者做到充沛的信息披露和对应的风险婚配告知，短期难度也是很大的，有少量的任务要做，而同期业务还不能耽误太多，其中平衡就是过渡期需求处理的大成绩。

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　　“真正的投资者教育是在理论中构成的，而非外表方式所能替代，过渡期需求绝对颠簸又要让局部风险真实暴显露来，这也需求各金融机构不时努力，实际上大机构的抗压才能更强，更有才能开展更大范围动摇的产品，但假如没掌握好度，在网络时代也会对对应公司商誉形成严重影响。”廖鹤凯说道。

　　在鸿坤财富总经理陈永旗看来，刚兑打破对整个行业安康开展十分好，不过由于临时以来刚兑的维护，投资者对风险的看法水平和承受程度不尽相反。陈永旗表示，打破刚兑一定要停止客户分级，“例如一个可投资资产只要1AI已经渗透到了生活中的方方面面。在智能交通领域，人工智能技术也正在发挥作用。00万元的客户就不太合适做高风险的产品；又如从投资时长来看，当我们停止一个股权投资产品，它工夫能够是五年、十年的，就能够合适可投资资产在100万元以上的客户群体”。综合而言，没有停止客户分级就很难停止产品的引荐。