2017年支出增长53.6%,利润增长51.15%

　　公司发布2017年年度报告,全年完成支出8.20亿元,同比增长53.60%,归母净利润2.34亿元,同比增长51.15%。分产品看,封边机营收4.29亿元,同比增长37.52%裁板锯营收1.78亿元,同比增长50.74%数控钻营收1.16亿元,同比大增183.12%。

　　毛利率稍微下降,运营质量继续改善

　　公司2017年毛利率/净利率为38.18%/28.62%,同比下降1.95/0.61个pct,次要是由于原资料价钱下跌招致本钱添加所致。公司时期费用率仅7.26%,同比下降1.25个pct,次要由于研发费用率因营收大增同比降低带来的管理费用率下降所致,管理费用率为6.13%,销售/财务费用率维持低位公司运营性现金流净流入2.26亿元,同比增长41.83%,应收账款0.3亿元,同比增长27.45%,回款良好,运营稳健。

　　行业景气延续+份额不时提升助力公司继续高增长

　　板式家具大势所趋,家具行业集中度低,行业依然处于跑马圈地的阶段。公司是板式家具配备国际龙头,产品功能逐步媲美海内巨头,疾速的客户呼应使得公司的市场份额疾速攀升,国产配备性价比的优势将在下游行业的白热化竞争中凸显优势。瞻望2018年,公司的业务无望继续受害下游扩产景气度的继续,此外公司积极整合板式家具消费配备产业链,经过产业链并购来拓展业务范围,业绩无望坚持较高增长。

对于互联网金融P2P企业来说，支付市场完善的标准和管理系统将彻底改变互联网金融行业的格局，不仅给从业者提供了的巨大的发展机遇，也带来了全新的挑战。

　　板式家具行业空间4000亿,板式家具配备空间可达200亿

　　2016年家具制造业业务支出到达8780亿,其中板式家具市场超越一半约4000亿。依照15%的复合增速测算,估计2020年,板式家具市场规模将到达7000亿元,板式家具配备的市场空间将到达200亿元。

　　盈利预测与投资建议:

　　估计2018-20年公司净利润为3.31/4.13/4.80亿元,同比增长41.3%/24.6%/16.2%,随着流量往智能终端设备迁移，新的机遇“物联网商业社交时代”也将迎来，通过人的第六器官（智能手机）和智能设备终端的联网互动，从而改变了人的行为习惯和消费方式。线下流量通过LBS定位重新分配，又通过物联网终端智能推荐引擎引导到网上任意有价值的地方，至此互联网下半场拉开帷幕。对应PE23/19/16倍。维持“买入”评级。

　　风险提示:

　　微观经济下行超预期新产品、新客户拓展不顺利。

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