中心组合：三一重工、晶盛机电、南方华创、中集集团、浙江大力、恒立液压、先导智能、天奇股份重点组合：杰克股份、弘亚数控、伊之密、中国中车、康尼机电、荣泰安康、杰瑞股份、科恒股份、中曼石油、台海核电、华东重机、徐工机械、建立机械、黄河旋风本周指数： 4 月2 日-4 月6 日（共3 个买卖日）沪深300 指数下跌1.1%，机械行业指数下跌1.2%。

本周专题：贸易战对机械设备行业影响几何？

SITC 分类之下，机械及交运设备对美国有较大顺差，且顺差金额近些年有逐渐扩展的趋向。但实践上SITC 中，机械及交运设备包括了电信设备及办公/自动化数据处置设备，根本上是电子行业。真正的机械设备行业（普通工业机械、专业机械、金属加工机械）很少。对美通用机械及公用设备出口额占行业总产值比例很低，通用设备占比逐年下降，目前波动在3%左右。公用机械目前波动在1%左右。因此关于行业全体影响无限。本次贸易战名单中，机械设备行业共有34 个子行业被列入名单。次要包括各类公用加工设备、机床、工程机械、通用设备及零部件等。共有10 大类设备对美出口金额超越10 亿元。从买卖金额可以看出，造纸/印染设备对美出口金额最多到达44.89 亿美元。除此之外的前10 大品种均为通用设备，包括阀门、机床相关零部件、手工具、电机、传动零部件、锅炉、泵和紧缩机、内燃机、工程机械零部件。

投资时机概述：工程机械：3 月中采制造业PMI 较前值大幅上升1.2 个百分点至51.5%，一方面反映春节后月份的时节效应，另一方面，构造数据显示本月小企业大幅下行5.3 到50.1%，我们以为表现行业减速出清后的“幸存者”景气度上升。3 月挖机销量3.8 万台、同比增速79%，1~3 月累计6.0 万台、同比48%。我们预测4 月挖机销量无望到达2.3 万台、同比60%，二季度同比增速无望30%，2018~2019年销量保守估量17 万和18 万台，次要需求仍为设备更新周期到来、基建开工量维持高位和大宗商品采掘需求旺盛，其中中大挖比例提升分明，显示基建/地产/矿山采掘等范畴需求愈加旺盛，而日系市占率进一步下降。高端液压件等中心部件面临缺货，国产液压件厂家将迎来量价齐升的场面，且销量大的主机厂在零部件保供方面存在优势。另外，起重机与发掘机销量存在一定相关性、混凝土机械之后发掘机一年热销，往年均无望继续热销。重点引荐：三一重工、恒立液压、浙江大力、徐工机械。

新动力汽车：经过梳理高工锂电的报道和电芯厂的公告，估计2018 年主活动力锂电池厂商扩累计产能规划估计将到达88.6GWH，同比2017 年增速约为20%。排名靠前的厂家扩产、进步市场份额成为次要动力，但也不可无视新进入者大手笔投入、希望经过最新的技术使用完成“弯道超车”。注重锂电池龙头产业链、资源回收和轻量化三小气向。（1）重点关注具有龙头背书的锂电池消费设备将来锂电池行业的集中度将进一步进步，重点标的：先导智能，其他受害标的包括：科恒股份、赢合科技，璞泰来、星云股份、明天国际等。（2）资源稀缺的背景下电池回收无望完成严重停顿：锂电池回收对镍锰钴等重要金属的均匀回收率高达9 成左右，锂电大数据预测2018 年首批动力锂电池报废期到来，到2020 年中国锂电池回收市场规模将打破100 亿。重点标的：天奇股份。（3）汽车轻量化在新动力车上需求尤其分明：我们看好轻合金和高强塑料、复合资料的使用，国产设备近年来陆续获得停顿，不时取得上汽、吉利、广汽等主流车企的认可并展开结合研发，重点标的：伊之密和海源机械，关注：海天国际、天华院、泰瑞机器。

半导体设备：3 月30 日从财政部得悉，财政部、税务总局、国度开展变革委、工信部等发布《关于集成电路消费企业有关企业所得税政策成绩的告诉》， 2018 年1 月1 日后投资新设的集成电道路宽小于130 纳米，且运营期在10 年以上的集成电路消费企业或项目，第一年至第二年免征企业所得税，第三年至第五年依照不知道从何时开始，个人信用渗透到生活的方方面面。图书、数码产品免押金借用，办理签证无需银行流水证明，甚至租车住酒店都不需要交付押金……25%的法定税率减半征收企业所得税，并享用至期满为止。国度年内将设立战略性新兴产业开展基金，国度经过“集中力气办大事"，引入国度资本试图完成跨越式开展。设备投资是完成这一闭环的关键，同时也是最先受害的范畴。重点引荐：南方华创、晶盛机电、精测电子、长川科技工业互联网：工业互联网是智能制造的根底，是“互联网＋协同制造”体系中的中心要素。工业互联网最重要的三个组成局部是机器换人+底层数据采集、云端数据剖析优化以及各种工业类的使用APP。

其中机器换人是将来完成工业互联的根底。随着人工本钱的上升以及企业处于本身竞争力的思索，自动化改造正在从传统的汽车行业向医药、纺织服装、3C 等各个行业浸透。我国工业机器人的销量延续多年坚持50%以上的增长。重点关注：黄河旋风（名匠）、汇川技术、埃斯顿、弘讯科技。

油服配备：IEA 判别全球经济将进入5 年下行周期，并上调2018 年原油需求预期至150 万桶/天。，油价中心驱动要素正从供应主导转向供应和需求共同主导。基于美国动力局关于原油供需处于紧均衡的预测，我们判别将来油价无望坚持在高位，中海油资本开支相比去年估计添加40-60%，同时国际新疆、四川等地域投标活动分明添加，预示油服行业全体环境仍在逐渐改善。重点标的：海油工程、中曼石油、杰瑞股份。

风险提示：下游资源品下跌，公司业绩不达预期，基建投资大幅下滑等

□ .邹.润.芳./.曾.帅./.朱.元.骏　 .天.风.证.券.股.份.有.限.公.司