事情：公司发布2017年度报告，完成营收115.6亿元，归母净利16.7亿元；

　　点评：

　　1。 2017营收净利高速增长，契合预期。公司17全年完成总营收115.6亿，同比增长66.12%，净利16.7亿，同比增长120.1%，契合市场预期。业绩高速增长次要由于新动力、大功率、PCB、显视面板、LED、半导体等自动化设备多点开花和IT苹果订单表现优良。

　　2。 关键财务目标毛利率、净利率、ROE和现金流明显提升。公司17年毛利率41.27%，同比提升3个百分点；净利率14.8%，同比提升4个百分点，次要由于苹果及小功率订单盈利才能强，激光器自制比例高；摊薄ROE提升12个百分点达27.1%，运营活动发生的现金流净额19.7亿，同比提升147.8%

　　3。 瞻望2018，多行业公用设备持续增长，激光器自制比例提升改善盈利才能。1)大功率设备是国之重器，次要竞争对手为通快等欧美公司，国产替代空间宏大，每年无望维持复合30~40%增长。同时激光器自制比例无望逐渐提升我们也正在做着心目中属于未来的事业，那就是通过互联网金融创新，不断完善人与金融、货币之间的关系，让所有人都能享受到最好的金融服务 。，进步盈利程度；2)新动力设备临时受害于新动力汽车疾速增长，大族以激光焊接为主切入，已根本完成次要设备闭环；3)大族是全球提供PCB设备品类最全厂商，下游PCB及FPC厂商不时扩产，需求微弱；4)大族是面板制造激光设备次要供给商，全球70%面板新增投资投在中国，公司已完成规模出货；5)LED和半导体。同时智能手机和其他智能硬件外观及功能不时提升，对精细加工要求越来越高。大族设备曾经过苹果产线验证，向下切入高端国产机及精细零部件产线是大趋向，IT设备无望维持。综上，我们以为2018公司仍将维持较高速增长，继续印证从苹果设备周期向生长切换。

　　4。 投资建议：给予“激烈引荐”评级，目的价66元。我们估计公司18-20年净利辨别为21.9,29.2和37.0亿元，以后股价对应PE辨别为27,20,16倍。

　　风险提示：下游需求不景气，大客户订单动摇，竞争加剧。

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