差别化回到当下汹涌澎湃的AI浪潮，正如所有的企业都被互联网化一样，所有的互联网企业都将 AI 化。而这些互联网企业中，也包含CSDN。同时，作为全球最大的中文IT社区，CSDN还有一个历史使命——为广大的互联网公司进行AI赋能。多品牌规划助推营收增长提速。公司借助差别化多品牌矩阵片面掩盖高、中高、中、中高等支出构造消费群体。2017年,公司提升了除美克美家以外其他品牌加盟店的开设速度,新加盟门店达117家。受害于此,公司加盟门店单店支出接近250万元,同店增速提升25pct.以上至16.97%。针对线下品牌Zest,公司深化C2M形式为客户提供线上设计平台,6亿多种自在组合和创意搭配,满足年老客群需求。结合差别化定位特性,公司线上线下双驱推进,品牌矩阵成效开端显现,促使2017年和往年Q1营收增速创近五年同期最高值。

　　增强全球化供给链管理,并增厚公司业绩。往年3月,公司完成越南高端家居企业M.U.S.T.60%股权和美国高端定制沙发Rowe100%股权的收买。此轮收买,有利于公司丰厚和拓展高端朴素品家具品类,加强中高端定制沙发竞争实力,优化全球消费才能配置,并与现有品牌构成优势互补发生协同效应。被收买的两家公司将于往年正式并表,增厚业绩超越千万美元。

　　渠道向品牌馆晋级,打造极致家居艺术体验。往年公司将推进“美克美家+美克家居”的万平米品牌馆晋级,旨在打造一站式生活方式的极致体验。公司希望借助生活艺术馆诠释艺术与生活逻辑,构成多品牌矩阵交融,缔造全新商业形式。目前,成都品牌馆已晋级停业,年内还将在天津新设品牌馆。

　　盈利预测与投资建议

　　公司多品牌、全渠道的无缝消费体验结合“店商+电商+批发效劳商”的运营形式保证了公司的临时内生增长动力。我们预测公司2018-2020年EPS为0.28/0.35/0.46元(三年CAGR31.1%),对应PE分为19/15/12倍,维持“买入”评级。

　　风险要素

　　房地产业微观调控变化风险人工本钱下跌风险募集资金投资项目风险。

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