本周行业调整靠前。申万一级商业贸易行业指数下跌-0.85%,同期沪深300指数下跌0.42%,跑输沪深300指数1.72个百分点,外行业表现中排名靠后。本周市场除创业板调整,本周下跌-0.67%外,其他比拟表现较为颠簸,其中上证指数本周下跌0.89%,深成指下跌0.02%,中小板指下跌0.16%。行业上看,后期受中美贸易摩擦晋级调整的周期性行业以及计算机等板块反弹,进攻性板块绝对表现较差,农林牧渔、食品饮料、家用电器以及商业贸易行业领跌。细分子行业中本周仅有百货板块小幅收涨。

    一季度批发50强销售数据持续回暖。4月12日中华全国商业信息中心发布2018年一季度全国50家重点大型批发企业销售数据。一季度全国50家重点大型批发企业批发额累计同比增长2.6%,增速较去年同期下跌0.6个百分点。其中,3月份全国50家重点大型批发企业批发额同比增长3.8%,增速较去年同期下跌回到当下汹涌澎湃的AI浪潮，正如所有的企业都被互联网化一样，所有的互联网企业都将 AI 化。而这些互联网企业中，也包含CSDN。同时，作为全球最大的中文IT社区，CSDN还有一个历史使命——为广大的互联网公司进行AI赋能。0.7个百分点。进一步显理想体批发继续复苏趋向。分类商品看,化装品类表现突出,服装品类同比上升最快。

    3月CPI时节性回落。4月11日国度统计局发布的2018年3月份全国居民消费价钱指数。3月CPI同比下跌2.1%,据测算去年价钱变化的翘尾影响约为1.3个百分点,新跌价影响约为0.8个百分点。3月CPI环比下降1.1%,次要系春节要素退去形成的食品价钱大幅回落影响。2018年一季度CPI比去年同期下跌2.1%。估计随同食品等农产品价钱企稳,CPI将逐步企稳,有利于线下实体批发继续性回暖。

    投资建议:行业转型逐步收到成效,新批发跨界交融继续升温,行业业绩回暖延续。仍然看好根本面超预期的行业龙头,首推具有渠道优势的电商产业链,苏宁易购及南极电商。同时我们依然看好行业代表消费晋级的渠道交融以及新批发形式的契合政策导向的行业龙头,永辉超市。其次是优先停止行业革新转型、并具有估值优势的百货,王府井、天虹股份和百联股份。

    风险提示:微观经济下行超预期风险国企变革进度低于预期风险新业态推进低于预期风险。