医药生物同比下跌0.39%，全体跑赢大盘。

本周上证综指下对于互联网金融P2P企业来说，支付市场完善的标准和管理系统将彻底改变互联网金融行业的格局，不仅给从业者提供了的巨大的发展机遇，也带来了全新的挑战。跌1.19%报3131.11 点，中小板下跌2.19%，报7280.35 点，创业板下跌3.35%，报1836.81点。医药生物同比下跌0.39%，报8523.87 点，表现强于上证0.81 个pp，强于中小板1.81 个pp，强于创业板2.94 个pp。全部A 股估值为17.37 倍，医药生物估值为37.61 倍，对全部A 股溢价率上升至116.60%。各子行业估值全体均下降，分板块详细表现为：化药36.80 倍，中药30.91 倍，生物制品50.11 倍，医药商业27.51 倍，医疗器械56.03 倍，医疗效劳76.74 倍。

行业周观念总结
本周受中美贸易争端等风险事情的影响，大盘延续弱势震荡下行，医药生物再次彰显进攻板块本性全体跑赢大盘，绝对全部A 股的溢价率持续上升。行业方面，国度统计局数据显示2018 年1-2 月我国医药工业开展势态良好，行业增速明显进步。个股方面，本周各上市公司陆续披露 2017 年年报和2018 年一季报，大局部公司业绩契合市场预期，局部公司表现略超市场预期，带来一定提抖擞用。

下周行业观念预判
虽然往年以来医药板块走势明显强于大盘，但是以后时点我们以为医药板块仍然具有配置价值。第一，自2017 年以来消费板块涨幅迅猛，医药作为后期滞涨板块我们看好其在2018 年的表现。第二，国度统计局数据显示2018 年1-2 月我国医药工业开展明显提速，虽有原料药跌价、两票制高开等要素，但行业根本面仍然微弱。第三，2017 年报和2018 年一季报的陆续披露也验证了医药行业的较高景气度，叠加独角兽概念和创新药获批预期，心情提振分明。第四，以后中美贸易争端有进一步晋级的迹象，市场动摇也分明增大，医药板块作为受影响较小、业绩绝对波动的较平安板块，配置蓬勃发展的行业不仅给从业者提供了巨大的发展机遇，也带来了全新的挑战。价值凸显。配置方向上，我们全年看好行业细分范畴的小龙头，建议投资者在震荡中积极配置。

4 月月度金股：通化东宝（600867.SH）
中心逻辑：1. 二代胰岛素疾速稳健增长，具有继续业绩驱动力；2. 研发规划减速推进，公司将迎来产品播种期。公司自去年10 月份以来甘精胰岛素报产受理（估计往年年底前获批上市）、地特胰岛素获批临床、重组人胰岛素取得欧盟Ⅲ期临床实验同意、重组赖脯胰岛素申报临床取得受理、利拉鲁肽申报临床取得受理，门冬胰岛素行将报产，公司在糖尿病范畴的研发规划减速向前推进，公司从往年开端将迎来产品播种期，将来公司打造的糖尿病综合处理方案提供商已初现雏形； 3. 公司胰岛素刚性用药，市场空间大且药政受害，后续甘精胰岛素上市无望为公司奉献可观的业绩增量，开启公司二次生长期，看好公司临时开展。

4 月稳健组合（排名不分先后）
迈克生物、泰格医药、万东医疗、片仔癀、恒瑞医药、美年安康、奥佳华、花园生物、天士力、恒瑞医药、华东医药、长春高新、开立医疗，康泰生物。

个股逻辑：迈克生物（1.产品线最完全公司之一；2.集采形式划分市场格式；3.规划测序下游产品，临床使用可期），泰格医药（1、药政变革优先受害者，创新+分歧性评价双重获益，主业恢复性增长；2、分歧性评价BE 业务放量，创新节点型公司围绕产业链整合规划内生+内涵延续高增长3、产业链投资收益稳健可期，能给予估值），万东医疗（万东产品+渠道+近程读片，美年安康、阿里等优秀同伴入驻，导流和补足技术短板，看好万东共同的优势和规划），片仔癀（1.年报预告超预期；2.片仔癀系列继续放量增长；3.持续发力营销变革，日化稳健表现，牙膏市场推行继续深化），美年安康（1.客单价提升，门店数量增长带动体检人次添加；2.生态链价值强化，多范畴规划），奥佳华（1.产品导入期，增长空间大；2.行业标杆，研发创新才能强）、花园生物（1.VD3 降价具有继续性；2.NF 级胆固醇和25-羟基维生素VD3 稳步放量增长），天士力（1.业绩增长稳健，普佑克进入国度医保无望放量；2.丹滴引领中药国际化；3.“四位一体”战略减速创新转型），恒瑞医药（1、创新龙头，创新药自主研发产品逐渐进入播种期，重磅产品无望于18 年获；2、海外外临床申报进入井喷期；3、海内制剂业务17 年获批的ANDA 产品无望于18 年开端放量4、投标降价压力逐渐释放，首仿优先审评产品打造国际仿制药制剂业务新增长点）、华东医药（1、业绩维持高增长；2、公司在产品研发管线范畴自主研发+BD 引进打造系列产品管线无望提升估值），长春高新（1、生长激素高增长；2、疫苗业务恢复高增长；3、金赛药业与上市公司目的战略协同），开立医疗（1、推出高端彩超，彩超业务迎高增长；2、高端内窥镜填补国际空白；3、产品构造优化，毛利率提升）。康泰生物（1、疫苗事情影响逐渐消弭，行业恢复+公司自动营销产品量价齐升，推进2017 年业绩完成高增长；2、产品研发储藏日益丰厚，新产品无望在2018 之后陆续上市增厚公司业绩。

风险提示：市场震荡风险，研发停顿不及预期，公司业绩不达预期

□ .郑.薇./.杨.烨.辉　 .天.风.证.券.股.份.有.限.公.司