证券时报记者 沈宁

2017年起，一批&ldquo洋私募&rdquo呈现在国际市场，成为资管行业一道亮丽景色线。由于引出去工夫尚短，对国际投资者而言，这些外资私募多少带着一些奥秘颜色。

外资私募的投资理念如何？他们怎样对待A股市场？&hellip&hellip带着诸多成绩，证券时报·券商中国记者近日走进首家获批外资私募牌照的富达国际，对该公司股票基金经理周文群女士停止了专访。

坚持根本面投资

周文群现任富达国际基金经理，次要担任管理中国境内股票基金。她在研讨和投资范畴拥有10余年的从业经历。周文群2014年参加富达，专注于中国A股市场研讨。2015年～2017年担任中国团队研讨总监。

大局部富达的剖析师和基金经理，都关注根本面和临时投资，周文群异样如此。在此之上，她也有一些本人的作风。&ldquo我是偏好高质量公司，关注一些重要目标，如净资产报答率、公司现金流才能、分红才能和资产负债表，这些是我判别一家公司能否值得投资的关键要素。&rdquo

周文群通常会采用自下而上的剖析办法，很少做行业分配和判别。全体来说，她对价值股偏好更大。除了根本面剖析，估值也是她投研体系中的重要一环和思索要素。

根本面和临时投资还表现在周文群的决策流程和实践操作中。A股的股票很多，在选股中周文群通常会先用上述根本面目标停止量化挑选，再逐一人工挑选。每个季度她会挑选出两三只值得真正深化研讨的股票，细心研讨过往财报，对公司及其供给商和客户停止走访调研。最初，结合估值，判别能否要放入投资组合。

&ldquo我的持仓绝对来说比拟集中，能够是40只到50只股票，所以对每一笔投资都很慎重。普通持股周期都会比拟长，绝对来说我的换手也比拟低。成为一家好的公司并不是那么容易，而它的竞争优势短工夫内也不太会被取代。假如可以找到一家好的公司，我希望可以尽能够长工夫地去持有。&rdquo周文群表示。

往年考验

选股才能和纪律性

2月至今的市场动摇，似乎曾经预示往年做投资不容易。周文群也以为，往年全球不确定性较大，加之活动性收紧，市场动摇性能够会有所进步，往年特别考验投资者的选股才能和纪律性。

&ldquo中国也处在去杠杆、收活动性的形态，在活动性收紧形态下，就容易形成动摇性添加。钱少的时分，需求略微有一些动摇，折射出的效果能够会很大。&rdquo周文群说。与此同时，往年内部环境会带来应战，海内的风险能够会对出口带来一些影响。不过，她也强调，国际也不必特别失望，国际的消费市场还有较大增长空间。

&ldquo以前海内对中国比拟慎重的一个次要缘由，就是中国负债很高，每年的货币增长量很大，但国际消费总值（GDP）增速逐渐要往下走，货币增长对经济拉动的效率很低。经过这次去杠杆，特别是去掉一些金融企业杠杆，置信资金会更多流向实体经济。&rdquo她说。

对A股市场，周文群也偏悲观，往年市场作风不会像去年分化那么分明。&ldquo往年来看，白马股的估值修复到了比拟合理的区间，所以我置信分化不会再那么分明，愈加考验选股才能。在生长股范畴，其实也有很多出色公司，互联网思维，就是在(移动)互联网+、大数据、云计算等科技不断发展的背景下，对市场、用户、产品、企业价值链乃至对整个商业生态进行重新审视的思考方式。没有必要一棒子打死。往年不会有某一个作风特别突出。&rdquo周文群表示，虽然看好一些小盘股时机，但从根本面状况看，目前小盘股不具有完全介入条件。