成群大佬背书，希玛眼科IPO后暴跌431%的情形似乎并不长远，同为医疗行业翘楚，豪门出身的安全好医生能否重现疯狂？

富途证券理解到，作为中国安全旗下的四只独角兽之一，安全好医生于2018年4月经过上市前聆讯，最快月底招股，估计5月中挂牌，拟募资10亿美元，上市前估值54亿美元。

众所周知，中国医疗资源缺乏，且分配不平衡，对此最近政府医改政策风不时，特别是推行分级诊疗制度。基于对此政策的积极呼应，以基层为重点，自建家庭医生团队，开展「安康到家」等业务，安全好医生作为安全集团「医、食、住、行、玩」五大板块里的「医」战略的载体之一，成功地切入了互联网医疗行业。坐拥医改风口，安全好医生给安全集团将来在医疗范畴开展提供了宏大的商业想象空间。

含着金钥匙出生 安全「大安康」战略的中心

充沛践行着马明哲「一手管住用户的钱、一手管住用户的安康」的方向，安全集团以「国际抢先的团体金融生活效劳提供商」为目的，聚焦「大金融资产」和「大医疗安康」两大产业，安康管理被安全集团放到史无前例的战略高度。安全好医生是就是安全集团为「大安康」战略量身打造的医疗效劳的入口。

在此根底上，安全好医生的融资速度惊人。它于2014年8月20日成立，注册资本3.5亿人民币，在业务启动1年半之后，安全好医生在2016年5月取得了5亿美金的A轮融资，创下全球互联网医疗范畴最大单笔融资以及 A 轮最高估值两项纪录。

构建平台型生态 保险与医疗的完满结合

相比在医疗效劳各个细分范畴做创新的互联网医疗企业而言，安全好医生显然不是做挂号、问诊、分诊、医生工具、医院效劳或许医学人工智能的企业，它的定位就是入口战争台，希望尽能够多的衔接医疗效劳链条上的各个参与方。而且安全好医生本人不会做线下医疗，而是经过线上线下整合的方式，引入医疗机构协作共建「专科医疗效劳生态圈」。安全集团斥巨资搭建这些医疗资源，树立起本身的中心医疗资源，寻求医疗+保险的结合，探究中国医疗的HMO形式。

营收情况良好 盈余成绩依然存在

安全好医生的营业支出连年增长，2016年营业支出同比增长115.8%，2017年同比增长210.6%，但销售本钱也水涨船高，次要由于巨额的推行费用。虽然安全好医生的营收增长迅速，去年1-9月打破10亿，但每年的盈余额似乎也无削弱趋向。富途证券表示，与盈利相比，以后在线医疗范畴，谁能率先抢下市场占有率才是最重要的。但随着资本寒冬期令创投机构对挪动医疗机构营收要求的进步，将来不扫除挪动机构能够由于资金缺乏而呈现运营风云。

数据来源：招股阐明书

低门槛引来群狼争食 集团过度依赖能否存在？

富途证券以为，虽然我国目前互联网医疗处于开展初期，但竞争曾经日趋剧烈。安全好医生也在招股书里标明，好医生目后面临的竞争来自其他公司，竞争对手能够拥有更长的运营历史，更高的品牌认知度，更好的提供关系商，更弱小的客户根底，或许更多的财务，技术或营销资源。这些都能够使该企业处于竞争优势。

截止2018年第一季度，目前跟安全好医生同等属于行业指导者位置的有微医、春雨医生、丁香园、好大夫在线四款使用。

数据来源：动脉网

据港媒报道，微医目前正在停止IPO上市前的一轮融资，规模约为5亿美元，在本轮融资完毕后，将于往年年底赴港上市。腾讯投资的微医选择了与腾讯类似的开展形式:面向全行业树立开放平台，「线上+线下」「全科+专科」的智能医疗生态。此外，据知情人士的泄漏，微医将于友邦保险协作推出保险产品，与新世界开展在香港和边疆开发亿元停止协作。可见微医将会是好医生的一大竞争对手。

而关于安全好医生来说，公司次要支出来源业务中AI已经渗透到了生活中的方方面面。在智能交通领域，人工智能技术也正在发挥作用。的消费型医疗次要渠道倚重安全集团的销售才能。据研讨机构数据表示，2017Q3末消费医疗效劳组合808个，其中经过安全集团的销售代理出售给团体客户的占比到达了81.36%，自有团队出售给子公司的占比为17.03%，安康商城的批发占比为1.61%。这些都标明安全好医生活在关联买卖的景象，能否存在过度依赖集团的成绩仍值得讨论。

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