5G 是2018 年的通讯行业投资主逻辑，5G 板块中统筹市场规模与生长空间的重点看5G 射频和5G 光通讯。我们建议，在市场动摇中，关注估值绝对合理，业绩生长性优的5G 子行业龙头个股。

　　5G：政府任务报告将5G 规划进“中国制造2025”，我国无望率先完成5G 商用引领全球十三届全国人大一次会议于3 月5 日上午开幕，往年政府任务报告提出，2018 年放慢制造强国建立，推进集成电路、第五代挪动通讯（5G）、新动力汽车和新资料等产业开展，创立“中国制造2025”示范区。从2017 年政府任务报告首提5G，到往年将5G 归入到“中国制造2025”开展规划下，可见国度曾经将5G 上升到大国战略的位。5G 非独立组网（NSA）规范已完成，独立组网（SA）规范也将于往年6 月完成，全球主流设备商均具有5G 端到端处理方案，5G 商用驶入慢车道。重点引荐5G 主设备龙头中兴通讯，关注烽烟通讯。

　　运营商：美国与欧盟推进5G 频谱开放，放慢5G 网络规划依据C114 网报道，近期，美国和欧盟均达成分歧，减速配下一代5G无线网络的无线电频谱。美国众参两院赞同联邦通讯委员会（FCC）收到5G 频谱竞标商的首笔领取费用，进一步推进5G 频谱的拍卖。据估量，FCC 方案启用3.7-4.2MHz 中频频谱。欧洲方面，欧盟各国立法机构赞同开放5G 无线电频率，开放期限为20 年，该笔买卖若达成，2020年欧盟将能提供5G 频谱。从2017 年12 月3GPP 完成5G NSA 规范，到2018 年3 月设备商均推出契合该规范的5G 设备来看，全球5G 停顿不时超预期。美国和欧盟对5G 频谱的开放，再次验证5G 商用减速的现实。重点引荐5G 主设备龙头中兴通讯。

　　光通讯：第43 届美国光通讯展览会及研讨会（OFC）进入倒计时依据讯石光通讯网报道，2018 年美国光通讯展览会及研讨会OpticalFiber Communication Conference & Exposition, OFC）将在2018 年3 月11~15 日于美国加州圣地亚哥会展中心举行。OF随着流量往智能终端设备迁移，新的机遇“物联网商业社交时代”也将迎来，通过人的第六器官（智能手机）和智能设备终端的联网互动，从而改变了人的行为习惯和消费方式。线下流量通过LBS定位重新分配，又通过物联网终端智能推荐引擎引导到网上任意有价值的地方，至此互联网下半场拉开帷幕。C 是全球规模最大、规格最高的光通讯展会，我国众多光器件（模块）厂商将参展。其中，光迅科技将展现25G~400G 全方位掩盖智能光网络、数据中心互联、光缆监测等不同使用范畴成品处理方案；苏州旭创将推出业内首款400G QSFP-DD FR4 光模块；其他厂商如海信宽带和天孚通讯等也将推出系列器件和模块产品。光通讯是5G 投资的重要环节，而5G 无望再造一个光模块市场，重点引荐中际旭创、光迅科技。

　　3 月投资组合：中兴通讯、中际旭创、生益科技、紫光股份
风险提示：市场估值零碎性动摇

□ .夏.庐.生./.彭.虎　 .安.信.证.券.股.份.有.限.公.司