【招商计谋】数字基建蒸蒸日上，半导体数控装

【招商战略】数字基建蒸蒸日上，半导体数控配备产销提速行业景气察看（0412）

2018-04-12 20:17 来源:招商战略研讨基建 /进出口 /贸易战

原标题：【招商战略】数字基建蒸蒸日上，半导体数控配备产销提速行业景气察看（0412）

技术推进下新的产业周期正在孕育，智能反动和机器退化带来的数据流量的大迸发。数字基建带动相关产业产销和订单继续疾速增长。建议关注半导体/PCB/IDC/光通讯/人工智能/数控设备及机器人/大数据云计算等行业景气提升带来的中期投资时机。

TMT：1.集成电路：产量处于减速上升阶段，1-2月坚持较高的产量增速。同时集成电路进出口剪刀差较大，逆差份额集中在下游的设计环节（这也是美国半导体产业链的重心范畴）。上月末集成电路消费企业迎来了税收优惠政策，财政部门集中扶持具有优秀潜质的龙头公司，放慢集成电路技术国产化自主化的进程。2. 数据流量需求继续低落，1-2月挪动互联网接入流量累计同比为186.3%。将来人工智能、物联网、区块链等技术将会进一步扩展运用范围，消费群体关于流量数据的要求将会继续攀升。3. 数控机床：出口数量逐步攀升，新订单需求回暖。数控机床在航空航天、汽车制造业、模具、轨道交通行业的需求较大，并且估计2018年这些行业关于数控机床的需求会进一步提升，能完成高端化机床消费并且可以完成出口替代的公司将会从中受害。2017年金属切削机床产量坚持了良好的增长势头，行业全体向好。国际关于高端机床的需求较旺盛，2018年1-2月出口数量累计增速为33.3%。4.存储器：进入四月存储器DRAM价钱指数持续上升，由于大陆产能扩大受限，在供应端未扩张的状况下跌价趋向将会继续。存储器价钱继续跌价将会拉动半导体子行业的高景气。半导体销售量同比增速延续11个月坚持20%以上。

俄铝事情带动铝价下跌，避险心情利于金价震荡下行。近两周铝价和黄金价钱处于反弹中。由于近日美国决议关于俄铝大股东停止制裁，估计将来铝供应将会有一定水平的收紧；同时自2017年起电解铝行业开端去产能，目前该行业根本面处于改善之中，铝价无望进入下行通道。中美贸易战影响逐步衰退但仍有不确定性要素存在，叠加美俄关于叙利亚成绩使得市场偏好降低，贵金属板块将迎来阶段性时机，近期金价反弹。

随着开工需求的启动，近两周钢材库存分明下降，高炉开工率继续走高；各地水泥价钱普遍下跌，改变了春节当时下行的场面；六大发电集团耗煤量有所上升，但是库存变化绝对波动。

猪肉价钱进一步回落，玉米棉花期货价钱均下跌。生猪价钱延续了之前的下跌趋向，拖累CPI中食品局部环比下降。受贸易战关于局部农产品征收关税的影响，玉米和棉花期货价钱均不同幅度下跌。

依据一季报业绩预告，医药生物、军工、工程机械、计算机等行业景气无望继续。医药行业行业全体平和复苏，2018年1-2月利润增速分明提升；研发投入较高的企业无望受害于创新药带来的红利；政策支持叠加贸易战后续能够发生的避险心情，医药板块行情无望继续。3月工程机械中发掘机销量超预期增长，一季报业绩预告方面，创业板中机械设备类公司盈利增速为30.2%，工程机械类公司在处置去库存等历史遗留成绩之后进入业绩释放期。

【风险提示】美俄抵触晋级；中美贸易战晋级；业绩不及预期。

1、TMT

（1）、集成电路产销双升叠加税收优惠，国产自主化进程放慢

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产量处于减速上升阶段，1-2月产量算计为267亿块，在去年较高基数的根底上同比增长33.3%，去年同期增速为24.2%，2017年累计增速为18.2%。同时集成电路进出口剪刀差较大，2017逆差额为1932亿元，相比2016年上升1660亿元；逆差份额集中在下游的设计环节（这也是美国半导体产业链的重心范畴）。细分范畴方面，设计、制造和封装2017年累计增速均处于逐步攀升的态势，年末辨别到达26.1%、28.5%和20.8%。上月末集成电路消费企业迎来了税收优惠政策，财政部门集中扶持具有优秀潜质的龙头公司，放慢集成电路技术国产化自主化的进程，同时美国拟关于中国高技术产品征加关税的这一做法同时也会倒逼集成电路企业放慢创新和革新。

依据中国政府推销网有关集成电路的推销状况，1-3月相关订双数量同比增长为16.7%。

（2）、挪动流量数据流量需求继续低落

目前数据流量需求继续低落，1-2月挪动互联网接入流量累计同比为186.3%，户均流量到达2693M。将来人工智能、物联网、区块链等技术将会进一步扩展运用范围，消费群体关于流量数据的要求将会继续攀升。同时关于光通讯的建立提出了更高的要求，目前光纤光缆产量和需求之间的缺口仍然存在。

（3）、数控机床行业需求向好，数控机床需求较旺

数控机床在航空航天、汽车制造业、模具、轨道交通行业的需求较大，并且估计2018年这些行业关于数控机床的需求会进一步提升，能完成高端化机床消费并且可以完成出口替代的公司将会从中受害。2017年金属切削机床产量累计增速为6.8%，2018年1-2月累计增速为6.1%，坚持了良好的增长势头；出口数量方面，金属加工机床2017年累计增速为27.3%，1-2月累计增速为52.6%，机床行业全体向好。同时，国际关于高端机床的需求较旺盛，2017年数控机床出口数量累计增速为20.9%，2018年1-2月出口数量累计增速为33.3%。依据中国政府推销网关于数控机床的订单状况，1-3月订单累计增速为53.9%。

（4）、存储器DRAM价钱指数持续走高，半导体销量延续11个月坚持20%以上增速

进入四月存储器DRAM价钱指数上升6.1%至29256，由于大陆产能扩大受限，在供应端未扩张的状况下跌价趋向将会继续。存储器价钱继续跌价将会拉动半导体子行业的高景气。

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半导体销售量同比增速延续11个月坚持20%以上。2018年2月全球半导体销售额当月值算计为367.5亿美元，同比增速为21.0%（前值22.7%）。

2、消费效劳

（1）、医药生物业绩增长契合预期，1-2月医药工业利润高增长

2017年医药工业营收和利润均提速，行业全体平和复苏，2018年1-2月利润增速分明提升；研发投入较高的企业无望受害于创新药带来的红利；连锁药店外行业集中度提升和处方药外流的带动下批发业绩表现较好。政策支持蝶姐贸易战能够发生的避险心情，医药板块行情无望继续。

（2）农林牧渔猪肉价钱进一步回落，玉米棉花期货价钱均下跌

4月6日，22个省市生猪均匀价回落至为10.49元/千克，延续了之前的下跌趋向；猪粮比下滑至5.19。3月末，CPI指数中食品局部当月同比上升2.1%（2月为4。4%），猪肉局部当月同比下降12.0%。鸡苗价钱为2.0元/羽，环比下降26.74%。豆粕价钱为3215.76元/吨，相比上周上升1.09%。4月11日，豆粕价钱延续了上升的趋向，目相比上月末上升3.38%至3395元/吨。

4月9日，蔬菜零售价钱指数为117.82，相比上月末小幅回落1.3%。生鲜价钱指数为107.96，相比上月末小幅上升1.0%。玉米期货结算价上升至395.75元/吨，相比上月末上升2.19%；棉花期货结算相比上月末上升至83.41/吨，相比上周上升了3.01%。

3、中游制造业

(1)、工程机械3月发掘机销量再超预期，公司在处置去库存等历史遗留成绩之后进入业绩释放期

2018年3月发掘机销量在去年高基数的根底下坚持了较高的增长，同比增速高达78.9%。公用设备方面，金属冶炼设备和大气净化避免配备自2017年下半年以来改变了负增长的场面，2017年累计增速辨别为7.7%和3.5%，1-2月累计增速辨别为33.7%和33.1%。

一季报业绩预告方面，创业板中机械设备类公司盈利增速为30.2%，工程机械类公司在处置去库存等历史遗留成绩之后进入业绩释放期。

（2）计算机Q1业绩增速扭负为正，龙头公司强者恒强

计算机行业2018Q1盈利增速到达21.8%，改变了去年全年业绩负增长的状况。外部分化较为分明，行业龙头分化较为分明，业绩确定性强的公司无望强者恒强，同时应警觉由于并购并表带来的内生增速不及预期的风险。

（3）、汽车新动力汽车销量坚持高增长，乘用车库存下降

汽车

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3月乘用车库存方面，库存为89.9万辆，同比增加915.27%。新动力汽车方面，3月新动力汽车销量为6.70万辆，同比添加118.51%，全体处于疾速上升趋向。

（4）、交通运输BDI周下降1.84%，BDTI周上升3.31%

4月10日，波罗海干散货指数BDI为1188，简直与初月持平；原油运输指数BDTI为628，相比上月末下跌3.07%。4月6日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI为757.66，相比上月末下降1.56%，中国沿海散货运价指数综合指数CCBFI为998.58，相比上月末下跌3.11%。3月物流业景气指数上升至53.4%，新订单景气指数上升至52.5%。

4、下游资源业

（1）、有色金属俄铝事情带动铝价下跌，避险心情利于金价震荡下行

工业金属价钱低迷有所缓解，进入四月铝价和铜价辨别小幅上升4.3%和3.0%。4随着流量往智能终端设备迁移，新的机遇“物联网商业社交时代”也将迎来，通过人的第六器官（智能手机）和智能设备终端的联网互动，从而改变了人的行为习惯和消费方式。线下流量通过LBS定位重新分配，又通过物联网终端智能推荐引擎引导到网上任意有价值的地方，至此互联网下半场拉开帷幕。月11日，长江有色市场铜价为51280元/吨，相比上月末上升3.0%；长江有色市场铝价为14230元/吨，相比上月末上升4.3%。由于近日美国决议关于俄铝大股东停止制裁，估计将来铝供应将会有一定水平的收紧；同时自2017年起电解铝行业开端去产能，目前该行业根本面处于改善之中，铝价无望进入下行通道。

库存方面，近期LME铝库存和LME铜库存辨别下降2.4%和4.3%。4 月11日，LME铝库存为1250775吨，相比上月末下降2.4%；LME铜库存为366725吨，相比上月末下降了4.3%。

中美贸易战影响逐步衰退但仍有不确定性要素存在，叠加美俄关于叙利亚成绩使得市场偏好降低，贵金属板块将迎来阶段性时机，近期金价反弹。4月11日，黄金价钱相比上周上升2.4%至1360美元/盎司；美元指数继续走弱，相比上周下跌1.0%至89.52。WTI原油价钱下跌至至66.82美元/桶，布伦特原油价钱上升至72.04美元/桶。

（2）钢铁近两周钢材库存分明回落，螺纹钢价钱上升，高炉开工率上升

4月5日，钢材库存为1680.2万吨，相比两周前下降了10.5%，同比增速为19.71%，近两周开工季的到来加大了关于钢材的需求，库存下降分明，与今年同期相比处于中等程度。国际铁矿石港口库存量为16120万吨，相比两周前下降0.12%，同比上升21.8%。

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4月11日，钢坯均匀价钱Q235为3526.3元/吨，相比上月末上升2.68%；螺纹钢（HRB400）均价为3909元/吨，相比上月末上升3.33%。

高炉开工率和产能应用率持续下行：高炉开工率（唐山钢厂）为64.63%，上周为60.98%；产能应用率（唐山钢厂）为71.02%，上周为63.64%。

（3）、煤炭六大发电集团耗煤量上升，库存变化幅度较为微弱

4月12日，六大发电集团煤炭库存可用天数为20.82天，与历史同期相比处于中等程度，相比三月末下降1.48天。六大发电集团耗煤量30日滚动求和同比增速上升聚集了全世界身经百战的最优秀的创业导师，汇集了全世界各国最优质的产业资源，召唤全球未来的商业领袖。至2.15%，进入四月耗煤量开端逐步上升。

动力煤方面，秦皇岛山西优混平仓价为591.8元/吨，相比三月末下跌6.43%；炼焦煤价钱方面，京唐港主焦煤库降价为1790元/吨，与三月末持平。

（4）、修建资料各地水泥价钱普涨；玻璃库存增速为负

水泥

4月6日，相比上月末全国水泥均匀价钱上升1.3%，各地均呈现不同幅度下跌。西南地域水泥均价下跌最为分明，下跌幅度5.7%至455元/吨。华北地域、华东地域、东北地域、中南地域和东南地域价钱涨上幅度辨别为0.5%、1.9%、0.7%、0.4%和1.1%.与历史价钱相比，目前水泥均匀价处于较高的程度，并在本月初呈现向上拐点。