中美贸易摩擦下：美股遭遇资金撤出，A股“危”中显机遇

　　受中美贸易关系紧张影响，小长假前后核心市场扰动加大，节后第一天的A股各次要股指在“万众注目”中表现颠簸。数据显示，共同基金正在从美股撤出，债券及全球其它次要市场正成为避险资金的去向。

　　多位海外外知名基金的基金经理向记者表示，中美贸易战对A股的短期影响正在逐渐消化，不会改动A股的国际化进程，将来随着A股市场成熟投资者的比重逐渐增大，对A股市场投资作风和投资环境也会带来进一步优化，海内资金更会“用脚投票”，近期北上资金抄底A股就是其中的一个表现。

　　共同基金从美股撤出

　　美国威望的指数基金机构4月5日发布的数据显示，在周吸金榜单的前十名中，债券ETF和新兴市场ETF共占据7席，显示出一定的避险心情。

　　另外，依据美国共同基金行业组织美国投资公司协会（ICI）最新数据，美国共同基金正从美股撤离。

　　ICI统计数据显示，特朗普初次宣布对华拟纳税清单后，美国共同基金中的资金从美股大幅撤离。截至3月28日的前一周内，美国（除货币基金，包括ETF）共同基金资金净流出131.04亿美元，而在特朗普中选的前一个月，该项统计值显示资金净流出150.86亿美元，可以看出此次净流出金额接近特朗普中选前一个月的数值。

　　同时，ICI的统计还显示了资金流向。例如在截至3月28日的前一周内，投向美国市场的权益型共同基金的资金净流出125.54亿美元，投向全球市场的权益型共同基金的资金则净流入6.28亿美元。

　　此外，专门追踪资金流向的数据机构EPFR统计也显示了类似的趋向。EPFR数据显示，4月7日，美国国债吸金40亿美元，显示出较高的避险心情。

　　擅长全球资产配置的香港中环资产董事总经理兼基金经理杨延德剖析称，假如贸易摩擦晋级，对中美单方都会带来损失。但相较之下，中国出口到美国的商品只占GDP的5%，假如加征25%的关税，以目前拟定的纳税清单来说，对GDP的影响将小于贸易摩擦对美国的影响。尤其目前美国一季度的失业数据还未出台，投资人对美股次要股指的表现持慎重悲观态度。

　　瑞银财富管理部门首席投资官Mark Haefele称，中美贸易摩擦能够会对市场形成扰动，但希望投资者暂时不要赎回，全球经济增长和公司盈利增长仍能够意味着权益投资报答喜人。另一方面，瑞银财富管理也在添加美十年期国债和日元的头寸以对冲美股风险。

　　澳大利亚安保集团静态资产配置部主任纳奥米纳达尔对中国证券报（ID：xhszzb）记者表示，他思索大幅度砍仓美股，并对仅剩的持仓停止对冲，近期曾经增仓黄金对冲美股。纳达尔表示“特朗普的贸易战引发的风险还在于它能够刺破美科技股泡沫”。纳达尔担任的部门管理600亿美元组合，安保集团资产规模1450亿美元。

　　负面影响边沿削我国这片创新热土正在发生一场全面而深刻的产业结构变革。弱

　　杨延德表示，在中美单方最终的纳税清单确定前，中美贸易摩擦对全球市场的影响料将边沿削弱。“音讯刚出来时对市场的冲击最大，然后会渐渐消化，后续还会有一个会谈博弈的进程，最终取决于清单的讨论后果如何。”

　　在消化后期影响后，A股市场本周料将较为颠簸，不过由于估值绝对港股更多，涨幅空间料应低于港股。“海内市场中，沽空也是比拟大的一类权力，假如投资者把空仓平掉，对市场反弹的力度也会有所增强。从上述几点说，港股的吸引力也在加大。假如本周美股市场站稳了，我们在全球市场的仓位也会有所提升，尤其是在会添加对港股的配置。”杨延德说。

　　世诚投资（香港）无限公司首席执行官王崎表示，中美之间的贸易摩擦反映的不只是双边贸易成绩，也折射出人民币和美元的博弈。美国不能够在停止贸易和货币主导权上同时争利。美元全球抢先的位置在减弱，而人民币国际化和中国资本市场国际化的大趋向不会改动。世诚投资看好A股市场进一步变革开放所带来的临时投资时机。

　　重阳投资联席首席投资官陈心以为，目前中美贸易摩擦仍处于单方相互威慑的层面，关税惩罚措施尚未开端施行。因而，贸易战对跨境资金活动的影响次要表现在预期层面。当贸易战担忧上升时，全球风险资产都会遭到影响，不只A股和港股下跌，美股和全球其他市场也会大幅下挫。但除了贸易战的影响外，也与过来两年全球股市涨幅较大，股票自身面临一定的调整压力有关。

　　“危机”中存机遇

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　　星石投资首席战略师刘可以为，在中外资金的博弈中，估值优势决议了中国市场的“全球价值”。以全球不同国度和地域的远期市盈率比照将来，沪深300指数仍然是全球估值最有优势的前几位，增配价值分明，而估值较高的市场存在能够调整的风险。沪深300指数、纳斯达克100指数、规范普尔500指数的远期市盈率辨别为13.69、21.36、19.97。

　　他表示，A股归入MSCI正式进入倒计时，海内追踪指数的主动投资基金也蓄势待发。受害于中国企业的盈利支撑、A股的全球估值优势和监管趋严为市场副本清源，A股的投资作风愈加成熟，关于外资的吸引力也有所加强，外资将成为2018年A股市场重要的边沿变量。

　　一位海内基金的基金经理表示，此次小长假前后核心市场分明扰动的状况下，北向资金大举净买入，并未由于中美贸易摩擦惹起恐慌性兜售而是逆势加仓，且北向资金集中买入的筹码以消费范畴行业龙头为主，阐明A股关于海内投资者的吸引力依然不减，这面前一方面是中美贸易摩擦对市场的边沿影响削弱，另一方面也是由于A股归入MSCI带来的临时利好。他表示，被抄底的白马股一方面受害于一季报业绩大幅增长，另一方面也有局部是MSCI选择的指数成分股。杨延德也提到，近期贸易摩擦使A股呈现一定水平的回调，也使局部资金取得了更合理的买入价钱。

　　惠理集团开创人谢清海上周五宣布评论称，“中美曾经宣布了贸易关税有关的措施，从这些措施看来我的忧虑反而增加了。”他以为，在往年的某个时段，投资者将无望在中国的股市取得一个宏大的买入时机，目前中国股票的市盈率仅为12.5倍，估值并不贵。若中美贸易摩擦最初未能达成贸易协议，从基本下去说，对中国的影响无限。从中临时来看，中国有决计增加依赖与美国的经贸关系，相反，中国将重点开展国际的资源以完成经济的颠簸增长，当中以消费晋级及环境维护等方面为主，而一带一路项目也将发扬重要作用。对投资者而言，中国的投资环境仍然相当具有吸引力，为长线的投资者提供了可预见性的增长。惠理集团方面表示，惠理并未由于中美贸易摩擦而对投资组合做严重调整，中临时持续看好A股中消费、环保、一带一路等相关板块。

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责任编辑：张海营