紫光股份：“云网端”全产业链规划、打造政务云标杆企业

　　内生内涵构成全互联网思维，就是在(移动)互联网+、大数据、云计算等科技不断发展的背景下，对市场、用户、产品、企业价值链乃至对整个商业生态进行重新审视的思考方式。产业链规划、技术、产品、市场壁垒高筑

　　公司经过内生和内涵树立的四大幅员新华三、紫光软件、紫光数码、紫光西数，逐步完善“云-网-端”的全产业链规划，并成为集古代信息零碎研发、建立、运营、维护于一体的全产业链效劳提供商，根本掩盖IT效劳和营销的重要范畴。

　　企业网业务片面抢先、信息平安取得打破

　　国际内政换机厂商分化开展，2016年全球交流机市场支出262.1亿美元，增速仅2.1%。2017年中国交流机市场空间估计到达187亿元，增长率维持在10%左右，高于全球增长程度。国际厂商的替代趋向将进一步抬高厂商的实践增长。新华三2017年Q1-Q3季度以总计33.2%市场份额的相对优势，中国区企业级WLAN市场抢先位置曾经确立。而在平安范畴，中国在信息平安建立的投入占全体信息建立投入的比例为仅为1.84%，缺乏全球均匀程度的二分之一，将来仍有较大空间。而公司的全体效劳才能将协助网络平安产品疾速推向市场。

　　云计算将成为公司将来中心开展驱动力。政务云已成为云计算重要构成局部。据计世资讯统计，中国政务云2016年市场总体规模为91.5亿元，同比增长93%，2017年市场规模估计将到达170.8亿元，到2021年将超越600亿元。云计算市场的产业落地趋向曾经到来，公司作为次要的根底设备厂商和效劳提供商，找准本身业务定位，面向有客户积聚优势的政务和企业客户，经过新华三在政务云、行业云等范畴攻占了抢先位置，目前已建立了12个部级政务云、18个省级政务云、200多个地市县政务云。

　　盈利预测：估计公司2018年、2019年的EPS辨别为1.83元和2.28元，基于以上判别，给予“买入”评级。

　　风险提示：云计算、物联网行业开展具有不确定性，公司网络设备海内市场拓展具有不确定性等。

　　(太平洋证券王文龙,朱悦如)