化工投资迎岑岭设备备企业望业绩发作 2股井喷

日秘密封（）

日秘密封:18Q1业绩增速微弱,景气度传导继续兑现

日秘密封 300470

研讨机构：太平洋剖析师：刘瑜,刘国清撰写日期：2018-04-10

事情:公司发布2018年一季度业绩预告,估计完成归属上市公司股东净利润2723.21万元-3233.81万元,同比增长60%-90%。

点评:

1、行业景气度继续传导,公司业绩增长中枢延续四个季度下行。公司主业机械密封产品次要配套紧缩机、反响釜等,次要需求来自增量产能投资以及存量更新交换,次要目的下游为石化及煤化工。年开端,受害于国际炼化、煤化工行业集中度提升、产能晋级等带来的投资升温以及产能建立中对零部件国产化伴随着互联网和移动生活的日趋成熟，芝麻信用高分和良好的个人征信记录，不仅可以办理贷款、申请信用卡延伸你的财富，更能大大便利我们的生活。的要求,公司作为技术实力上可以与国际龙头相匹敌的下游关键中心零部件供给商,可以直承受益。公司在手订单从16Q3开端环比正增长,且增长中枢继续下行,至18Q1增长微弱,综合参考行业投资状况以及下游紧缩机厂订单状况,我们以为公司订单在年内都会有不错增长。由于公司订单周期(尤其是推进此轮增长的主机厂订单)均匀在1年左右,&ldquo下游投资-订单-利润&rdquo的传导链条继续兑现,公司业绩增长中枢曾经延续四个季度下行,公司业绩在18-19年都无望有亮眼表现且确定性较强。

2、内涵逐步奉献业绩,大平台格式逐渐构成。公司2017年收买的橡塑密封公司优泰科承诺利润1650万元,由于需求领取产业基金优先级财务费用(根本和优泰科利润抵消),最终对兼并报表奉献无限。随着产业基金优先级资金本钱成绩的处理,2018年优泰科对公司的业绩奉献将更直接无效。同时,公司拟收买国际同行华阳密封事宜正在紧锣密鼓展开,一旦落地将从产品线(华阳在斧式密封范畴很强)以及消费规模、业绩上失掉补充。

盈利预测及投资建议:公司内生内涵两手抓,随着开展逐步构成网络效应,运营杠杆将临时逐步释放。不思索华阳密封收买,我们稍微上调公司业绩预测,估计2017-2019年EPS辨别为1.13元、1.71元和2.11元,对应PE为37倍、24倍和20倍,维持&ldquo买入&rdquo评级。

风险提示:下游行业投资大幅下滑的风险,下游消费呈现严重平安成绩的风险等。