次要观念：
本周医药生物行业指数下跌6.00%，跑输沪深300 指数3.49 个百分点。各子行业中，医药商业下跌4.15%，化学制剂下跌5.00%，医疗器械下跌8.72%，化学原料药下跌6.07%，生物制品下跌7.42%，中药下跌5.10%，医疗效劳下跌8.16%。

上市公司公告：
民同泰等发布2017 年年度报告；百花村、哈药股份、花园生物等发布2017 年年度业绩预告；东诚药业：取得美莎特龙中国大陆独家经销权，拓展医治用核素药物产品线；沃森生物：13 价肺炎结合疫苗请求新药消费获受理，重磅在研产品继续推进；塞力斯：与内蒙古医科大学隶属人民医院签署集约化协议，拓展SPD 业务。

行业要闻：
CFDA、科技部印发《关于增强和促进食品药品科技创新任务的指点意见》；CDE 发布《拟归入优先审评顺序药品注册请求的公示（第二十六批）》；CFDA 印发《医疗器械规范规划（20182020 年）》；工信部等4 部委印发《关于组织展开小种类药（充足药）集中消费基地建立的告诉》；国度统计局发布2017 年1-12 月医药制造业数据。

行业观念与投资建议
在目前医药行业全体增速回暖、医药板块估值回调根本到位的状况下，我们对2018 年医药板块的表现持绝对悲观的态度，持续维持医药行业“增持”评级。从临时看，国际老龄化、消费晋级等带动医药行业的需求市场不时旺盛，且对高端产品和效劳的需求继续添加。

审评审批制度变革、仿制药分歧性评价、“两票制”等医药政策调控下的供应侧变革使医药行业正在停止存量市场的构造调整，行业集中度不时提升，龙头企业锋芒毕露，强者恒强。两办印发《关于深化审评审批制度变革鼓舞药品医疗器械创新的意见》，整个行业的研发创新正在步入新的阶段，研发投入不时增长，研发才能不时加强，研发效果不时显现，将来几年，制药、器械、疫苗等各个范畴的自主研发创新产品将进入密集的上市期。将来医药行业将在供应侧变革带来的存量市场的构造调整和创新驱动的行业的增量开展中稳步前行。

随着医药行业的整合减速，行业集中度不时提升，龙头企业的优势将越来越分明，竞争力会不时加强，价值也在不时提升，因而，2018年我们仍看好景气度高的子板块龙头，如创新药械、优质制剂、医药商业、大消费、医疗效劳等。

本周医药生物行业指数下跌6.00%，跑输沪深300 指数3.49 个百分点，较上周末相对估值及估值溢价率小幅下降，本周医药行业呈现震荡调整，细分板块均呈下跌趋向，跌幅最大的是医疗器械板块（-8.72%），跌幅最小的是医药商业板块（-4.15%）。近期医药上市公司陆续披露2017 年年度业绩预告，大局部医药上市公司业绩根本契合预期，医药行业全体增速坚持波动；国度统计局发布2017 年1-12月医药制造业数据，2017 年1-12 月医药制造业完成主营业务支出、利润总额辨别为28,185.5 亿元（+12.5%）、3,314.1 亿元（+17.8%），支出端时隔两年重回两位数增速，利润端增速较2014-2016 年明显提升，医药制造业全体业绩增速呈稳健复苏趋向。我们以为，医药板块阅历本周的震荡调整后，医药商业板块的估值溢价率处在历史低位，性价比优势凸显，且平安边沿较高，2017 年受各省份陆续推进“两票制”影响，行业全体增速有所下降，2018 年上半年无望逐渐复苏，建议关注国药分歧（000028）、国药股份（600511）、中国医药（600056）等。

中临时来看，我们建议关注：1）业绩确定性较高、细分行业根本面正在恶化的细分板块龙头企业，如乐普医疗（300003）、爱尔眼科（300015）；2）仿制药分歧性评价、医保目录调整等政策继续推进，关注创新药及优质仿制药龙头企业，如恒瑞医药（600276）、华东医药（000963）、亿帆医药（002019）；3）受害于“两票制”，享用政策红利无望占据更多的市场份额，估值合理、无望在中临时坚持较快增速的优质医药商业公司，如上海医药（601607）。

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