[买入评级]电力设备与新动力行业研讨周报：运营商运营改善预期促估值抬升 工控持续高歌猛进

  工夫：2018年04月09日 11:00:54 中财网  

 
本周中心观念：
本周重要事情：地方财经委员会强调添加清洁动力运用；工程院发布《2017中国制造强国开展指数报告》；特斯拉发布Q1 消费数据；2018 年第三批新动力车推行目录发布；宁德时代如期顺利过会。

板块配置建议：过来一个月内，新动力发电行业连发政策利好，多年来的板块估值压制要素正逐步消弭，近期港股运营商板块表现强势，A 股相关标的虽估值略高，但业绩和现金流边沿改善的逻辑相反，建议重点关注。随CATL 如期过会，此事情对板块催化暂告段落，第三批目录车型数量开端爬坡的同时，能量密度程度持续爬坡，高镍三元将是贯串全年的投资主线，重点关注正极和设备供给商；工控行业Q1 残局良好，上市公司订单同比增长普遍超三成，维稳健点配置。

本周重点组合：隆基股份、信义光能、国电南瑞、正泰电器、汇川技术。

新动力发电：顶层机构进一步释放新动力替代信号，短期重点关注运营商环节业绩及现金流改善预期带来的估值提升；需求复苏补库效应支撑硅料价钱小幅反弹，中下游高效产品价钱明显强于普通产品。

过来一个月，动力局、发改委接连下发针对散布式发电、配额制管理、自备电厂管理相关重磅政策，本周地方财经委员会第一次会议上，更是明白强调“要调整动力构造，增加煤炭消费，添加清洁动力运用”。顶层机构态度和措施片面指向改善新动力弃电、欠补顽疾，多年来压制板块估值的要素正逐步消弭，港股运营商板块近期表现强势，重点关注产业链下游运营环节。

年终以来，产业链阅历了硅片大跌、硅料坚硬、硅片停产、硅料大幅跟跌，随近期终端需求环比平和复苏，以及硅片厂复产/进步开工率带来的补库需求，硅料价钱呈现小幅反弹，但估计Q2 全体“抢装”势头或略弱于去年。

电池组件端，单晶及高效产品价钱及订单丰满度明显更好，存量低效产能面临较大的淘汰压力。

电力设备：PMI 预示我国制造业仍处于扩张提速，“转型晋级、构造调整”是临时基调，工控行业2018 年残局良好无望高歌猛进。

3 月中国PMI 指数51.5，环比提升1.2pct，印证制造业扩张提速照旧。消费指数和新订单指数持续辨别提升2.4 和2.3pct，且新订单指数延续两个月高出消费指数，与此对应的是我们调研的工控企业一季度订单照旧旺盛。值得留意的是，配备制造业、高技术制造业PMI 辨别为52.2、53.2，分明高出制造业全体程度，标明我国转型晋级正在减速推进，制造业正不随着流量往智能终端设备迁移，新的机遇“物联网商业社交时代”也将迎来，通过人的第六器官（智能手机）和智能设备终端的联网互动，从而改变了人的行为习惯和消费方式。线下流量通过LBS定位重新分配，又通过物联网终端智能推荐引擎引导到网上任意有价值的地方，至此互联网下半场拉开帷幕。时向高端迈进。从春节当时的广东等地域用工荒可以看出我国人口红利正逐渐消逝，随同着我国制造业进一步伐整，我国制造业智能化自动化将持续放慢。

新动力汽车：宁德时代24 天IPO 过会刷新纪录；特斯拉Q1 消费9766 辆Model 3，周产能打破2000 辆；第三批新动力汽车推行使用目录发布。

特斯拉发布一季度交货量，共消费9766 辆Model 3，交付8180 辆；季度末最初一周特斯拉共消费2020 辆Model 3，公司重申将在二季度末到达周产5000 辆的目的。另外特斯拉表示除了规范的信贷额度伴随着互联网和移动生活的日趋成熟，芝麻信用高分和良好的个人征信记录，不仅可以办理贷款、申请信用卡延伸你的财富，更能大大便利我们的生活。外公司往年不会添加股本或进步债权。

工信部发布《新动力汽车推行使用引荐车型目录（2018 年第3 批）》，包括94 家企业304 个车型；在车型数量大增的同时，电池能量密度也普遍到达140Wh/kg，40 款纯电动乘用车中，零碎能量密度到达140Wh/kg 以上的车型有29 款，150Wh/kg 以上车型有6 款，全部为三元电池。

风险提示：产业链价钱竞争剧烈水平超预期。

□ .姚.遥./.张.帅　 .国.金.证.券.股.份.有.限.公.司