OPEC经过增产影响油价，而美国页岩油商由于本钱低，增产志愿较弱。一旦布油与WTI原油价差扩展到一定水平，很有能够发作两种状况，一是页岩油趁机扩展出口，抢占OPEC的市场；二是，OPEC与美国页岩油厂商达成协议，分歧增产（OPEC在2017年曾经做过相关的尝试）。

　　假如是第一种状况美国扩展原油出口，那么布油和WTI原油的价差也逐步消逝。假如第二种状况发作，关于全球原油出口大国来讲，可就比拟蹩脚了。

　　对周期性行业有何影响？

　　关于油价下跌的影响，此前长江战略研报以为，在石油化工产业链中，直承受益于原油价钱下跌的行业包括采掘、油服、采掘机械制造、石油加工、炼焦、煤炭等行业。

　　下游：采掘行业直承受益

　　其中，采掘行业是油价下跌的最直承受益者，而油服、采掘机械类行业的需求端将随油价下跌有所扩张。石油开采商则依托油价的提升获取营收规模与业绩的增长，而石油开采企业现金流的逐渐改善将支撑其资产开支规模提升，添加设备投资，这将无望带来油服行业及开采类机械设备细分行业的景气度提升。

　　长江证券经过历史数据比照发现，1999年以来，石油和自然气开采行业ROE（TTM）程度与WTI原油期货结算价钱变化的分歧性较高。也就是说，下游石油及自然气开采行业盈利才能跟随油价的涨跌而变化。

　　此外，当原油价钱处于向上拐点时，石油和自然气开采行业的ROE（TTM）拐点往往存在6-9个月的时滞。

　　也就是说，下游石油和自然气开采行业的盈利才能受原油价钱影响较大，但当油价拐点向下时通常具有更高的敏理性。从上市公司层面来看，中国石油作为石油开采行业市值最大的标的，自2007年底上市以来的ROE（TTM）变化趋向根本与工业企业层面的石油及自然气开采行业坚持分歧。

　　中游：石油加工及根底化工行业

　　中游方面，长江证券以为，石油加工及炼焦行业的次要产品包括汽油、柴油、煤油等成品油以及化工原料等石油制品，也将绝对受害于原油价钱的下跌。

　　长江证券剖析称，经过计算几次原油跌价区间内化工产品价钱的均匀涨幅，发现全体以产业链偏下游地位的根底化工产品价钱对油价的变化更为敏感，如乙烯产业链中烯烃类化工原料产品，包括乙烯（涨幅新生的改变世界的企业将会诞生，从而更好的服务整个人类世界，走向更高科技的智能化生活。均值56%）、丙烯（涨幅均值119%，下同）、丙烯酸及下游的聚烯烃类产品，此外还包括纯苯（71%）、PX（68%）、PTA(5484，14.00，0.26%)（48%）及甲苯（43%）等大宗产品。当原油价钱下跌时往往推进这类化工产品相应跌价，从而将本钱沿产业链条向下转移。此外，橡胶(11520，-25.00，-0.22%)类产品（自然橡胶97%）及锦纶（62%）、涤纶价钱（47%）的均匀涨幅也绝对靠前。

　　而顺延石油化工产业链，接近消费端的下游化工制品如MDI、油墨涂料、薄膜等价钱涨跌往往受本身供需变化影响较大。在原油价钱下跌时，假如自身这类化工制品供给偏紧而需求较旺盛，产品价钱将随之下跌，但假如供需格式坚持不变或许发作好转，产品价钱能够相应有所下降，并因本钱端原油价钱的下跌而腐蚀企业盈利。

　　直接影响的替代动力产品

　　另外，长江证券以为，煤炭、自然气等作为石油的动力替代产品，以及新动力产业链中的下游资源品金属锂、钨等，也能够直接受害于国际油价走高对全体动力价钱的推进作用。

　　长江证券剖析称，在微观经济处于高速增长趋向的背景下，受全球需求的趋向扩张或萎缩影响，异样作为国际大宗商品的煤炭价钱能够与原油价钱坚持较高的分歧性。但在经济总量波动而更多以构造性变化为主的状况下，原油价钱以区间震荡为主，而煤炭价钱也将更多遭到国际供需根本面的边沿变化影响，与原油价钱间的联动机制及替代效应绝对弱化。

　　长江证券研报称，自然气和金属钴、锂辨别作为清洁动力及新动力汽车的下游资源品，自身存在关于传统动力的替代效应，但在目前这个阶段下，已不只仅是出于对油价处于较高程度时的比价效应而发生的替代需求（现实上2016年以来的油价参考历史程度也并不处于一个较高的地位），而更多是经济体在阅历一段时期的高速增长后关于新型动力的需求的自然增长以及产业的开展与更迭。但需求关注的是，这也决议了自然气及稀有金属钴、锂产品价钱及行业的景气动摇遭到政策调整的影响将更大。