报告摘要
事情：杭氧股份2018 年Q1 完成归母净利润1.49-1.68 亿元，同比大幅增长285%-334%；日秘密封估计2018Q1 归母净利润2723万元-3234 万元，同比增长60%-90%，纷繁超出市场预期。

点评：
2017 年以来（尤其是下半年）化工配备投标开端减速，我们也对杭氧股份、陕煽动力、日秘密封、中泰股份等化工配备企业停止着继续跟踪调研，行业里的反应越来越积极，此轮投资规模无望超越历史任何时分，次要源于三方面：
（1）大炼化：石化行业迎来产能晋级投资顶峰，规模化、基地化、一体化的大炼化成为投资次要方向。中国石化“十三五”时期方案投资 2000 亿元，优化晋级打造茂湛、镇海、上海和南京4个世界级炼化基地。与此同时，中海油、中石油、中化集团等也开端逐渐加大投入。在三桶油等国企积极推进动力规划的同时，民企（恒逸、荣盛、桐昆、山东炼化）也开端强势规划大炼化。“十三五”时期估计新增炼化产能近3 亿吨，并规划建立乙烯、丙烯、芳烃等项目，开展高端化工产品。依据我们对行业的跟踪统计，估计投资规模将到达8000 亿元。

（2）煤化工：近期煤化工强势复苏，次要由于：（1）政策扶持：煤化工环评审批重新开闸，煤制烯烃、煤制甲醇审批权下放至省内，煤制乙二醇项目只需报备；（2）目前国际在油气、乙二醇以及烯烃等产品供应方面存在宏大的供需缺口；（3）煤化工产品经济性片面恢复，安慰新产能投资；（4）煤炭企业盈利大幅改善，在煤炭去产能背景下，煤企规划化工志愿激烈。依据我们统计，十三五时期，煤化工投资额将到达8000 亿元，尤以乙二醇和烯烃的投资热情最高。

（3）传统化工：在环保趋严、本钱竞争的背景下，以化肥为代表的传统化工急需产能晋级改造，行业集中度也越来越高，所带来的投资规模也有千亿。

投资建议：化工投资中一半以上是设备投资，化工配备行业中每个细分范畴根本上只要一两个外乡玩家，行业高度集中，相关企业17 年订单纷繁大幅增长，18 年无望迎来订单顶峰，以及设备企业支出和利润本次涌现的 AI、区块链和物联网热潮不同于以往，将对产业、社会和生活产生真正堪称“颠覆性”的变革。IT 技术人员需要全方位地“换脑”：对原有的知识结构进行全面刷新，全面升级。的高速增长。

目前已发布一季报业绩预告的杭氧股份、日秘密封曾经给出超预期业绩，验证了行业的景气度，我们以为相关设备企业全年业绩无望延续高增长态势，重点引荐：杭氧股份、陕煽动力、日秘密封。

风险提示：微观政策面能够趋紧；后续开工状况不达预期等。

□ .刘.国.清　 .太.平.洋.证.券.股.份.有.限.公.司