原标题：投资江湖的南北派，你站哪一派？

有人的中央就有江湖。

投资圈的江湖当中，投资圈的南派与北派不断是一个神奇的存在。

听说，十年前的投资圈，曾有南帝靳海涛，北丐熊晓鸽。

如今，江湖排名座次何在?GPLP君不想讲究，GPLP君只是明天想讨论一下投资圈的南派与北派。

南派与北派的界线究竟怎样划分，GPLP君无从讲究，只是，在如今的投资圈里，大家自然的以为北派就是以北京为代表的南方投资人和以深圳为代表的北方投资人……

北派与南派：“洋气”和“洋气”

假如仅从感官上停止评价的话，南方的投资人多半洋气一些。

当然也难怪，毕竟南方投资人多是美元基金出身，海龟背景，不是华尔街投行就是硅谷创业回国转投资，一副矮小上的样子。

这些人任务上扎堆北京的CBD，出门五星级酒店，每次跟你交谈，偶然会掺杂一些英文单词，有时分难免让一些土鳖创业者略带为难，“成果差，有些英文单词是真的不懂。”

生活上他们也十分西式，穿着装扮上平常西装革履，平常则爱好T恤配牛仔裤，周末或许假期则喊三、五位圈子好友一同打德州扑克，时不时在冤家圈晒一晒在南加州海岸的景色或许在日本滑雪的照片。

让很多创业者及洋气的人民币基金好生羡慕，这才叫生活。

相反，南派的投资人多半洋气一些，已经号称“土狼”，当然，难听一点是接地气，动听一点就是土包子。

不过，人民币基金也正是在这些土狼的剧烈竞争当中逐渐壮大，然后才有了如今全民PE的场面。

由于中国的风投是泊来品，因而，中国此前是没有专业做风险投资的投资人的，比方深圳的少数投资机构之前多是老牌券商机构出身，投行转投资的占少数，或许是因缘际会之下，很多人接触到了风投，因而大局部的风投任务都是摸着石头过河，或许拿投行做标杆，因而，这些人任务中多半延续此前在投行的作风，以一套深色西装示人，平常任务日，最容易在茶室中碰到他们，煮茶论英雄。

在生活当中，比方运动，他们更喜欢户外马拉松而非健身房，当然这一局部归功于北方没有严重的雾霾。

在种种要素之下，南南方投资人在投资理念上也有着明显差异。

比方，很多时分，对一个相反的项目，北方投资人不明白为何南方的投资人关于一个非盈利企业估值那么高，南方投资人则笑北方投资人不懂互联网。

让GPLP君印象深入的是，某次深圳的一个基金就向GPLP君吐槽，如今投资市场都被美元基金的投资人搅浑了。“他们在不时推高项目估值，很多项目到了C轮、D轮都还没有确定的盈利形式，这是不可想象的，他们滋长了创业圈的泡沫。”该人民币基金投资人埋怨道。

实践上，红杉资本、IDG资本、经纬中国等为代表的投资机构总部都设立在北京，延续着大洋此岸的美国投资基金的作风，重点关注TMT范畴，甘于冒风险。而深创投、达晨创投、同创伟业、基石资本等位于深圳的投资机构兴盛于创业板开启前后，关于新资料、新动力、环保、消费等绝对传统范畴更轻车熟路。

不光是机构之间差别宏大，同一个基金的南方办公室与北方办公室也充溢了争议GPLP君的一个冤家是典型的北方人，他就常常与南方的同时争论项目，冤家埋怨说，怎样项目这么贵，又没有盈利，让他们尽快盈利才干投资。而南方办公室的担任人则觉得北方同事不懂投资，腾讯、阿里怎样降生的，他们也不是一开端就盈利的，相比于将来的开展，这些高速生长的项目一点都不贵，而且是我们费了九牛二虎之力才抢来的份额，你不投拉倒。

单方在投委会上争论了起来。

最终，谁也压服不了谁，项目被有限期放置。

据GPLP君的冤家泄漏，由于这种争议，他们在2017年已经无数个项目因角度不同而保持，这影响了团队节拍。

投资理念的差别不只表如今估值上，甚至对行业了解也完全不同传统行业，南方团队会以为没有增长空间，行业天花板无限，不能构成独角兽给给投资人带来宏大的利益，北方团队则以为是规范的将来上市公司，盈利形式明晰，估值绝对合理，坚决主张投资。

单方常常在各自的电话会议上争得面红耳赤，甚至当面也会争论起来，好不繁华。

当然谁也没有错，硬币总会有两面。

独角兽能够会给投资人带来宏大报答，但也有能够血本无归，投中独角兽的概率总是小的，除非是一场如摩拜般的资本游戏。

简而言之，摩拜就是一场典型的美元基金的盛宴。

摩拜之前，君不见当年的团购大战及万人迷O2O。

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2014年O2O正处于风口之时，北派投资机构最为保守，各路O2O大神轮番退场，外卖O2O、洗车O2O、停车O2O等产品，有了大把资金作为后台，这些创业公司开端疯狂的补贴，1元洗车，1元上门按摩的例子在市场上屡见不鲜，事先GPLP君和南派A投资人聊到此景象时，该投资人关于补贴游戏五体投地，“这外面有多少是资本驱动的伪需求，当撤销补贴时，就能晓得谁在裸泳。”在该投资人看来，资金应用率太低，风险太大。

现实上，2016年的资本寒冬死的最多的也是O2O创业公司，由于公司尚未构成盈利，之前依托的资金曾经用完，融不到下一轮资金的公司只得承受资金断流、破产清算的命运。

于是，此前说非O2O不投的机构开端将之前投资的一些O2O项目列入不可发出投资名单，听说损失沉重，南派则逃过了O2O一劫。

南派看似获得了暂时成功，北派损失沉重，但是不可否认，南派没有一个投中BAT+TMD，简直全军覆没。

看来投资就是一个此起彼伏的游戏。

不过，值得一提的是 ，近年，随同着单方的不时交融，南北差别逐渐增加，北派也可以做人民币基金，南派也开端握拥美元，随同着互联网开端走进人们的生活，南派投资人再也不惧怕互联网，只是步伐略微有点慢，如今的互联网江湖还是美元的天下。

南派与北派的实质差异：资本定价权

“没有事出有因的爱，也没有事出有因的恨,自然界也是如此，人的审美取向多半来自卑自然的精细布置。”

黑格尔

爱恨因果之间，自然界如此，人类如此，投资人更是如此。

看似南派与水派水火不容，差别宏大，本质上，二者也是由于资本定价权的不同而招致了投资理念的不同。

一句话，在GPLP君看来，南北投资机构最基本差别在于各自的加入市场不同。

据有据可查的历史材料显示，中国第一家风险投资公司名为“中国新技术创业投资公司”1985年9月，以国度科委和中国人民银行为依托，国务院正式同意成立了我国第一家官方性的风险投资公司，注册资本金2700万元。经过投资、存款、租赁、财务担保和征询等方式为高新技术风险企业的开展提供支持，只是运转了不到一年，1998年6月22日，中国人民银行责令其开业封闭。

1989年6月，经国务院、外经贸部同意，由香港招商局集团、国度科委和国防科工委结合发起成立“中国科招高技术无限公司”。该公司次要担任国度高技术方案(863、火炬等)效果的产业化投资，同时也是中国第一家中外合资的创业投资公司。

此外，包括南山基金、淄博基金、江苏省高新技术投资公司也都是1991年到1997年这一阶段成立的

1992年，美国太平洋技术风险投资基金在中国设立，这是美国国际数据集团(IDG)投资设立的中国第一个风险投资基金，与国度科委结合管理。

后来我们所晓得的南派机构的代表深创投就是在这一时期，1999年成立于深圳材料显示，在深圳市国资委的支持下，深创投于1999年作为一支国资背景创投机构在深圳成立。

听说，这一段工夫成立的基金多达52只，大半是冲着事先的中小板的而来，直到十年之后，创业板才正式开闸，但是，这些公司都没有坚持到那一天。

显然，A股为人民币基金的次要加入渠道，但由于A股资本市场关于上市公司有盈利门槛的要求，同时LP多为高净值团体，投资周期也普通为5+2年，在此条件限制之下，南派只能更多投资于传统行业生长、成熟项目，先追求生活，然后求开展。

LP及加入渠道得影响下，南派得投资思绪及估值逻辑也开端自成体系那就是基于利润的估值体系，普通采用PE市盈率估值办法。

而美元基金则完全不同。

可以说，中国的风险投资的历史就是一部中国互联网的开展史。

当1996年张朝阳凭仗本人的执着和对国外互联网公司的复杂模拟融来的18.5万美元离开中国兴办谁都听不懂的互联网公司时，人们明白了商业方案书可以换来创业资金的复杂道理。

随后，1997年8月，四通利方取得国际风险投资650万美元的投资。

1997年12月，风险投资基金E.M.Warburg Pincus、ChingInvest和Fidelity向亚信作出1800万美元的风险投资。

而引爆美元基金在中国的风潮的则是中华网1999年7月14日，中华网在纳斯达克独立上市成功，初次公募9600万美元，风险投资可以成功加入套现，中华网的上市及加入让整个风险投资圈开端沸腾。

于是，1999年下半年开端，大批的海归及大批的美元基金开端在中国创建了不计其数的网络公司。

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当然，这也构成了美元基金加入的传统经过VIE新生的改变世界的企业将会诞生，从而更好的服务整个人类世界，走向更高科技的智能化生活。架构在美股加入，比方众所周知的纳斯达克，由于在美股关于盈利并没有太多要求，反而更在意行业的龙头位置，比方Google、Facebook、Amazon 在上市后很长一段工夫并不盈利。

这自然合适互联网项目上市及加入。

因而，这也自然构成了北派的估值体系是基于将来行业前景的估值体系，在这一估值下，美元基金通常以新一轮被投企业估值对其停止账面调整，因而他们更在意投资的项目能否能不时有接盘侠接盘。

由此，GPLP君终于明白，北方投资人低调，南方投资人高调的面前机密不只仅是性情使然，更多时估值体系的不同。

可谓“生而不同”北派投资人更多投资于互联网、挪动互联网项目，有宏大的想象空间，但是短期无法盈利，需求靠一轮轮融资能维持，投资机构也需求靠一轮轮融资来让LP看到账面投资收益。因而当投资人开端鼎力在冤家圈宣传项目时，很多时分阐明这个项目开端下一轮融资了。

南派投资人看中利润，多半投资的行业为新动力、新环保、新本次涌现的 AI、区块链和物联网热潮不同于以往，将对产业、社会和生活产生真正堪称“颠覆性”的变革。IT 技术人员需要全方位地“换脑”：对原有的知识结构进行全面刷新，全面升级。资料、集成电路等行业，很多时分在投资时就曾经有一定盈利，往往不需求像互联网项目一样融到F轮前面还有F1、F2轮，而是一轮、两轮完成就完毕战役，拿着材料报IPO去了，比方刚刚过会的宁德时代。

投资作风决议了二者的视角不同比方同是新动力项目，南方投资人热衷于新动力汽车，北方投资人则更看中新动力供给商的时机。

不过由于消费晋级所带来的新批发时机，过来专注于传统消费品牌的南派投资人和专注于线上电商平台的北派投资人在同一项目撞见的次数越来越多。

一句话，“异曲同工”，投资，还是要为LP发明报答的，否则一切免谈。