通讯设备制造行业企业主体信誉评级要领

　　主体信誉评级也称债权人评级、发行人评级，是以企业或经济主体为对象停止的信誉评级。

　　主体信誉评级是对受评主体如期归还其全部债权及利息的才能和志愿的综合评价，即主体违约能够性（概率）的评价。

　　结合资信评价无限公司（以下简称“结合资信”）次要是经过对影响受评主体运营风险和财务风险的要素停止剖析，综合判别偿债主体信誉风险的大小，评定受评主体的信誉等级。本办法罗列了判别通讯设备制造企业（以下简称“该类企业”）主体信誉风险的次要评级要素，是评定该类企业临时信誉等级的重要参考，但并未涵盖该类企业评级时需求思索的一切要素，评级作业中要依据企业的实践状况停止必要的补充。该类企业主体信誉评级办法次要包括以下内容：适用范围、评级框架、评级要素（运营风险评级要素、财务风险评级要素）、次要权衡目标等。

　　一、适用范围

　　依据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2011），“通讯设备制造行业”中类属于“制造业”门类下的“计算机、通讯和其他电子设备制造业”大类，是指固定或挪动通讯接入、传输、交流设备等通讯零碎建立所需设备以及固定或挪动通讯终端设备的制造。结合资信通讯设备制造企业主体信誉评级办法适用于以制造、销售通讯零碎所需设备和通讯终端所需设备为主营业务的企业，界定规范为营业支出或利润总额50%以下去自于通讯零碎所需设备和通讯终端所需设备的制造和销售业务。

　　二、评级框架

　　主体信誉评级是对受评主体如期归还其全部债权及利息的才能和志愿的综合评价，次要评价受评主体违约能够性。受评主体违约能够性的大小可以用企业归还债权资金来源对企业所需归还债权的保证水平及其牢靠性来加以度量。企业偿债资金来源对企业债权的保证水平与企业运营风险和财务风险亲密相关，运营风险可以刻度企业获取偿债资金来源的牢靠水平，而财务风险的上下可以量度企业偿债资金对所需归还债权的掩盖水平。

　　由于企业债权归还次要发作在将来，对企业偿债资金来源的判别次要是依托评级机构的专业判别。从普通的意义上讲，从企业的目前形态和历史表现，再结合将来一些特别的重要要素，可以预测企业将来的运营、财务和开展情况，但这种预测的客观性依然较强。因而，从主体信誉评级办法下去看，结合资信会以定量剖析为根底，定性剖析为主，定量和定性剖析相结合的办法来对企业违约风险的大小停止判别。

　　结合资信对通讯设备制造企业主体信誉评级框架是经过对影响偿债主体运营风险和财务风险的次要要素停止剖析，再综合判别偿债主体信誉风险的大小，最初给出受评主体的信誉等级。其中，运营风险要素次要从所处行业、根底素质、管理才能、运营状况、将来开展等方面动手剖析；财务风险要素则次要包括资产质量、资本构造、盈利才能、现金流量、偿债才能等方面。

三、评级要素

　　（一）运营风险评级要素

　　1.行业剖析

　　行业开展情况

　　通讯设备制造行业次要为根底通讯运营商及内容（使用信息）效劳商提供通讯设备和软件零碎，为终端用户提供各种终端使用设备，整个行业涵盖了设备消费、软硬件的开发和制造、零碎集成等作业进程，次要效劳于电信运营商、内容效劳商和企事业单位、团体等终端消费者。

　　通讯设备制造行业受国度通讯产业固定资产投资增速、三大电信运营商预算、通讯网络掩盖水平（基站设备的存/增量）、通讯规范/制式/牌照的更替、挪动终端用户普及率、地缘政治等要素的影响较为分明，具有抗微观经济周期、产业链长、技术晋级要求高、客户/供给商粘性等特点。剖析时次要关注运营商固定资产投资方向（5G技术换代、光进铜退、宽带建立等）、企业下游客户构造、细分市场占有率、海内业务拓展以及细分市场出口控制条例等方面。

　　行业位置

　　通讯设备制造归属于“计算机、通讯和其他电子设备制造”大类，是国度工业的重要构成，近年对国民经济的奉献稳步提升。投资奉献方面：2016年，计算机、通讯和其他电子设备制造业固定资产投资完成额为1.05万亿元，占同期全社会固定资产投资完成额的比重由2015年1.61%升至1.73%，计算机、通讯和其他电子设备制造业固定资产投资完成额增速延续2年超越全社会固定资产投资完成额增速。行业支出奉献方面：2016年，通讯设备、计算机及其他电子设备制造业完成主营业务支出9.96万亿元，占当期全部国有及规模以上非国有工业企业主营业务支出的比重由2015年的8.25%升至8.60%。

　　上下游产业

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　　通讯设备制造行业在上下游产业链中的位置也是决议其获利才能的关键要素，行业内消费规模大、研发才能强、品牌知名度/细分市场占有率高的企业具有更优的本钱转嫁、市场拓展和抗周期开展的才能。

　　下游产业次要包括五金资料（金属紧固件、钣金件、冲压件和切削件等）、塑料资料（ABS、尼龙等）的供给商、加工商以及电子元器件（电阻、电容、电感等）、光模块、电源的供给商。金属和塑料原料价钱受海外外的石油、金属期货、现货市场走向影响而具有动摇性；电子元器件由于目前国际供给绝对富余，价钱绝对颠簸（关于具有议价才能的大型设备商出现稳中趋降的态势）。下游产业的产能较为富余，大局部属于完全竞争性行业（除高端芯片等原资料依赖出口），区域集群根本构成，具有为通讯设备制造产业提供波动、成熟配套效劳的才能。全体看，通讯设备制造行业受下游产业制约较小，剖析时次要关注于推销规模及议价才能、原料价钱动摇的应对措施、进出口能否存在控制等。

　　通讯设备次要包括中心网设备、接入网设备和终端设备，下游产业次要包括通讯运营商（中国挪动、中国联通、中国电信等）、通讯设备集成商（华为、阿尔卡特-朗讯、诺基亚、中兴通讯等）和企事业单位、团体客户等。目前，下游客户以运营商客户为主，运营商可以直接推销局部设备，也可以经过设备集成商打包推销通讯设备零碎；各家企业努力于开辟终端产品市场，终端客户、尤其是团体消费者业务出现无力增长。剖析时次要关注近年电信业务支出及增速、运营商根底设备投资、细分行业集中度、新技术及终端产品更新换代、终端客户消费才能等。

　　行业竞争

　　由于下游运营商垄断位置较强，对下游设备提供商的资质遴选严厉，通讯设备制造行业市场化水平、竞争水平和进入门槛均较高，目前行业内已构成了多家综合竞争力较强、行业位置较波动的竞争主体；规模偏小、产品单一的设备提供商或OEM加工厂商由于技术支持、前期运维才能无限，在竞争力处于弱势。

　　跨国厂商：诺基亚、摩托罗拉、爱立信、思科、三星、阿尔卡特-朗讯等依托资金、技术、品牌优势在无线通讯、光通讯和数据通讯零碎高端市场上占据较洼地位。

　　国际厂商：华为技术、中兴通讯作为中国两大通讯设备制造商以无线通讯设备为次要打破点，加大对海内市场的扩张，已步入全球竞争梯队，另有上海贝尔、烽烟通讯(600498,股吧)等宽带网络终端设备商以及中国普天、武汉邮科院、大唐集团等国有控股通讯设备制造商以细分市场竞争优势拓展业务。

　　行业政策

　　重点关注围绕通讯规范的晋级换代、牌照发放、提速降费指点性意见、通讯网络根底设备建立方面的微观政策（宽带中国等）以及影响市场下游产业格式的政策（三网交融）的出台发生的利好、利空影响展开剖析。宽带中国战略的施行将拉动光纤宽带网络根底设备的建立和改造，通讯规范的晋级、5G网络试点、三网交融的根底是带宽扩容、提速，相关的晋级需求将构成对光通讯市场的支撑。

　　同时，国际上主流的设备制造商均具有全球化的消费销售链条，受评企业若规划于非大海洋区（工厂/销售地），需对次要投资项目所在地的用工政策、出口控制条例及其执行期限停止剖析。

　　行业周期性和时节性

　　由于创新驱动下的技术晋级与市场需求的互相作用，通讯设备制造行业的周期性和时节性特征不分明。但遭到固定资产投资增速、技术晋级周期、通讯规范认定、国度政策拉动、人口红利释放等多重要素的综合性影响，通讯设备制造行业的增长速度存在阶段性的动摇。

　　行业开展

　　中国通讯设备制造业开展与通讯运营商固定资产投资高度相关，国务院印发《“十三五”国度信息化规划》，宽带中国战略、大数据战略以及智慧城市建立、5G网络试点任务的推进，可以带动通讯运营商对根底设备的投入，从而拉动交流机、光通讯设备、挪动通讯设备和数据通讯设备等市场需求；同时，庞大的智能手机市场对企业的业绩构成支撑，但行业同时面临竞争剧烈、增速放缓等压力。

　　2.企业根底素质

　　区域环境

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　　重点剖析受评企业次要消费基地所在区域的产业集群状况（次要部件的供给才能）、交通运输条件（部件输出及产品输入）、税收及招商政策；人口基数及保有量、地域休息力本钱、政策鼓舞水平、城市交通环境等；如受评企业海内业务规划较多，且在海内设立工厂，需对该地域与国际在上述等方面的差别、优/优势予以关注。

　　企业一切制性质

　　重点剖析受评企业一切制性质（央企、省属企业、市属企业，民营、合资企业），能否存在实践控制人，不同一切制性质有不同的运营管理特点和风险点；此外，上市公司需关注控股股东股权质押状况。

　　企业规模及位置

　　重点剖析受评企业产业链完好度（中心部件配套才能）、次要产品及产能散布、销售区域散布、运营商业务/终端业务增速、在手/完成订单量、境内外大型并购（如有）、能否为大众公司（或，集团类企业、投资控股类企业）等。

　　行业位置排名：可经过所持品牌价钱、销量、资产规模、细分市场占有率等目标权衡。

　　财务方面，剖析时次要关注受评企业资产、权益、支出、利润规模及其主业盈利才能在同业中的排位，对中心分、子公司做重点剖析。

　　研发及技术程度

　　通讯设备制造行业竞争近年来呈加剧态势，剖析时次要关注受评企业的研发才能、专利储藏以及低本钱技术状况，并关注受评企业能否存在知识产权方面的诉讼及其诉讼后果、期限和后续应对措施（如有）。

　　研发：研发机构的设置、研发投入（行业排名）、中心研发团队（外方参与度）、技术储藏及研发周期、专利数量、技术转让费领取状况。

　　设备及工艺：设备能否出口及出口国度、购置及运用工夫、技术先进水平、设备自动化水平、中心技术团队、技术储藏力气（研发投入排名、专利池、技术转让、技术购置、适用型专利等）、国外协作方技术实力等。

　　中心零部件的配套才能：重点是芯片，以及交流机、基站消费、光纤、光传输器件等。

　　内部支持

　　重点剖析通讯设备制造企业取得政府支持和股东支持的能够性及支持力度，次要关注如下方面：

　　政府支持方面：1）能否享有政府在资本金注入、财政补贴、国度级项目专项基金和税收优惠等方面的继续支持，判别企业取得支持力度的大小；2）能否有政府明白担保且有政府救助历史；3）公司经济或政治位置能否重要，能否为政府重点培植企业。

　　股东支持方面：1）剖析母公司背景和实力及企业在股东的开展战略上所处的位置；2）取得股东注资支持、资产注入、订单支持和补贴等支持力度的大小；3）股东能否为企业债权提供担保；4）股东对公司的利润分配的要求，能否赞同企业某个阶段的利润可以留存用于后续开展（尤其在历史中的大规模对外投资时期）。

　　人员素质

　　重点关注受评企业高管团队的构成和波动性、高管人员从业经历和管理程度、奖惩记载等，员工的岗位、学历和年龄构造，能否契合行业特征并能满足业务需求。

　　3.企业管理

　　公司管理

　　剖析时将触及企业独立性，股东权益的保证，董事会独立性和运作状况，企业实践的指导体制，严重决策的制定机制，董事和高层管理人员的遴选与聘任制度，企业对高层管理人员的鼓励机制、监事会运作规则和运作状况等。依据受评企业的一切制性质，判别其能否树立了与其开展相顺应的决策与监视机制。结合资信在停止公司管理的剖析时重点关注：

　　1）董事会与管理层之间未完成角色别离，对实践控制人高度依赖（自然人）；2）实践控制人或董事长承受调查以及控制权存在严重纠纷；3）管理层变化较为频繁，尤其关于股权比例分散的企业；4）股权集中度较高，企业实践管理由母公司停止，本身对资金控制才能较弱，或许对次要子公司管控力度弱。

　　管理程度

　　剖析时次要关注受评企业组织机构设置能否齐备，管理职责能否明白，规章制度能否健全，外部制约能否得力，人事管理能否无效，鼓励措施能否妥当等，从战略管理、投资管理、人力资源管理、财务管理、资金管理、审计控制、担保管理、分支机构考核等方面停止判别。

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　　关于利润中心是上司控股、合资子公司的集团企业，本部属于投资控股型，侧重对投资项目停止收益、风险管理，需关注本部对上司子公司的人员管理、投资决策、盈利考核、资产管理等方面的管理条款和落实状况。

　　4.运营剖析

　　次要从物料推销、消费、销售、投资项目、开展战略、严重事项、运营效率等方面，对受评企业近三年的业务构成、运营状况的波动性停止剖析。

　　物料推销

　　剖析时次要关注中心外采部件、非中心外包业务、有色金属根底资料价钱动摇等下游要素对盈利才能的影响。剖析要素包括：

　　原资料方面：各类外购原资料占本钱比重，以芯片为中心的零部件近三年一期价钱走势、供给波动度及影响价钱变化的关键要素，近三年一期推销质变化状况，对下游议价才能，推销形式及结算、运输本钱、授信额度等；对少量出口的原资料需关注汇率风险、地缘政治风险（次要是出口控制）及其应对措施。

　　供给商方面：供给商的集中度、挑选方式和行业位置，关联推销（能否分明偏离市场价钱），供给波动性（包括原资料质量、数量、价钱等），质量控制等。

　　外协加工商：对外协加工的认证，外协加工的优品率、交货准时性、质量控制、本钱控制目的的完成、消费才能等。

　　产品消费

　　剖析要素包括：

　　产能：消费基地及产能散布（关注海内工厂）、近三年产能及产能应用率、产能提升的制约要素；目前在建产能（如有）的建立进度及效益剖析。

　　消费环节：消费形式（销定产、产定销）、设备程度（能否定制设备/产品）、质量控制（良品率）、库存/备货管理、订单周期、排产方式（能否引入外包）；针对有海内工厂的受评企业，关注能否享用外地引进外商的优惠政策及优惠期，以及外地的通讯根底设备建立状况（外地基建落后，能够会影响政府订单的执行进度）。

　　产品销售

　　思索从以下3个业务方向停止剖析，若受评企业的分类方式调整，也可参考以下要点另行剖析。

　　运营商网络：在明白受评企业的产品细分（无线/有线）、市场区域规划的根底上，剖析各产品增长状况、价钱及毛利率变化、下游认证周期（周期越长，客户粘性越强）、换代产品推行进度、运营商投标份额、海内订单推行速度（尤其是欧美高端市场、一带一路市场的进入）、与下游结算方式（关注账期）、订单交付准时率等。

　　消费者效劳：在明白受评企业的产品细分、市场区域规划的根底上，剖析各产品销量增长及排名、销售渠道（自建/代理等）、与下游结算方式、价钱及毛利率变化、销售费用等。

　　企业级效劳：在明白受评企业的产品细分（可按软件/硬件分类，也可按网络平安、智慧城市、无线专网等分类）、市场区域规划的根底上，剖析各产品销售增长、构造调整、客户散布（政府以及铁路、金融、公安、动力等企事业单位）和集中度、后续运营管理等增值效劳的提供、与下游结算方式（关注账期）、价钱及毛利率变化、销售费用等。

　　其他：受评企业若出口占比大，重点关注出口业务规模和风控（投保、远期外汇操作等）、汇率动摇影响、海内投资规模和地缘政治风险、出口控制条例等；若下游是代理商/两头商，关注下游的代理层级、代理期限和代理范围以及受评企业、代理商/两头商间的协作波动性（应具有代理商的资质备案材料）。由于通讯行业所涉专利众多，关注受评企业能否存在专利诉讼、能否存在关联买卖（如有）。

　　通讯设备制造企业能够受设备投资、推销供给保证、库存动摇等本身要素的影响，业绩存在动摇，剖析时需关注受评企业业绩走势能否与同期的行业目标相符。

　　将来开展

　　重点投资项目：剖析时次要关注受评企业在投、拟投的项目/股权的投资逻辑，能否围绕主营业务展开。详细到项目剖析，着重于所投项目的投资停顿、盈利预测与投资发出年限（含建立期）、拟建/收买项目方案的工夫表（能否涉境外投资）；各方资金投入状况（自有/债/股）、偿债资金来源、内部资金本钱（尤其明股实债、外币债权）及期限配比、项目铺底资金来源，剖析并判别其对受评企业将来运营竞争力、债权担负及盈利程度的影响。

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　　战略开展：运营方面，剖析时次要关注受评企业上下游产业链延伸及资源配置状况、产能扩张方案、新工厂设立/产能搬迁、技术研讨等；投融资方面，次要关注融资规划（IPO、定增、发债等）、融资渠道（来源、金额）、债权管控目的、风险储藏金、项目建立资金配比。

　　受评企业的权益增减状况：将来能否存在经过股东增资、定向增发等方式进步权益，以及经过资产剥离、股东减资等方式增加权益的状况。

　　运营效率

　　剖析受评企业近年销售债务周转次数、存货周转次数及总资产周转次数。思索到通讯设备制造企业下游价钱存在动摇，且电信运营商在产业链中话语权较强，受评企业提供的技术和产品效劳周期能够较长，需关注其活动资产科目的周转效率及同业比照。

　　其他严重事项

　　剖析时次要关注对受评企业运营财务、偿债才能有严重影响的事项，包括但不限于IPO、定增、并购、企业性质或实践控制权变卦、严重平安质量成绩、严重海外外诉讼等，提示相关风险。

　　（二）财务风险评级要素

　　次要从财务信息质量、资产质量、资本构造、盈利才能、现金流和偿债才能等方面剖析。

　　1.财务信息质量

　　财务信息可以反映企业的运营业绩和管理程度，财务数据精确和牢靠性是停止财务剖析的前提。重点剖析审计机构从业资质；近三年审计机构出具的审计结论，若出具非规范无保存意见互联网电子商务和移动商务消费渠道的普及，使得支付市场将在不久的将来继续呈现更加美好的增长前景。审计结论，应对相关事项停止阐明；兼并报表严重变化状况和可比性；移动互联网在带来全新社交体验的同时，也或多或少使人们产生了依赖。移动互联网使网络、智能终端、数字技术等新技术得到整合，建立了新的产业生态链，催生全新文化产业形态。企业会计政策及变卦阐明。

　　通讯设备制造行业属于技术和资金密集型行业，下游原料价钱存在一定动摇性，下游运营商的话语权较强，剖析时次要关注企业应收账款、存货确认方式以及涨价预备计提比例的波动性和合感性（如涉计提比例变化，关注其对利润的影响），费用资本化的合感性，折旧政策与同业竞争者的差别等方面。

　　2.资产质量

　　资产质量是判别财务风险的终点，详细表现为资产构成质量、活动性质量、被应用质量、增值质量等方面。通讯设备制造企业的资产构造多为活动资产为主，剖析时次要关注如下方面：

　　活动资产：关注现金类资产（外币资金、运用受限货币比重）、应收账款及坏账计提（应收账款账龄散布、应收账款实践发作坏账的状况）、存货（关注工程合同款的比重、存货涨价损失的计提）、其他应收款（关注款项性质）。由于运营商项目通常包括设备购置、设备装置、设备运维以及工程建立等，存在工期偏长的状况，关注营运资金垫付压力和活动资产的变现才能。

　　非活动资产：关注可供出售金融资产（公允价值/本钱价值计量、公允价值波动性、能否包括上市公司股票）、临时股权投资（联/合营企业盈利状况、分红状况、减值计提状况）、固定资产（设备折旧状况、近三年折旧摊销金额的波动性）、在建工程（利息资本化状况、转固状况、建立进度）、开发收入。

　　资产受限状况：关注能否存在股权、土地、设备、厂房等资产抵质押状况，以及抵质押比重。

　　外币资产局部：局部企业存在运用外币停止推销和销售、在海内投资建厂等状况，若外币计价的账面资产规模/比重较大，需独自提示；同时，关注外币资产、负债端的均衡状况，以及公司针对汇率动摇风险采取的措施。

　　3.资本构造

　　企业资本构造的情况对企业财务风险有着重要影响，债权担负重的企业其归还债权的压力会比拟大，财务风险也会越高。普通而言，权益占比越大，对债务人保证水平越高。剖析时次要关注企业资产负债率、有息债权规模、债权币种及汇率动摇的应对措施、债权构造与资产构造的婚配水平、债权归还工夫的集中水平，权益的构造及波动性等。

　　同时，由于受评企业能够存在合同执行期偏长、回款迟缓的状况，合同中后期垫资构成的营运资金缺口需求配套一定的内部融资，重点剖析企业境内外资金本钱及还款来源、融资方式等；若企业短期债权（含外部拆借款）规模大，需进一步细化将来一年内各类债权的到期散布、偿债资金来源，并结合可变现资产剖析停止偿债压力测试（如，发作不可控的风险事情招致活动性紧张，现有债权的偿债保证水平）。

　　次要调查目标：资产负债率、债权构造、全部债权资本化比率、临时债权资本化比率等。

　　4.盈利才能

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　　通讯设备制造行业的主业盈利才能全体较好（毛利率根本可达20%以上），团体终端业务（手机等电子消费品）的毛利率绝对低于运营商、政企业务的毛利率；局部多元化企业由于分销、贸易业务占一定比例，毛利率程度与行业均匀程度存在差别。同时，局部通讯设备制造企业存在一定规模海内业务，汇率动摇、对冲工具本钱会对企业盈利构成影响，未决、已决的专利诉讼、他国出口控制调查案件等均能够招致大额的赔款收入。

　　剖析受评企业盈利才能时，重点关注近三年主营业务支出构成、主营业务支出变化及缘由、毛利率变化及缘由、汇率动摇招致的盈亏、非运营性损益的奉献和波动性，从而对企业将来趋向做出判别；局部受评企业利润次要来源于非控股公司的投资收益，关注投资收益波动性及子公司分红状况。

　　次要调查目标：营业利润率、总资本收益率和净资产收益率等。

　　5.现金流量

　　现金流量作为归还债权的重要来源，是评级剖析的重点，需在结合受评企业推销及销售政策的根底上，剖析其运营获现程度及波动性（关注关联买卖的结算特征）、支出完成质量、运营活动现金流净额对现有债权的维护水平及对投资需求的掩盖水平（结合将来投资项目的收入规划）。

　　运营活动：通讯设备制造行业由于对运营商、集成商的销售回款存在账期，存在应收账款、存货周转率较低的状况，剖析时需关注企业的运营活动获现才能和运营性净现金流的波动性。

　　投资活动：通讯产业疾速开展，局部企业经过新建、并购等方式横向、纵向拓展产业链，剖析时需关注其投资方向、将来投资方案和资金来源，对企业将来融资需求和压力构成预判。

　　次要调查目标：运营活动发生的现金流入量、运营活动发生的现金流量净额、现金支出比、运营现金活动负债比、筹资活动前现金流量净额债权维护倍数、筹资活动前现金流量净额利息维护倍数等。

　　6.偿债才能

　　偿债才能剖析是信誉评级的关键。关于通讯设备制造企业偿债才能的剖析，次要关注以下几点：

　　（1）短期偿债才能，次要剖析活动资产、速动资产、现金类资产对短期债权的维护倍数，以及运营活动净现金流对短期债权的维护才能；次要调查目标包括活动比率、速动比率、运营现金活动负债比等。

　　（2）临时偿债才能，次要剖析EBITDA对全部债权和利息的维护才能，并结合短期、临时偿债目标对企业全体偿债才能做出判别；次要调查的财务目标包括EBITDA利息倍数、全部债权/EBITDA等。

　　（3）其他信誉支持，包括但不限于直接/直接筹资渠道、资产出让、引入战略投资者、IPO、增发配股、银行授信以及股东、各级政府给予的支持；在剖析其他信誉支持时，需求对支持合法性、可操作性及对债权保证水平做出判别。

　　7.其他重要事项

　　本部财务情况剖析：局部集团企业依赖上司运营实体运营，本部报表与兼并报表相比差别大。剖析时次要关注本部报表的资本构造、资产质量、盈利转亏、现金流情况及偿债才能，以及能否存在股权、土地、设备、厂房等资产的抵质押。

　　表内科目：若存在对信贷销售存在回购或担保责任，关注债务的规模、回收状况、预期状况、能否发作回购，进而判别对财务报表将来能够发作的影响。

　　或有事项（信誉证、对外担保、诉讼等）及资产负债表日后事项、信贷履约历史记载：对外担保风险次要关注对外担保规模及担保比率（担保责任额/一切者权益）能否高于30%（含），有无反担保措施，被担保企业性质、能否为关联方、行业及区域集中度、运营状况、能否呈现存款逾期事项；未决诉讼风险次要关注涉案缘由及金额（能否占受评企业资产的10%或以上），潜在损失范围（直接损失能否达受评企业净资产的10%或以上），对受评企业运营的影响水平。

　　与关联方有关的科目状况（推销/销售类，应收/应付类，关联担保等）。

　　（三）次要权衡目标