3月发掘机销量无望打破3.6万台,18年需求或超17万台

    依据行业协会数据,2016年8月至今发掘机继续热销,2017年销售14万台、同比增长99.5%。我们估计往年3月挖机销量无望超越3.6万台(含出口)、同比增长68%,4月仍无望超2万台、对应同比增速40%,全年发掘机销量将超17万台、同比增长超20%。公司的挖机市占率22.4%,2018年将稳中有升、出口比例无望进步。

    从销售构造上看,小挖从2017年6月开端销量占比低于50%,次要使用于房地产和大型基建施工的中挖和次要使用于矿山开采的大挖销售占比不时进步,以后开工的景气度继续提升,房地产和基建、矿山开采等施工量有保证。

    全行业混凝土设备二手机库存历史低位,起重机异样紧俏

    混凝土机械的施工和销售较发掘机滞后,2017年上半年逐渐完成二手泵车的库存去化,下半年泵车销售根本上均为新机,由此我们预测2018年公司的混凝土机械将完成高增长,其中泵车的销售额和利润奉献更大。

    依据行业协会数据,2017年公司的汽车起重机销量增长127%、市占率上升至近20%,履带起重机销量增长80%、市占率从2014年25%提升至今35%。由此可见,公司三大主营业务均获得高速生长,将来旋挖钻等产品无望继续高增长。

    贸易摩擦或有关工程机械范畴

    依据《中国工程机械工业年鉴》和工程机械工业协会的2014-2016年数据,美国工程机械出口金额辨别为21.49亿美元、19.32亿美元和18.24亿美元相应出口金额4.74亿美元、4.05亿美元和2.99亿美元。相较之下净出口额辨别为16.75亿美元、15.27亿美元和15.25亿美元,显然出口额远大于出口额,处于出口国位置。

    另一方面,工程机械出口遭到贸易摩擦能够性很小。出口2016年全球排名靠前的工程机械出口国:美国、日本、越南、印度、泰国次要出口国:日本、德国、韩国、美国、荷兰。由此可见美国并非全球最敏感的工程机械出口地域。而且中国的工程机械次要出口目的地为西北亚、南亚和南美等地域。基于利益不抵触的大环境要素,因而我们简单来说，创业有四步：一创意、二技术、三产品、四市场。对于停留在‘创意’阶段的团队，你们的难点不在于找钱，而在于找人。”结合自身微软背景及创业经验。以为中美贸易摩擦大约率不会呈现在工程机械范畴。

    全球销售网络正在完善,国际化应作为将来临时战略 将来随同“一带一路”战略的继续推进,公司海内营收占比从2009年的20%进步到2016年的41%、将来无望进步至50%,龙头企业中心竞争力得以明显提升。随着公司的全球销售效劳网络健全,将来海内业务无望继续增长。

    盈利预测:公司作为国际工程机械的龙头,技术抢先、正在开辟全球市场。在国际设备更新周期到来和施工量维持高位的背景下,国际销售将坚持高增长,海内业务也将逐步增强、将来营收占比无望进步至50%,成为全球性龙头。我们依据业绩预告和行业销量数据重新梳理,2017-2019年净利润辨别由25.3亿调整至21.0亿、40.4亿调整至37.3亿、51.3亿元调整至49.2亿,调整后EPS辨别为0.27元、0.49元和0.64元维持“买入”评级,目的价由13.2调整至12.1元。

    风险提示:基建投资低于预期,地产投资大幅度下滑,公司出口业绩不达预期。