上周为中美贸易战的第二周，市场担忧氛围逐步停息，家电板块估值修复，各子版块均匀涨幅均表现不俗：白电+5.15%，黑电板块+4.00%，厨电小家电板块+2.91%，其他+6.28%，申万家电指数-1.45%。涨幅最高的是创维数字，跌幅最多的是万和电气。上周北上资金净流入较多的个股是飞科电器、莱克电气、华帝股份，前两个都是受贸易战影响超跌的股票，华帝股份是北上资金延续两周净流入的个股，值得关注。

过来一周我们发布了三篇报告，包括剖析中美贸易战对家电的影响、行业周报和剖析产业在线1-2月行业数据。我们以为贸易战对家电龙头影响很小，投资者不用担忧，市场也相应估值修复。同时，我们关注到1-2月份彩电销量同比呈现24%的减速增长，剖析源于本钱端降低和往年是世界杯的体育大年安慰需求，我们看好黑电在往年的业绩反转，相关标的包括海信电器、TCL集团、深康佳A、创维数码（H股）。与此同时，空调销量呈现12%的增长，较同期放缓，同期库存从去年下半年至今不时上升，我们剖析随着往年冬季凉夏，这一增速放缓的趋向能够会继续，而控制库存引导销售是往年重点。

过来一周我们跟踪了行业龙头海尔集团，重点跟踪了海尔电器（1169.HK）。海尔集团是一家个人一切制企业，控股青岛海尔（600690.SH），后者控股海尔电器（1169.HK）。青岛海尔直接持有海尔电器14.06%股份，经过100%控股海尔股份（香港）公司直接持有29.78%股份，累计拥有55.89%表决权，两者是一套班子两个法人。海尔电器三大中心资产是洗衣机、热水器、日日顺物流，均有很强竞争力，往年估计支出和利润在15%-20%的同比增长。（1）洗衣机曾经和小天鹅构成双寡头场面，在去年第四季度推出中端天沐系列压制了小天鹅的销量。受害于卡萨帝延续11年的投入，海尔中高端洗衣机曾经抢占西门子、三星等外资原有的市场份额，16年和17年卡萨帝洗衣机支出同比增长60%和50%，在一万元以上的高端机中市场占比超越80%，产品竞争力引领市场。（2）在国聚焦消费升级、多维视频、家庭场景、数字营销、新零售等创新领域，为用户提供更多元、更前沿、更贴心的产品，满足用户日益多样化、个性化的需求。际热水器市场，海尔热水器是高端品牌A.O.Smith最无力竞争者，电热排在第一位、燃热第八位，将来随着南方煤改气和中俄燃气管道修通，燃热依托本身即开即用的方便性，在南方市场愈加普及。目前热水器增速+21%，燃热+40%/占20%，电热+10%/占60%，波热占12%。（3）日日顺物流是中国抢先的大件商品物流商，业务脑壳家电类配送（包括海尔本身、京东上海尔产品、天猫上一切家电品牌除了美的外的一切配送）、家居类配送（宜家中国的70%）、其他，行业积聚深沉，物流竞争力强。

风险提示：一二线房地产调控影响家电销量，体育赛事拉动需求不及预期