2018年以来，新三板IPO排队企业“撤离潮”愈演愈烈。随着审核趋严，越来越多新三板企业自动按下IP对于互联网金融P2P企业来说，支付市场完善的标准和管理系统将彻底改变互联网金融行业的格局，不仅给从业者提供了的巨大的发展机遇，也带来了全新的挑战。O“暂停键”。业内人士表示，审核门槛进步，促使自觉扎堆IPO的挂牌企业趋于冷静，有利于新三板市场回归价值投资。

　　“集邮”变成“集雷”

　　IPO审核从严态势继续，越来越多拟IPO的新三板企业按下“暂停键”。受此影响，新三板“IPO集邮”的投资战略开端“失灵”。

　　“IPO集邮”作为一种投资战略一度在新三板市场很盛行。“依照根本的财务目标筛一遍，提早瞄准拟IPO企业广撒网，挑选十几家甚至几十家企业均匀都投一点，全体算上去容易取得不错的账面浮盈。不过，如今再采用这样集约手法投资能够要吃大亏。”华南一家股份制券商场外市场部投资经理通知中国证券报记者，IPO审核从严带来过会率走低，不少排队IPO的挂牌企业开端打退堂鼓，不少由此“集邮党”损失沉重。

　　上述投资经理引见，2016年-2017年上半年时期，新三板“IPO集邮”投资最为活泼。事先，只需挂牌企业请求上市辅导，甚至搭上IPO概念，都能够引来市场疯狂追捧，股价和估值因而扶摇直上。如今随着众多IPO概念股在严审核态势下“加入”，不少投资者面对的是股价大幅回调的困境。

　　2018年以来，新三板拟IPO企业呈现“撤回潮”。统计数据显示，截至4月2日，往年以来23家新三板企业在IPO排队路途上止步。其中，20家为终止审查形态，3家为中止审查，远高于去年全年终止审查的13家。重新增上市辅导的挂牌企业数量看，2018年1月1日至4月2日，23家企业开启上市辅导；而去年同期为73家，启动上市辅导企业数量同比锐减54.8%。

　　“IPO撤离”潮涌，使得众多“集邮党”跨市场套利时机越来越渺茫。不少挂牌企业复牌后股价大跌，更是让众多投资者措手不及。相关统计数据显示，十多家新三板公司自动撤回上市请求后复牌，大局部企业复牌即遭遇暴跌。以华灿电讯为例，2018年1月3日复牌，当日股价跌幅达68.36%，开盘价从复牌前的25元/股跌至7.91元/股。这场暴跌涉及500多名股东，其中不乏“集邮党”的身影。地下材料显示，华灿电讯自2015年10月开端上市辅导，股东人数在此时期迅速扩增，到达506人，是目前撤回IPO请求股东人数最多的企业。

　　“‘集邮’变成‘集雷’。”南山京石投资开创合伙人周运南对中国证券报记者表示，新三板“IPO集邮”概念从2015年底开端衰亡，2016年下半年步入低潮，在此时期曾屡次地下提示投资者慎重看待，认清其中蕴藏的不可预见风险。在新情势下，要睁大双眼，依照价值投资的要求精选个股。

　　“投资逻辑曾经发作了很大变化。”安信证券新三板研讨担任人诸海滨通知中国证券报记者，仅依照IPO审核的财务规范，大约1000多家新三板企业契合要求。但IPO不只仅是以后的财务数据，还要看企业的运营质量、合规性等要素。很多财务报表上看不到的细节能够成为决议IPO成败的重要要素。

　　扎堆IPO“刹车”

　　统计数据显示，2016年，223家新三板企业宣布上市辅导，而2015年这一数据仅为37家。2017年上半年，IPO审核常态化回归再为新三板企业IPO热潮添了一把火，全年363家新三板公司宣布上市辅导。

　　值得留意的是，在IPO热潮下，出于炒作市值或怀揣幸运心思而闯关IPO的景象开端冒头。局部企业基本达不到IPO规范，甚至是盈余的挂牌企业也在请求上市辅导，以期到达吸引投资者、方便股东套现等。

　　2017年下半年以来，IPO审核规范继续收紧，新三板企业扎堆IPO态势开端紧急“刹车”。而IPO被否三年内不准借壳的规则让很多拟IPO企业愈加慎重。

　　从两年前的对IPO趋之若鹜，到如今的骤然降温，新三板的投资生态悄然转变。在市场人士看来，新三板企业扎堆IPO逐步降温，有利于投资生态回归感性，有利于企业提升标准运营和管理才能，并为新三板制度建立营建良好的气氛。

　　关于新三板拟IPO企业呈现的撤离潮，“从深层次看，次要还是在于这些企业并没有做好IPO预备。”诸海滨以为，企业自觉扎堆选择IPO，但在标准运营、股权架构方面仍存在很大差距，不利于企业久远开展。周运南则以为，众多新三板企业自觉悲观，对上市困难预备缺乏，对政策变化估量缺乏等，也是新三板企业呈现“IPO撤离潮”的重要缘由。

　　“IPO过会率下降，财务门槛与标准性门槛都在进步，且关于存在未过会记载的企业，在并购、借壳等方面存在限制，因而投行和拟IPO公司都愈加慎重。”申万宏源新三板首席剖析师刘靖对中国证券报记者表示，投资新三板还是要更多关注企业质地，根据挂牌企业的体量、标准性等目标精挑细选。这些变化有利于新三板生态的污染。

　　专注主业是关键

　　在新的情势下，挂牌应该如何规划将来的开展之路？剖析人士以为，这将促使挂牌企业愈加务虚，专注主业，寻求在适宜的资本市场开展。关于投资者而言，IPO通道收窄将倒逼价值投资回归。

　　诸海滨以为，虽然新三板市场以后面临活动性缺乏，但仍然有很多公司股价创下历史新高。这些企业具有IPO潜质，但在新三板市场开展异样获得硕果，抓紧关键机遇打破本身开展瓶颈。因而，关于新三板挂牌企业而言，应该将更多心思放在企业的运营生长上。

　　“新三板将有更多公司估值创新高。”诸海滨表示，从目前状况看，70-80家新三板优质企业在市场低迷的状况下走出独立行情。随着优质企业群体规模扩展，新三板市场将不愁没有资金来投资。这对市场格式将发生深远影响。

　　关于新情势下新三板企业资本市场开展途径的选择，周运南以为，企业该当认清以后的现状和情势，实事求是地做好本人的资本市场规划。“依托泡沫、投机赚钱将越来越难，新三板将成为价值投资市场。”新鼎资本董事长张驰对中国证券报记者表示，新三板不乏优质企业，热点、概念都是暂时的，价值投资逻辑永久存在，寻觅高生长企业并赚取高生长溢价是新三板投资的中心逻辑。

回到当下汹涌澎湃的AI浪潮，正如所有的企业都被互联网化一样，所有的互联网企业都将 AI 化。而这些互联网企业中，也包含CSDN。同时，作为全球最大的中文IT社区，CSDN还有一个历史使命——为广大的互联网公司进行AI赋能。　　周运南则表示，新三板拥有11000多家挂牌企业，是价值投资的大型标的池，价值投资时机众多。详细而言，可以采取“一主两辅”的投资战略，以价值投资为主线，瞄准业绩波动增长的新三板蓝筹股及具有特征的“小而美”企业两条辅线。

　　不过，业内人士同时指出，新三板价值投资回归仍需求制度变革的进一步辅佐。申万宏源新三板首席剖析师刘靖以为，新三板市场仍缺乏活动性，价值经过公允价钱表现缺乏，需求进一步的制度完善。