独角兽企业备受关注，IPO 提速预期渐起。电子行业“独角兽”企业富士康排队36 天即完成过会，发明了IPO 企业排队工夫的最短记载。市场预期新业态、新技术、新形式、新企业失掉的支持力度将加大，新经济公司上市或提速。

关注批发市场电商化趋向，看好电商产业链生长渠道。依据商务部数据，2017年国际实物网购市场规模5.48 亿元，同比增长28%；社会批发总额/百家重点批发公司销售同比增长10.2%/2.8%，实物网购在社会批发总额中占比提升至15%，线上线下渠道消费增速剪刀差仍然分明，电商仍然是国际最为重要的批发生长渠道。电商细分红利业态是高生长公司集中营。品牌电商、电商效劳、内容电商、跨境出口电商等重点细分范畴仍处于高速生长的红利阶段，前景值得等待。

国际电商兼具效率和规模优势，是引领消费渠道整合革新的中心力气。中国人口密度大、人工本钱低的大环境促使电商开展抢先全球，以阿里巴巴和京东（腾讯）为代表的电商龙头公司频频入局线下亦标明，除线上之外，电商龙头积聚的用户、资本、规模和数据优势，使其已具有进一步推进国际批发市场整合革新的才能。2016 中国独角兽榜单中，企业散布在18 个范畴，电子商务行业占独角兽企业的21.37%。

国度政策支持：国度正在不时加大对电子商务范畴的支持，放慢开展以电子商务为代表的新经济产业。2015 年5 月4 日，为片面支撑我国电子商务的开展，国务院公布了《关于鼎力开展电子商务放慢培育经济新动力的意见》，旨在增加约束电子商务开展的机制体制妨碍，进一步发扬电子商务在培育经济新动力。2016 年9 月26 日《促进电子商务开展三年举动施行方案（2016-2018 年）》的经过，以及 2016 年12 月29 日《电子商务“十三五”开展规划》的出台，完善顶层设计，为电子商务将来开展指明方向。随着2017 年十九大和2018 年两会的召开，跨境电商和电商扶贫成为将来的政府任务重点。

易观剖析梳理：政府围绕“互联网+”、供应侧变革、“一带一路”推出相关政策，积极推进电商市场的开展。随着“互联网+”举动的继续深化，电商市场向细分范畴发力，农业和跨境电商成为重点范畴，此外，“互联网+流通”和金融效劳范畴政策法规的出台，提升了电商市场的配套设备。供应侧变革推进消费在国民经济中所占的比重添加，从而催消费业链下游消费环节向上传导，为电商开展提供良好的契机，借力供应侧变革，传统电商渠道逐步完成产业晋级。“一带一路”战略的推进，为跨境电商企业开辟新市场打造良好的国际环境，进一步拓宽了电商市场的开展空间。

鉴于投资者关于“独角兽”系列较高的关注度，我们依据科技部火炬中心数据整理出了电子商务范畴相关的独角兽公司。在2016 年中国独角兽企业榜单中，电子商务行业共有31 家企业，数量居于各行业首位，占比21.37%。电子商务范畴的独角兽企业包括：美丽结合集团、惠民网、万达电商、猪八戒网、口袋购物、宝宝树、返利网、我买网、酒仙网等。光大新三板团队对其中的19 家企业的运营状况、业务停顿和股权构造等方面停止了片面梳理，供投资者参考。

风险提示：IPO 政策变化风险；行业竞争愈发剧烈的风险。

□ .刘.凯./.叶.倩.瑜./.孔.蓉　 .光.大.证.券.股.份.有.限.公.司