1、本周金股组合：金正大、华鲁恒升、飞凯资料、雅克科技、通源石油

　　重点引荐公司：炼油聚酯产业链(中国石化、桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、恒力股份)、染料(浙江龙盛、闰土股份)、农药(扬农化工、利尔化学)、煤化工(鲁西化工、华鲁恒升)、复合肥(金正大、新洋丰)、电子化学品及新资料(国瓷资料、飞凯资料、雅克科技、天赐资料)、环氧丙烷(滨化股份)、C3/C4龙头(卫星石化、齐翔腾达)、油服(通源石油)

　　2、次要化工品涨跌幅状况

　　涨幅前五：煤焦油(8.63%)，甘氨酸(8.08%)，苯酚(7.30%)，乙二醇(6.02%),轻质纯碱(5.88%)

　　跌幅前五：无水氢氟酸(-12.75%)，维生素B5(-8.33%)，苯胺(-8.30%)，维生素K3(-7.84%)，维生素B3(-7.35%)

　　3、上周行情回忆

　　上周化工行业表现强于大市，申万一级化工指数涨幅4.34%，上证指数和沪深300辨别下跌1.65%和0.93%;6个二级子行业5个涨幅为正;31个三级子行业中，29个涨幅为正，其中，无机盐、其他橡胶制品和钾肥涨幅居前。

　　油价颠簸。本周布伦特原油下降0.26%至70.27元/桶，月涨幅6.83%，维持高位。二月份OPEC增产执行状况良好，原油产量为3218.6万桶/日，较上月增加7.7万桶/日。OPEC寻求与俄罗斯等供给商达成10-20年临时协作，有利调控原油供给，波动油价。我们维持关于18年原油价钱60-70美元/桶的判别。3月26日我国原油期货成功上市，关于人民币国际化，提供新的原油定价机制，具有重要意义。

　　乙二醇反弹。本周乙二醇下跌6.02%至7310元/吨，月跌幅8.68%。本周由于下游春节后逐步停工，聚酯需求提升，产销顺畅，对乙二醇价钱构成支撑。由于4月开端，特别是4月底，局部乙二醇一体化安装开端集中检修，开工率下降，而下游需求提升，估计乙二醇价钱向好。

　　4、近期引荐公司及次要观念

　　自3月22日中美贸易摩擦以来，周期品普遍下跌，五大缘由形成化工龙头白马大幅回调，但从经济周期(2018年GDP目的6.5%，中国经济韧性强;3月中采PMI指数环比提升)、产能周期(全行业延续三年投资下降，环保高压常态化，产能筑底，龙头扩产)、库存周期(本轮去库存深度或不及2017Q2，下游呈现补库景象)，我们继续看好下游需求偏刚性，且行业格式改善，有业绩增量的龙头公司，目前处于窗口期，将来各公司将以业绩证明本人，消除市场疑虑。

　　3月30日，国务院办公厅转发证监会《关于展开创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的告诉》，红筹企业开启回归A股大潮。另据报道，2018年内将设立国度战略性新兴产业开展基金，片面施行集成电路、新型显示、生物产业倍增、空间信息智能感知等严重工程。专家表示，国度战略性新兴产业开展基金规模或到达万亿级，将成为推进产业优化晋级，调整经济构造的无力工具。中美贸易战愈加强化我们高端产业国产化的决计。国度政策支持下，势必带来相关行业生长板块风险偏好及估值提升。

　　(1)炼油聚酯产业链：我们以为全球迈入“中油价”时代，在此价钱区间，炼油处于温馨区。聚酯行业，我国具有全球竞争力，激烈看好一体化开展，打造“炼油-PX-PTA-涤纶”全产业链的民营化纤巨头。关于炼油聚酯产业链，各环节产品价钱价差由于时节要素会有动摇，但是更多是产业链利润的再分配，行业龙头公司全产业链规划，盈利中枢和波动性继续提升。引荐标的：四大金刚(桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、恒力股份)和中国石化。

　　(2)煤化工龙头：华鲁恒升受害于主营产品景气上升，一头多线、产品多元、柔性消费，拥中心竞争力，新增尿素和乙二醇项目陆续投产。18年1月醋酸与甲醇价钱再度同比大涨65%、20%，2018Q1业绩无望超预期。鲁西化工构成了煤化工、氯碱、氟硅化工、化工新资料的循环产业链，构建了极高的园区及环保壁垒，叠加20万吨甲酸、10万吨己内酰胺、13万吨尼龙6、13.5万吨PC、18万吨双氧水2018年陆续投产，业绩中枢无望再进步。

　　(3)农化板块：两会重点推进乡村复兴，农化板块无望受害。农药板块供应膨胀逻辑临时存在，行业集中度进步(扬农化工、利尔化学)，化肥板块春耕行情降临(金正大、新洋丰)。

　　(4)半导体和显示资料：在国度战略支持与下游半导体制造大开展的背景下，国际相关半导体资料公司无望减速替代，迎来黄金开展期。重点引荐雅克科技、飞凯资料。

　　风险提示：大宗商品价钱继续下跌的风险，中美贸易摩擦走势。

　　关键词：化工行业 周期 龙头 窗口期 动摇 加剧 生长板块 有催化