马莉看行业:贸易战致周五市场心情低迷,纺服龙头遭错杀:周五中美贸易战相关信息招致中美股市表现低迷,上证综指周五下跌3.39%,纺织服装板块3/23当日亦出现分明回调,SW纺织服装指数全体下跌4.74%,不只纺织制造龙头如百隆西方(跌8.17%)、联发股份(跌5.25%)股价震荡较大,包括森马服饰(跌4.02%)、海澜之家(跌3.85%)在内的品牌服饰龙头亦出现回调。我们以为周五下跌属于市场非感性心情下对纺服板块(尤其品牌服饰龙头)的错杀,本次贸易摩擦关于纺服企业影响无限,详细来看:1)从目前为止本次纠纷触及之产品清单来看,纺服相关产品并不在列。2)从出口构造来看,我国品牌服饰企业根本为外销,而上市纺织制造龙头少数对美直接销售无限,加之早已展开海内规划,可较好绕过关税壁垒。①关于下游纱线及面料企业:对美直接销售占比自身较小,且有下降趋向②龙头海内规划较早,尤其关于表观对美销售占比拟高的成衣类企业,对美销售越来越多地发作于海内消费基地。

　　批发表现依旧微弱,年报及一季报无望成为龙头股价下跌催化,持续引荐。18年1-2月批发数据于本周发布,服装类百家/50家大批发企业批发额同比增长8.2%/7.1%,其中尤其50家大型批发数据发明2016年1月来最快增幅,证明批发环境在18Q1依然相当悲观。龙头方面,依据我们的线下草根调研以及云观数据发布的线上销售数据,批发表现优秀,估计一季报异样亮丽,以中国利郎为例,年报中公司提到18春夏订货会同增21%、18春季订货会同增31%、18全年同店增幅不低于高单位数,表现出龙头关于18年业务景气度的决心。综上,持续强调行业投资时机,我们以为年报及一季报将成互联网电子商务和移动商务消费渠道的普及，使得支付市场将在不久的将来继续呈现更加美好的增长前景。为重要的行情催化剂。

　　持续强调三条配置主线。自12月以来我们曾经多周重点引荐森马服饰、海澜之家、富安娜、太平鸟、歌力思等品牌服饰龙头,持续引荐三条主线配置:

　　1)品牌服装投资主线:四重利好叠加腾讯入股海澜催化,将来无望迎来估值与业绩齐增长周期,持续引荐森马服饰、海澜之家、富安娜、罗莱生活、太平鸟、歌力思、中国利郎、九牧王、七匹狼、天创时髦为代表的品牌龙头。 2)高增长新形式龙头市场心情风险消化终了,具有投资价值:引荐优质制造对接新批发、旨在打造世界级消费品牌的开润股份,另外以南极电商、跨境通目前价位对应18年估值具有配置价值。

　　3)优质制造:强者恒强下龙头业绩继续增长,估值具有吸引力。引荐(1)子行业优质龙头制造商,首推色纺纱龙头华孚时髦,江苏国泰、鲁泰A异样建议关注。(2)行业面临供应侧变革压力较大、受害环保投入到位需求走俏的行业龙头,典型如航民股份。

　　风险提示:微观经济增速放缓招致终端消费近一年来，国家加大了对于互联网金融的管理力度，各种管理政策不断出台，不少业内人士对于互联网金融都保持着谨慎看好的态度，但是安方丹却保持了乐观的态度，她认为，互联网金融行业在当前是“风口上的大象”，技术正是这股风的原动力。疲软原资料价钱动摇。

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