1.上周行情回忆（0319-0323）
上周，申万商贸批发指数下跌3.37%，跑赢沪深300 指数0.36 个百分点。百货下跌1.81%，超市下跌3.81%，珠宝首饰下跌1.19%，专业连锁下跌3.17%。

板块估值方面，商贸批发行业PE（TTM）为27.5X，同期沪深300 指数为13.7X。其中，百货25.1X，超市57.8X，珠宝首饰28.3X，专业连锁39.7X。

2.一周行业察看：b2b 减速赋能品牌渠道下沉，推进低线城市消费晋级
（一）京东新通路推结合仓配体系，进军餐饮B2B
3 月20 日，京东在新通路无界批发行业峰会上表示，2018 年京东新通路将从供给链晋级、场景晋级和营销晋级三方面动手，在结合仓配、智慧门店和智能动销等业务上鼎力推进，另外还宣布正式进军餐饮B2B。

（二）1919 联姻盒马鲜生，推新批发门店“隔壁仓库”

3 月21 日，1919 酒类直供与盒马鲜生签署新批发战略协作协议，将在酒类供给链及新批发范畴停止深度协作，还推出新批发门店“隔壁仓库”，针对三四线空白市场中小餐饮店等B 端用户的酒水需求，采用批零结合销售形式。

（三）B2B 赋能品牌渠道下沉，推进低线城市消费晋级
减速抢滩三四线，京东、阿里、在互联网思维的影响下，传统服务业不再局限于规模效益，加强对市场的反应速度成为传统服务业发展的首要选择。在互联网思维下，通过对传统服务业的改革，为传统服务业发展创造了全新的天地。苏宁均开小店形式。随着一二线城市市场趋于饱和，电商正减速抢滩“小镇经济”，经过整合规划分散的夫妻店、餐饮店等中小型批发资源，电商将借此盘活本身的物流资源、供给链资源等。

从渠道下沉的规划来看，已经以自营为主的京东新通路正在调动品牌商、经销商的资源开掘B 端商户，阿里批发通则协助品牌商寻觅更多的增量市场。

电商改造上品牌渠道充沛下沉，有助于消费质量的提升。关于乡镇消费市场来说，电商对中小批发商的资源整合将有助于全体消费质量的提升。往年央视315 晚会曝光的多起如六斤核桃、旺好牛仔等山寨商品都集聚于乡村乡镇市场。在B2B 供给链资源加持下，保证了商品质量也满足外地消费者多元需求。

B2B 助力品牌契合消费者需求，推进低线城市消费晋级。电商企业抢夺乡镇市场，不时与品牌商、经销商达成协作，将互联网资源停止下沉，让门店与品牌商更契合消费者的需求，进而大幅推进低线城市人民消费晋级进程。

3.行业重要静态
1）阿里启动“大出口”战略，设立全球六大推销中心；2）京东联姻中粮，大悦城将引入京东之家和7FRESH 等；3）苏宁推出批发新物种“苏宁极物”。

4.风险提示
渠道下沉及整合低于预期；行业竞争加剧；鼓励机制尚不够完善。

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