瞄准七大新兴产业 淡化盈利目标
CDR新政落地 发行体制迎严重打破
中国股票市场发行制度变革迈出了历互联网思维，就是在(移动)互联网+、大数据、云计算等科技不断发展的背景下，对市场、用户、产品、企业价值链乃至对整个商业生态进行重新审视的思考方式。史性的一步。日前，国务院办公厅转发证监会《关于展开创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》(以下简称“《若干意见》”)，宣布展开创新企业境内发行股票或存托凭证(CDR)试点。
承受《经济参考报》记者采访的专家以为，在支持创新驱动战略方面，此次试点在新股发行制度上完成了严重打破，也将为国际市场带来更多优质的上市公司资源。
《若干意见》提出，遵照效劳国度战略、坚持依法合规、稳步有序推进和实在防控风险的四项准绳，展开创新企业境内发行股票或存托凭证试点。此举旨在进一步加大资本市场对施行创新驱动开展战略的支持力度，支持创新企业在境内资本市场发行证券上市，助力我国高新技术产业和战略性新兴产业开展提升。
关于试点企业的选取规范，《若干意见》明白，试点企业该当是契合国度战略、掌握中心技术、市场认可度高，属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端配备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，且到达相当规模的创新企业。其中，已在境外上市的大型红筹企业，市值不低于2000亿元人民币；尚未在境外上市的创新企业(包括红筹企业和境内注册企业)，最近一年营业支出不低于30亿元人民币且估值不低于200亿元人民币，或许营业支出疾速增长，拥有自主研发、国际抢先技术，同行业竞争中处于绝对优势位置。
在选取机制方面，证监会将成立科技创新产业化征询委员会，充沛发扬相关行业主管部门及专家学者作用，综合思索相关要素，严厉甄选试点企业。
在发行方式上，契合试点条件的红筹企业，可以优先选择经过发行存托凭证在境内上市融资；契合股票发行条件的，也可以选择发行股票。契合试点条件的境内企业，可以直接在境内市场初次地下发行股票并上市。此外，本次试点还对投资者维护作出了专门布置，增强对尚未盈利试点企业的控股股东、实践控制人和董事、初级管理人员的约束，强化其对投资者的责恣意识，在试点企业完成盈利前，上述人员不得减持上市前持有的股票。
为了配合试点任务的展开，3月30日，证监会发布了《关于修正<初次地下发行股票并上市管理方法>的决议》和《关于修正<初次地下发行股票并在创业板上市管理方法>的决议》并向社会地下征求意见。从修正内容来看，本次修正旨在明白规则契合条件的创新企业不再适用有关盈利及不存在未补偿盈余的发行条件，为本次试点扫除法律上的妨碍。
试点文件发布后，沪深买卖所均第一工夫表态，全力支持创新企业境内上市。上交所表示，曾经对境外注册的公司在境内发行股票或许存托凭证的制度和业务布置做了少量的研讨任务，下一步将尽快制定创新企业上市和买卖的相关业务规则，明白相关业务布置。深交所表示，对创新企业境内发行股票或存托凭证试点任务曾经停止了深化调研和充沛预备，下一步将仔细制定完善试点相关配套制度，积极稳妥推进试点任务顺利展开。
关于本次试点以及发行制度的修正，业内人士给出了高度评价。武汉科技大学金融证券研讨所所长董登新表示，试点方法淡化盈利目标，淡化净利润目标，强化营收、营收增长速度、行业位置目标，这是一个严重信号，标明原来的工业版本、以大为美，注重企业盈利才能和程度的IPO观念将迎来严重打破。同时，资本市场对创新企业开启了新的大门，创新企业将经过新的通道在境内上市。
国务院参事室研讨员、银河证券前首席经济学家左小蕾表示，以前的科技企业在开展初期都有很多本国资本，像阿里巴巴、腾讯、百度、新浪等，很多的初期股权融资、风险投资都来自于海内资本。在过来的规则下，这些企业选择海内上市，一个十分重要的缘由就是由于它们有国外资本。如今有CDR这样的方式来允许这些公司回到中国的证券市场下去，这是对过来证券规则的一个打破，也是中国金融市场开放的一个新举措。
她表示，这些公司次要的运营、消费、商业活动都在国际，它们的回归将给国际市场带来很多新的、有生长性的、优质的上市公司资源，由此推进中国证券市场的开展。
记者 吴黎华 实习生 李爽
企业海
