家居：不惧地产下行，继续引荐业绩高确定性的家居龙头（1）下游影响方面，30大中城市一、二、三线商品房销售面积增速于2017年10月、8月、10月触底反弹，26城市新房销量周累计增速自2018年2月以来分明恶化，房地产对家居龙头企业影响弱并正在削弱。家居业仍处在高景气时期，软体、定制龙头外行业估值下移状况下具较高规划价值。（2）下游需求方面，因春节较晚，2018年1月规上建材家居卖场销售额同比提升41.23%，2月起望呈现一定回调，需求削弱速度放缓。（3）从行业开展看，一，相比定制，软体家居与其市场空直接近但集中度预期更高，优质龙头更有投资价值；二，相比定制家居，软体家居开展处于更早时期，具更高生长性；三，2017年是家居行业革新年，企业从门店数集约式扩张上升到对客单价、坪效、品牌的追求，上一轮家居扩张阶段中拥有渠道优势并率先展开多品类大家居规划的企业将具分明先发优势。

造纸：关注废纸，生活用纸企业盈利望迎边沿改善（1）废纸系方面，一方面，环坚持续趋严，3月1日起出口外废含杂率从1.5%降至0.5%政策开端施行，影响出口废纸供应，另一方面，随包装纸淡季逐渐完毕，国际废纸库存继续下降，废纸价钱望随行业补库存持续下行。（2）木浆系方面，一方面，2017年尤其下半年国际木浆产能投放较快，估计2017新减产能相当于2016年全球化学商品浆出货量的8.09%，明显高于近五年出货量年均增幅2-4%；另一方面，2018年2月底保定库、青岛港木浆库存为去年春季行情启动时2-3倍并近4年高点，浆价望受抑制。同时，因生活用纸较下游浆价降价有半年以上滞前期，近期局部龙头企业降价落实，利好生活用纸行业的盈利边沿改善。

包装及其他轻工：行业估值继续下行，优质龙头业绩弹性大（1）包装板块，一方面，行业盈利下降、环保趋严双要素致环保不达标的中小企业减速淘汰，订单无望继续流向大企业，订单“量”增，另一方面，纸包装企业尤其是纸箱企业跟随包装纸降价，订单“价”增。量价效应已表现在以纸箱消费为主的包装企业2017业绩中。（2）其他轻工板块，办公用操行业受害大型企业推销阳光化、以及推销上网率的提升，ToB端办公用操行业迎来春天，次要龙头近三年业绩高速生长。建议关注对公办公用品业务继续超预期的晨曦文具(603899,股吧)。

投资建议轻工3月组合：继续引荐格式波动、竞争优势分明的软体家居龙头顾家家居；引荐2018业绩弹性较大的纸包装龙头裕同科技；引荐高速生长的生活用纸龙头中顺洁柔(002511,股吧)。