【天风证券： 中国制造正在哪些范畴做大？(附股)】过来20年，在国际范畴中国制造的重心逐步从中下游转向中下游，从工业类制造转向消费类制造。而在全球范畴，中国制造也表现出大而全，全球市占率超越50%的中国制造行业有5个，超越20%的有22个。

　　过来20年，在国际范畴中国制造的重心逐步从中下游转向中下游，从工业类制造转向消费类制造。而在全球范畴，中国制造也表现出大而全，全球市占率超越50%的中国制造行业有5个，超越20%的有22个。

　　虽然中国在低端制造的占比曾经很低，但全球市占率较高的制造业少数处于价值链的中下游，中国在中高度技术密集型制造的市占率还不够高。‘做大’不用然代表‘做强’，规模并非是做强的实质，从做大到做强，对中国制造来说既是角色转换，也是工夫成绩。

　　图1:中国制造企业市值前十名，1997vs2007vs2017

　　从1997年到2017年，中国制造TOP10名单里只要一家企业没有出来过，就是上汽集团。20年前，TOP10里有4家是钢铁石油，5家是汽车家电电脑，1家是白酒。10年前，TOP10里有4家是钢铁金属建材，4家是机械电子电气汽车，2家是白酒。如今，TOP10里有1家是钢铁，5家是家电汽车电子机械，4家是食品白酒医药。中国制造TOP10名单20年间的变化，反映的也是中国制造主导产业的变迁：制造业的重心从中下游转向中下游，从工业类制造转向消费类制造。

　　过来20年间，有不少中国制造品牌已经一度风景有限，但最终又消逝的无影无踪，比方彩虹和熊猫的电视机，波导和夏新的手机，哈飞和夏利的汽车，方正和紫光的电脑等。回过头看，不少已经‘做大’的中国制造品牌，次要是依托了中国足够大的市场容量，在国际做到了高市占率，但是这些品牌既没有在全球范畴内‘做大’，也没有改动整个产业的本钱构造或许参与到技术演进的进程中。虽然过来20年间中国制造的上市公司和知名品牌发作了彻底洗牌，但正是当年这些探路者留下的齐备产业链根底(包括高效率的产业工人和工程师)，大多数人都曾因不佳的交通状况而迟过到、叫过苦。经济的快速发展带动的是社会各方面的全面提升，但在此过程中，交通的发展却没跟得上前进的步幅，各类交通难题让交管部门伤透脑筋，如何利用AI来解决相关难题已成当务之急。才使得明天的中国制造有能够在全球范畴逐渐做大和做强。

　　一、正在全球范畴‘做大’的中国制造

　　我们常常听到“中国是制造大国”的说法，中国制造究竟有多大呢？笼统地说，中国制造业添加值占到全22%。更详细一点，我们将注册地在中国的上市公司和全球上市公司按行业分类排名，中国制造表现的是大而全：首先，全球简直一切的制造业都有中国企业参与就像是奥运会简直每个项目都有中国运发动参与；其次，中国制造的全球市占率的确很高就像是中国运发动在每个奥运项目里都有冲金的潜力。

　　细心数上去，全球市占率超越50%的中国制造有5个，超越20%的中国制造有22个。全球市占率超越50%的中国制造有：中药97%，煤炭84%，家电67%，纺织61%，化肥农药52%。全球市占率在30-50%的中国制造有：铝49%，电气设备44%，根底化工43%，酒43%，钢铁40%，建材40%，修建机械重卡39%，金属非金属32%，工业机械30%，轮胎橡胶30%。全球市占率在20-30%的中国制造有：电子元件27%，汽车零配件27%，电子设备26%，通讯设备21%，纸制品21%，食品21%，摩托车20%。

　　我们单看中国制造，也会发现几个特点：

　　1、中国变革开放后的城市化和工业化需求宏大，与基建地产相关的制造业的全球市占率都在30%以上，比方钢铁、建材、修建机械、重卡。

　　2、中国市占率比拟高的制造业，其实都有些技术含量和门槛，但技术密集度不高，属于中低度技术密集型，处于价值链的中下游。特别低端的比方造鞋8%，纸包装10%这一类的市占率也不高了。

　　3、可喜的是，占比在20%-30%之间呈现了一些中高度技术密集型制造，但还不够多，比方电子元件，机动车零件和设备，电气设备，电子设备和仪器，通讯设备等。

　　4、高度技术密集型制造的全球市占率都比拟低，比方汽车制造16%，半导体14%，消费电子11%，航空航天7%，电脑硬件6%，医疗设备5%，半导体设备3%。

　　5、过来三年(2014-2016)全球市占率提升最快的中国制造次要在电子和通讯范畴，比方半导体、电子制造、电子元件、消费电子、通讯制造及效劳配套。

　　中国上市公司的全球市占率程度反映出中国制造的复杂性，既带有中国变革开放前30年的城市化+工业化+全球化的开展形式痕迹，也呈现了创新引领的新经济萌芽。一方面，中国在全球化初期的消费转移并没有带来技术转移，制造业的全体技术密集度不是很高，少数中国制造处于全球价值链的中下游。另一方面，中国制造在终端消费的进程中逐步积聚了技术才能，并在此根底上具有了自主研发的实力，成为创新迭代的根底。

　　二、‘中国制造’和‘效劳中国’

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　　中国占全球15%的GDP和19%的人口，除了庞大的‘中国制造’不测，‘效劳中国’的全球市占率也很高，而且表现出传统效劳、传统批发和科技效劳、新批发的混合。其中，房地产和基建(修建工程、港口、公路铁路)的全球市占率超越40%，传统效劳比方贸易、批发、教育和新兴效劳比方互联网批发、互联网效劳、消费贷的全球市占率都在30%以上，金融(银行、保险、投行)的全球市占率也超越了20%。

　　中国公司全球市占率增速前十的行业，除了烟草之外都是效劳业，而且是比拟高端的效劳业，比方：保险经纪，保健护理，软件，资产管理，人力资源，房地产效劳，油服，挪动电信。市占率增速排名10-20的行业，除了石油自然气钻井和工业气体，也都是效劳，还包括航空货运与物流。

　　图4:中美独角兽企业比照

　　中国独角兽企业的数量仅次于美国，但次要集中在互联网金融、电子商务、文明文娱、生活效劳这些范畴，在硬件、软件、科技、制造这些范畴的独角兽仍然稀缺。中国宏大的市场优势、良好的互联网挪动通讯根底设备、齐备的产业链根底，培育出了互联网+效劳业的规模红利。但是随着上网人数和网上购物的饱和，互联网+效劳业的红利现实上曾经抵达瓶颈。

　　了解近50年科技的开展，其实就是在软件-硬件-软件-硬件这个途径上重复打破瓶颈，开展到明天就是互联网-硬件-物联网，将来的打破在互联网+制造，又需求在硬件(5G、物联网、智能制造)打破瓶颈，所以互联网+效劳业的晋级仍然离不开制造的晋级和弱小。

　　三、中国制造的出口替代

　　2017年，中国出口工业品前十是：集成电路，汽车及其零部件，仪器仪表，初级塑料，显示面板，计算机零部件，铜制品，医药品，飞机和航空器，电子元器件。外面除了初级塑料和铜制品这种依赖原料的中低端工业品以外，其他八种工业品都完成了国产化率的提升。中国制造对出口工业品的替代正成为趋向。

　　我们从出口替代的角度看中国制造的‘做大’，用“本国消费驱动的本国总产出比全球总产出”测算中国制造各细分行业的出口替代率。在资本密集型和技术密集型制造业中，出口替代率较高的中国制造包括：制药，电气设备，汽车，运输设备，计算机、电子、光学产品，石油炼焦，化学化工等。细分行业中，出口替代率较高的还包括：光电技术、集成电路、计算机通讯、航空航天、汽车零部件、仪器仪表、机电设备、环保机械、塑料橡胶、无机化学等。

　　我们从出口的角度看中国制造的做大，失掉的结论也是类似的。过来十年(2006-2016)，中国制造净出口额的复合增速排名靠前的行业包括：资料(塑料橡胶、资料技术)、机电设备(电机、音像设备、核电)、光电技术、计算机通讯、运输设备、化学化工(无机、无机呼吁行业者在政府部门出台相关政策标准的之前，从业者一定要规范自己的行为准则健康有序的快速发展。、化肥)等。

　　四、从做大到做强

　　出口替代发作在模拟-跟进-赶超的进程中，表现为市场份额上升-净出口额上升-出口额下降，所以出口替代率的上升和净出口额的上升，都证明了中国制造在一些范畴正在做大。但是，一旦中国制造在某个范畴成为全球同行中的规模冠军，如何引领创新就成为了新的应战。‘做大’不用然代表‘做强’，虽然‘做强’一定首先会表现为市场份额的扩展，但规模并非是做强的实质。从做大到做强，关键的成绩是：能否在技术密集型行业和产业链的高附加值阶段发作了替代？能否从价值链的下游迈向中下游？能否掌握了技术才能并可以迭代创新？

　　一个正例是以京西方为代表的中国半导体显示工业，不只在规模上生长起来，并改动了产业的本钱构造，而且自动参与到新技术演进的进程中。而反例是被液晶技术打败的以彩虹为代表的中国黑色显像管工业，虽然一度做到全球最大的市场份额，但遇到液晶技术的替代时被打得措手不及，究其基本还是过来的中国工业与新技术的演进进程根本绝缘，既不理解显示工业技术的停顿，也难了解新技术的影响。

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　　从做大到做强，对中国制造来说既是从跟随者模拟者到领跑者创新者的角色转换，也是一个工夫成绩。虽然中国在低端制造的占比曾经很低，但市占率较高的制造业少数属于中低度技术密集型，处于价值链的中下游，中国在中高度技术密集型制造的市占率还不够高。中国在集成电路、高端机床、高分子化学资料、航空发起机、高端机械元件等范畴还存在分明差距，仍有少量仪器仪表十分依赖出口，高端医疗设备和耗材也十分依赖出口，中国的喷气式民航客机ARJ21也仅仅是才完成交付。中国制造从做大到做强崛起，仍然还有很长的路要走。寻觅正在做强的中国制造和其面前的中心资产，是我们将来两期的内容。