事情：精测电子公告2017年度报告，报告期内完成支出8.95亿元，同比增70.81%；完成归母净利1.67亿元，同比增69.07%。公司同时公告2018年一季度业绩预告，2018Q1估计完成归母净利4600-5200万元，同比增111.17%-138.71%。

　　点评：2017年公司模组检测业务增长稳健，AOI光学检测业AI已经渗透到了生活中的方方面面。在智能交通领域，人工智能技术也正在发挥作用。务减速拓展，高生长势头微弱。公司产品梯次分明，无望围绕并依托显示测试范畴深沉沉淀，在OLED、半导体、新动力等多范畴完成纵深打破，坚持中临时内疾速增长趋向。

　　全体方案处理才能突出，显示面板测试设备龙头位置稳固。公司经过继续高研发投入、积极引进吸收先进AOI检测技术，已构成“光、机、电”一体化全体处理方案供给才能，在支出规模和技术程度上均已处于稳居国际指导品牌。报告期内公司传统模组检测业务增长稳健，AOI检测业务支出增速近90%，出现减速拓展态势。在前瞻研发驱动下，公司在平板显示范畴储藏产品梯次完全，无望在Array、Cell制程以及OLED新型显示范畴取得继续抢先优势。

　　下游投资继续加码，公司客户资源优势分明将深度受害。全球显示面板产能向国际转移趋向明白，以京东方为代表的内资面板制造商投资继续加码，仅京西方以后就有5个面板厂在建或拟建，总投资额超越2300亿元。公司凭仗产品、品牌和效劳体验优势与一线客户深度绑定，仅2016年11月下旬-2017年11月中旬就取得了京西方超越6亿元订单。公司产品使用范畴普遍，在以大尺寸+OLED为主的面板投资周期中将深度受害。

　　立足优势深耕显示面板，积极拓展半导体及新动力范畴。公司立足显示面板范畴的抢先优势，在继续深耕进步市占率的同时，积极规划半导体及新动力范畴。面对集成电路国产化进程中的设备出口替代契机，公司明白将半导体设备板块归入开展战略。在政策支持、产业基金助力等多重要素驱动下，下游晶圆厂密集投建，公司在半导体范畴无望复制显示面板范畴的成功途径，再造一个精测电子，随同新动力范畴能够的拓展，在中临时内坚持疾速增长趋向。

　　投资建议：估计公司 2018-20年归母净利2.63、3.59和4.59 亿，同比增57.34%、36.90%和27.56%。对应 EPS为3.21、4.39、5.60元，对应PE辨别为45、33、26倍。公司业务拓展纵深宽广，中临时生长空间充足。维持激烈引荐评级。

　　风险提示：下游面板厂投资进度放缓，公司半导体范畴拓展不达预期。