业界普遍以为，到2020年之前，新动力汽车的开展更多依托各类补贴政策，到2020年之后更多依托“双积分”政策推进。针对“双积分”政策，国外传统车企积极推进新动力汽车业务的长效机制，尤以与国际新动力汽车企业合资为次要应对方案。

新动力汽车的中心部件包括电池、电机、电控，其中电机范畴的产业途径最为明晰，电池范畴尚存有技术道路之争，铁锂、三元、氢燃料谁会最初胜出仍存有争议，而电机则无论在混动、纯电动范畴，还是燃料电池车上都是无可替代的。随着新动力汽车产业的衰亡，电机范畴的受害确定性最强。

中国将制定燃油车禁售工夫表。日前工信部相关人士表示，全球产业生态正在重构，我国在新动力、智能网联产业放慢产业规划，工信部启动了相关燃油车禁售的研讨，拟将制定中止消费销售传统动力汽车工夫表。

在此之前，德国、英国、法国等国已纷繁出台了禁售燃油车工夫表。综合目前全球市场的开展态势，从中临时角度看，新动力汽车取代燃油车将成为行业的开展趋向。将来纯电动车的全生命周期本钱与传统燃油车持平的临界点取决于电池本钱，估计我国在2025年至2030年之间将把电池本钱下降到每千瓦时100美元左近。

新动力乘用车“双积分”制度，开启补贴后时代。后期工信部正式发布“双积分”政策征求意见稿，拟将油耗积分和新动力积分并行管理。将来不达标的企业必需到市场上去购置积分，从而改动了新动力汽车产业单一依托政府补贴的形式，高油耗企业将对新动力车企停止补贴。

我们以为，在“双积分”政策下，2018年新动力汽车市场的实际空间上限为88.08万辆。在将来“补贴退坡+积分制度”政策指点格式下，相关部门补贴企业方式将逐渐转为车企之间的互相补贴，此举有助于市场整合减速，利好先进新动力汽车制造企业。

在燃油车禁售+“双积分”政策下，将来将涌现国际车企与国际自主品牌车企的合资潮。业界普遍以为，到2020年之前，新动力汽车的开展更多依托各类补贴政策，到2020年之后更多依托“双积分”政策推进车企强迫施行，而明白的传统动力汽车禁售工夫表将保证新动力汽车的推行。针对“双积分”政策，国外传统车企积极推进新动力汽车业务的长效机制，尤以与国际新动力汽车企业合资为次要应对方案。后期群众汽车和江淮汽车（600418）签署了合资协议，至2020年，群众集团将为中国消费者提供40万辆新动力汽车，江淮汽车则方案将新动力汽车的销量占比提升至20%以上。此外，北汽与戴姆勒签署了合资协议，单方将共同投资50亿元人民币，在北京奔驰树立纯电动车消费基地及动力电池工厂。临时来看，新动力汽车行业处于产业开展初期，行业开展空间宏大。依照相关规划，估计到2020年和2025年，新动力汽车产销量将辨别到达200万辆和700万辆。

据国际清洁交通委员会(ICCT)报告，2013年欧美局部国度新动力汽车销量占比已超越5%，其中挪威新动力新车占比到达6.1%，表现了欧美国度强势的政策补贴力度及消费者普及教育。2016年中国新动力（600617）汽车销量占比已达1.81%，思索到市场容量存在较大差别，我们估计到2020年中国新动力汽车保有量占比可进步至2%。

产销数据边沿改善分明，乘用车消费成次要增长点。2016年12月，新动力汽车单月销量到达峰值的10.4万辆。进入到2017年，随着一系列事情的影响得以充沛缓冲，各月销量稳中有升，客车销量于6月开端大幅增长，公用车逐月放量。乘用车随着A00级市场迸发式增长，成为车市次要增长点。往年1至8月新动力汽车产量为32.3万辆，同比增长36.2%。

新动力客车增速放缓。目前新动力汽车消费销售需三个前提公告：第一个是上牌公告，第二个是引荐目录，第三个是免税公告，前一个是后一个的前提。上牌公告申报以前，还要取得有关零部件和整车的第三方威望测试报告，任务量比拟大，所需的缓冲工夫较长，一款车型重新申报公告的周期普通在3个月以上。同时，客车补贴退坡力度较乘用车更大。受补贴退坡的影响，上半年新动力汽车产销量增速大幅低于预期，新动力客车的销量呈现了大幅度下滑。自6月份开端，新动力客车市场缓冲期已过，6月销量环比增速高达249%，我们判别2017年下半年中央集中推销客车逐渐启动，大单推销、车企交货将继续至年底，新动力客车市场将稳步回暖。

新动力物流车迎来风口。在公用车中，各次要城市给予新动力物流车充沛路权，随着物流车车型的不时扩展，市场销量将迅速提升，2017年1月至8月公用车累计产量达3.08万辆，同比增长276%。

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电商快递业务的转型晋级，物流巨头菜鸟网络推出新动力智慧物流车方案，拟在将来五年结合上汽、西风等车企共同投放100万辆新动力智慧物流车。新动力物流车成为新动力汽车开展的增长极，众多相关产业链公司将发力点转向新动力物流车范畴，将来新动力物流车市场继续增长可期。

我国目前乘用车以A00及A0级的低端乘用车为主。2016年A00及A0级的销量占比为46%，2017年上半年此两款车型占比上升至57%。短期内，国际车企为取得更多新动力车优惠政策，同时为满足“双积分”政策要求，还将延续以消费低端车型为主的态势。2017年1月至8月A00级车型已迎来迸发，累计同比增长132%，为新动力乘用车市场的次要增长点。我们判别，以后车企主攻A00级低端车型，既是为满足开展初期盈利及政策要求，同时也为各企业积极投入研发中高端乘用车型做缓冲铺垫。

各车企规划明晰，将来中高端车型供应侧放慢释放，高端车型将成为将来主旋律。以后各国电动车市场开展多元化，中国市场倾向微型化，依托A级电动车在2016年完成较快开展，而美国、加拿大等新动力汽车市场趋向中大型伴随着互联网和移动生活的日趋成熟，芝麻信用高分和良好的个人征信记录，不仅可以办理贷款、申请信用卡延伸你的财富，更能大大便利我们的生活。及高端化。

察看中国汽车出口市场，90%的需求来自高端车型。详细到新动力乘用车，中高端车型也将是次要开展方向，我们判别随着补贴退坡，低端乘用车受影响绝对更大，乘用车将呈现消费构造晋级，将来中国车市将进一步向中高端乘用车开展。此外，随着各车企高端平价车型的推出，新动力乘用车市场将呈现放量，市场占比无望进一步提升。

新动力汽车的中心部件包括电池、电机、电控，其中电机范畴的产业途径最为明晰，电池范畴尚存有技术道路之争，铁锂、三元、氢燃料谁会最初胜出仍存有争议，而电机则无论在混动、纯电动范畴，还是燃料电池车上都是无可替代的。随着新动力汽车产业的衰亡，电机范畴的受害确定性最强。

拆解新动力汽车本钱构成，电池占到40%以上，电控和电机占比约为20%至30%，整车制造及其他零部件占到30%以上。均匀来看，目前新动力汽车的本钱是传统燃油车的2倍左右。我们以为技术提高将使新动力汽车的本钱继续降低，随着市场进一步扩展，规模效应逐渐显现，包括整车制造在内的总本钱也将失掉不时优化。

通常一辆新动力汽车搭载电机与电控各一个，且目前国际电机与电控单价大致相当，电控稍贵于电机，但是不同类型新动力车型所搭载的电机价钱存在较大差别。目前电控的单价绝对于电机稍贵，我们按电机价钱占45%，电控价钱占55%测算，将来电机电控市场无望继续高增长。依据将来新动力汽车销量及构造测算，2017年驱动总成(电机+电控)市场规模将到达125亿元左右，将来三年新动力汽车驱动总成(电机+电控)市场CAGR将达35%，到2020年市场规模超300亿元。

电机次要由定子、转子、机械构造等三大局部组成。与普通工业用电机不同，用于汽车的驱动电机应具有调速范围宽、启动转矩大、后备功率高、效率高的特性，另外还要求牢靠性高、耐低温及耐潮、构造复杂、本钱低、维护复杂、合适大规模消费等。

电动汽车的电机有三种次要方式：异步电动机、开关磁阻电动机和永磁同步电动机。异步电机的优点是本钱低、工艺复杂，而且能忍耐大幅度任务温度变化，但缺陷是异步电机的分量和体积偏大，续航里程较短，次要用于空间要求较低、且速度功能要求不高的电动客车、物流车、商用车等车型。开关磁阻电机作为一种新型电机，构造最为复杂，同时适用于恶劣环境，但其控制零碎设计最为复杂，且在实践运转进程中，电机自身收回较大乐音以及震动，在负载运转下尤为分明。

永磁电动机具有较高的功率及质量比，体积更小，质量更轻，比其他类型电动机的输入转矩更大，电动机的极限转速和制动功能突出，且震动小，其缺陷在于高速运转时控制复杂，低温时存在永磁体退磁成绩。关于电机来说，批量消费的牢靠性和本钱，比如案自身更为重要，其中永磁同步电动机为目前主流技术。

新动力乘用车永磁同步电机优势分明。目前永磁同步电机次要使用于体积小，且速度、操控功能要求较高的电动乘用车范畴，局部中小型客车也开端尝试运用永磁电机作为驱动源。因而，以丰田汽车和本田汽车为代表的国际化制造商以及国际一汽、西风、长安、奇瑞等厂商均在其新动力汽车中采用了永磁电机方案。

近几年来，随着电子电力技术、微电子技术、新型电机控制实际和稀土永磁资料的疾速开展，永磁同步电机也失掉了迅速推行。因而，目前业内普遍以为永磁同步电机是最适宜新动力汽车的电机类型。

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在原资料端，永磁同步电机本钱次要由永磁体(钕铁硼)、硅钢片和制造费用构成。虽然我国稀土资源丰厚，但随着新动力汽车迸发式增长，加之环保整治深化及国储投标正常化的影响，我们估计铷铁硼磁材需求量也将随之增长，将来三至五年电机电控制造商存在永磁体跌价压力。而近年来，硅钢产能过剩严重，竞争较为剧烈，将来三至五年价钱下跌幅度不大，甚至存在钢价波动盘整的能够。

国际驱动电机技术成熟，与国外差距较小。目前国际已在高功能导磁硅钢、高功能稀土永磁资料以及高牢靠性车用电机地位转速传感器等关键个性技术方面获得了打破，促进我国稀土永磁同步电机向高速、高转矩、大功率方向开展。针对高端乘用车对高转速和高功率密度的要求，我国已研制出功率密度超越3.0kW/kg的高速高密度永磁同步电机，并成功使用于多款新动力车型，在该范畴我国已逐渐减少了同国外先进程度的差距。

以后汽油机市场格式分散，究其缘由，这是由于在中国发起机市场构成初期，一方面没有强势的专业独立的汽油机企业占据市场，另一方面乘用车企在成立之初就倾向于自持动力总成，所以致今汽油机市场的市场占有率仍绝对分散，且后进入市场的独立汽油机发起车企也表现平平。

而柴油机市场在中国崛起之初，专业柴油机企业就有一定的规模，且随着市场的开展，独立柴油机厂商呈现强者恒强的场面，至今独立柴油机市场占有率仍有相对优势，且整车车企也更依托独立柴油机企业，并多与具有技术优势的独立柴油机企业追求协作。

玉柴为中国柴油机市场的相对龙头，其依托弱小的研发实力及继续的研发投入，在整个柴油机市场占领稳定的抢先优势，全系列柴油机产品最终开展为国际次要农业机械和工程机械、汽车等机械产品的首选，同时步步为营直至成为国际最完好、最丰厚的柴油发起机谱系。同时，弱小的研发实力及消费才能吸引整车客户合资建厂，北奔重汽与玉柴在内蒙古组建的合资企业，拥有年产10万台车用柴油及燃气发起机消费才能，为北奔重汽常年提供波动的产品供货及抢先的技术支持。随同中国经济的疾速高增长，玉柴成为柴油机市场的最大受害者，且位置稳固。

独立电机电控消费商已抢占新动力驱动总成市场。以后，全球电驱动市场中独立电机电控消费商已占据半壁江山。在国际市场，除了比亚迪（002594）、北汽新动力等具有整车制造才能的新动力车企外，还有14家拥有新动力乘用车消费资质的厂家无整车消费经历，这便成就了国际独立的第三方电机电控企业，其包括可提供完好动力总成零碎的厂商，如大洋电机（002249）(上海电驱动)、深圳大地和、正海磁材（300224）(上海大郡)等专门消费新动力驱动电机零碎的厂商，也包括基于其他电子电器技术积聚，目前只消费电控零碎的厂商，如汇川技术（300124）、蓝海华腾（300484），及只消费电机、外购电控的消费商，如北京精进、方正电机（002196）等。整车厂的优势集中于全体设计研发，电机电控供给企业的优势表现为电机、电控技术储藏充足。

电机电控集成化已成为行业共识，随着新动力乘用车放量，新动力汽车产业链细分化、精尖化趋向分明。目前整个电机电控及动力总成市场出现垄断竞争格式，在将来行业整合阶段，专业电机电控及动力总成消费厂家将依托技术先发优势，市场比重将大幅提升，届时，拥有先进技术及继续高研发投入驱动总成的消费企业将最终胜出。

中国为全球最大的新动力汽车市场。2016年中国新动力乘用车市场的销量为34万台(含出口)，占世界份额的45%，国产新动力乘用车主力车型世界排名靠前，且我国客车市场规模世界第一，中国新动力汽车产业链为目前全球最大的市场。

国产零部件企业将依托全球最大市场顺势发力。目前国际新动力汽车电机普遍可以满足市场要求，我国驱动电机零碎市场次要由国产品牌占据，外资产品因其价钱较初等缘由，在市场的培育和初期开展阶段所占份额较小。将来随着高端乘用车的普及，将进一步进步中国企业的全球定价权与影响力，国产电机电控及动力总成企业将立足中国庞大的市场规模，国产新动力零部件企业无望完成弯道超车，并进入全球主流高端新动力乘用车供给链。

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我们以为，新动力乘用车关于电机电控及动力总成的质量要求更高，随着高端乘用车对本钱及功能的高需求，在新动力汽车补贴逐渐退坡的影响下，整车降价为大约率事情。在此趋向下，电机、电控及动力总成产品厂商将迫于下游压力，率先降本钱竞争，具有技术优势、规模优势及客户黏性的供给商将在本钱下降的进程中占据优势。

汇川技术：作为新动力客车电控市场份额最高的企业，公司曾经开端规划新动力物流车及乘用车电控及动力总成零碎，并与国外先进企业协作。凭仗工控行业积聚的技术根底及海内企业的先进经历，公司新动力汽车电控无望生长为国际最有竞争力的企业之一。

大洋电机：公司经过收买上海电驱动、参股巴拉德、拓展新动力汽车运营平台业务等曾经完成了对新动力汽车产业链的战略规划，并构成产业链闭环。

方正电机：公司目前驱动电机产能为10万台，产品次要面向A00级、A0级的新动力乘用车及电植物流车。此外，公司的乘用车大客户业务拓展顺利，目前次要供应上汽通用五菱宝骏、众泰，新客户吉利的局部车型将于下半年陆续上市。子公司大客户为广西玉柴，受下游重卡销量向好的安慰，公司2017年柴油机ECU、GCU或将完成超预期增长。