姜超：阴云下的角力！中美商业战的影响与应对

　　摘要
　　外地工夫3月22日，美国总统特朗普签署备忘录，将依据“301调查”的后果，采取针对中国的贸易措施，中美贸易阴云四起。贸易争端为何升温？将来会有哪些影响？争端将如何归纳？

　　特朗普挥舞贸易大棒。特朗普签署备忘录，将依据“301条款”调查的后果，采取对中国航空航天、信息通讯、机械设备等高科技产品征收高额关税，诉诸WTO判决，和限制中国企业对美投资三大措施。特朗普在此时挑起贸易话题，外表上是拿美中贸易逆差成绩做文章，中期选举前抛出争取选票。但逆差的构成其实与全球分工、贸易自在化进程有关，不应完全归于某一个国度。所以贸易争端面前更深层次缘由在于全球经济、政治指导权的比赛。上世纪下半叶日本经济崛起，美国异样祭出了进步关税的大棒，所以日本的案例具有自创意义。

　　日本如何节节溃退。70-80年代美国对日本的贸易逆差已占美国总逆差的35%以上。60年代起，美国不时挑起与日本的贸易摩擦。最后，美国对日本纺织品、彩电、钢铁、汽车、半导体等商品的对美出口数量加以限制。80年代中期，美国开端在汇率方面施压，签署“广场协议”。89年起美国对日本动用“超级301条款”，迫使日本进一步开放国际市场。日本一方面对外采取了妥协退让，承受了出口限制、汇率贬值，另一方面，在国际采取了货币和财政宽松的安慰政策。频繁的贸易摩擦，招致日本60-70年代出口增速一再遭到冲击，经济短期大幅动摇。汇率贬值使日本净出口对经济实践增长的拉动从85年的1%骤降到86年的-1%，86-90年继续负向拖累。但形成经济临时难以修复损伤的，还是日本国际货币、财政过度宽松带来的隐患，86-87年日本央行的贴现率从5%大幅下降至2.5%，少量资金助推房地产价钱上升，日元大幅贬值也吸引了少量海内资本涌入，吹大资产泡沫。最整天本不得不在90年代初疾速加息，刺破地产泡沫，经济蒙受繁重打击。

　　贸易争端，影响多大？本次中美的贸易争端将会如何演化？我们以为将来存在三种能够的方向。其一，中美单方应用关税施行前的缓冲期，针对各自诉求商量达成协议，针对600亿美元商品的惩罚性关税没有施行。这种状况下，会谈进程中，对资本市场的风险偏好心情会有短期影响，但对经济的冲击不大。其二，惩罚性关税仍会施行，但经过协商单方各自有所退让，而针对科技产品的惩罚性关税还是会局部施行。我们测算，25%的关税税率下，假如辨别针对600亿、500亿、300亿和100亿美元的出口商品纳税，最终会招致我国GDP增速辨别下滑0.10%、0.09%、0.05%和0.02%。其三，贸易抵触走向极端，美国将关税扩展到全部中国出口的商品。我们测算，假定片面关税税率辨别进步到10%、25%和45%，将对应着GDP辨别被拖累0.3%、0.8%和1.5%。中美两国贸易往来严密，贸易战只会两全其美，贸易抵触最终走向极端的能够性并不大，而第一、二种方向的能够性较大。

　　争端演化，如何应对？首先，短期内中国能够会采取一定的反制措施，让美国认识到贸易战对单方均不利，进而在后续的会谈中有所让步。其次，中国可以适外地放慢开放的步伐，尤其是在空间较大的效劳业范畴。例如3月21日，央行曾经表示放开外商投资领取机构准入限制，将来或许仍可释放更多的开放信号。第三，经过产业晋级，进步出口产品的多元化，推进与不同类型国度的贸易，寻觅更多外需增长点，扛起自在贸易的“大旗”。最初，中国更应该汲取日本当年的经验，在对外积极争取外贸权益的同时，也要对内放慢变革创新的步伐，进步经济增长的潜力，警觉在外需面临下行压力的同时，经济没有新的支撑，又不得不回到货币放水、举债安慰的老路，使本就存在一定泡沫的地产市场再度狂热。

　　外地工夫3月22日，美国总统特朗普签署备忘录，将依据“301调查”的后果，采取针对中国的贸易措施，中美贸易战一触即发。贸易争端为何升温？将来会有哪些影响？争端能够将如何归纳？

　　1。特朗普挥舞贸易大棒
　　1.1“301调查”出炉
　　3月22日，美国总统特朗普签署备忘录，将依据“301条款”调查的后果，对中国采取三大措施：
　　(1)对中国出口商品大规模征收关税：美国贸易代表办公室将在随后15天内拟出纳税商品清单，触及商种类类次要是航空航天、信息通讯和机械设备等高科技产品，商品价值规模可高达600亿美元，最终的纳税清单和纳税方法将在经过30天的公示期后正式实行；(2)诉诸WTO争端机制：指派美国贸易代表办公室向WTO就歧视性技术答应方面的成绩起诉中国；(3)限制中国企业对美投资：由美国财政部在60天内，制定限制中国企业投资和并购美国企业的方案，美方以为这方面的投资很多是旨在取得美国的中心技术。

　　那么何为301条款？“301条款”指的是美国《1974年贸易法》第301条的内容，是美国绕开WTO，停止单边贸易维护的工具。而301条款中还专门提出了“超级301条款”和“特别301条款”，辨别是针对贸易自在化和知识产权维护的成绩。301条款规则，贸易的“公道性”与“合感性”由美国双方面决议。调查裁定后，美国与对应国度政府协商，寻求贸易补偿或消弭壁垒，无法处理时，常用的惩罚性措施包括中止与贸易同伴的贸易协议、加收报复性高关税、采取出口限制等。

　　美国此次针对中国的“特别301条款”调查于去年8月展开，次要关注的是中美贸易中强迫技术转让和知识产权维护成绩。美国贸易代表办公室在“301条款”调查报告中提到，中国政府在技术转让、知识产权维护和创新方面的法规、政策和做法是在理的、歧视性的，损伤了美国的商业利益，据其援用的专家团队预算，中国这类政策对美国经济每年的损伤达500亿美元，接近美国从中国出口总额的1/10。

　　1.2历史上针对中国的调查
　　实践上，90年代以来美国曾对中国动用过5次“301条款”。1991年4月美国动用“特别301条款”发起了针对我国知识产权范畴的调查，次要触及药品和化学品的专利维护、著作权维护、商业秘密维护和商标权维护。同年10月，美国针对我国的市场准入成绩发起了“301”调查，次要触及美国商品进入我国市场的壁垒成绩。随后1994年和1996年，美国针对知识产权成绩又先后对我国发起了301调查，次要触及版权和商标权维护成绩。2010年美国针对我国的清洁动力措发挥开301调查，次要触及限制重要矿产出口、提供出口补贴、歧视国外货物和企业、要求技术转让等等。

　　每次调查当时，美国都发布了相应的惩罚措施。例如：1991年4月的301调查之后，美国贸易代表发布了一份触及15亿美元商品的惩罚清单，针对中国出口美国的106种商品加征100%的关税。同年10月调查后，美国又发布了针对中国的惩罚性关税商品订单，包括纺织品、鞋类、机械设备和电子产品等。1994年和1996年的调查后，美国发布了触及30多亿美元商品的报复清单。而2010年美国在认定我国存在不公道贸易行为当前，向WTO请求争端处理机制下的商量。

　　但从后果看，历次调查最初均是以协商会谈开场，惩罚措施实践上被当作了会谈筹码。历史上5次301调查后，中美经商量都达成了相关协议，美国提出的相关惩罚措施最终也因协议达成而保持施行。详细来说，1991年、1994年和1996年针对知识产权的调查当前，中美辨别签署了3个有关知识产权维护的协议。1991年针对市场准入的调查，促进了中美两国政府《关于市场准入的体谅备忘录》。2010年，我国修正了关于风力设备补贴的法规。

　　1.3此次贸易争端升温的背景
　　那么为何特朗普在此时挑起贸易话题？

　　外表缘由在于美国与中国之间日益扩展的贸易逆差。依据美国商务部的统计，美外货物和效劳贸易总的贸易差额自90年代末以来，从2000亿美元左右大幅添加到金融危机前最高的7000亿美元，并且如今仍在5700亿美元以上，其中货物贸易逆差更是高达8000亿美元。2000年起，随着中国制造才能的提升和比拟优势的显露，中国替代日本成为了美国逆差最大的来源国，17年美国对中国的货物贸易逆差达3750亿美元，接近美外货物贸易逆差的50%。

　　贸易逆差成为特朗普政治上的重要议题，在中期选举之年抛出，有助于争取支持。11月美国将停止中期选举，决议民主、共和两党在国会的控制权。特朗普以为，美国对中国不时扩展的贸易逆差，意味着美国不时缩减的失业岗位，因此为了中期选举造势，在拿下税改成功后，特朗普再拿逆差成绩做文章也在预料之中。

　　但从经济学上剖析，逆差的构成其实与全球分工、贸易自在化进程有关，不应完全归于某一个国度。一方面，在全球分工深化的背景下，中国从不同国度出口少量原料、设备、部件等，制成后再出口到各国。所以中国作为制造中心，其实真正从贸易中取得的附加值只要68%，远低于美国的85%。美国经济体量居世界之首，国际需求经过出口完成的局部也很大，因此其对“制造工厂”的中国的贸易逆差也就很高。另一方面，在WTO的规则框架下，全球商品贸易自在化进程远远快于效劳贸易，美国具有比拟优势、又能带来顺差的效劳业出口也就遭到限制，但这是全球贸易规则决议的。所以经过打贸易战限制从中国的出口是难以处理美国贸易逆差成绩的，由于即便美国增加了从中国的出口，也会从其它低本钱国度出口相应的商品。

　　所以挑起贸易争端，面前更深层次缘由还是在于全球经济、政治指导权的比赛，美国希望经过限制中国出口，遏制中国开展，维护本身在全球的指导位置。如今中国曾经开展成为世界第二大的经济体，中国的疾速开展惹起了美国的忧虑。美国贸易代表在“特别301条款”调查报告中提到，中国出台“中国制造2025”等方案，寻求在高端科技制造范畴疾速崛起，以为中国在局部高端科技范畴存在不公道的行为，意在窃取美国中心技术，将会损害美国的利益。

　　正如20世纪下半叶，日本和欧洲崛起，美国异样祭出了进步关税的大棒，以期遏制它们的开展。所以上世纪日本和欧洲的案例具有自创意义，我们无妨以日本为例来看下。

　　2。日本如何节节溃退
　　2.1美日贸易抵触的三阶段
　　回忆历史，美国此次发起的贸易维护，与上世纪80-90年代美国对日本的贸易战有着非常类似的背景。上世纪70年代，经过战后复苏，日本、德国等国度的制造业实力分明提升，美国的贸易差额开端大幅添加：70年代中期美国的货物贸易逆差仅300亿美元左右，到了80年代中期已扩展到1500亿美元以上。这与以后美国的境况有着类似之处，90年代中前期以来，美国的货物贸易逆差从2000亿美元添加到08年金融危机前的9000亿美元，而危机以来这一规模也波动在8000亿美元左右。

　　彼时的美国将贸易失衡的成绩对焦在异样是经济疾速崛起的日本。日本60年代经济高速增长，在70-80年代经济增速切换进入中等程度后，出口在拉动经济的方面起到了更大的作用，出口占经济的比重从60年代的10%进步到80年代中期的15%，而净出口占比也从1%左右进步到4%，此时美国对日本的贸易逆差已占其总逆差的35%以上，是最次要的来源。因而从60年代起，美国就不时挑起与日本的贸易摩擦。一方面是希望增加其日益扩展的贸易逆差，另一方面也是借此打击正在疾速崛起的日本经济，稳固其霸权位置。

　　最后阶段，美国采取的是限制日本出口数量的措施。上世纪60-80年代，美国先后针对日本出口的纺织品、彩电、钢铁、汽车、半导体等商品范畴发起贸易调查或提出争议，经过不时向日本政府施压，最终达成贸易协议，限制了上述日本产品对美国的出口数量。

　　但到80年代中期，在达成了一系列贸易协议之后，美国发现逆差规模并未分明缩减，于是开端在汇率方面施压，进入理解决逆差的第二阶段。80年终美国为处理滞胀成绩的的货币紧缩，招致美元大幅贬值，而随着83年后美国经济稳健复苏，美元持续走强，美元指数一度到达160的历史高位。但过强的美元关于贸易却是一种压制，强美元下，贸易逆差成绩更难以处理。因此85年9月，美、德、法、英、日5国财长签署了“广场协议”，赞同共同干涉市场，矫正美元过高的成绩，自广场协议签署到87年末这两年不到的工夫，美元兑日元汇率从240左右，下降到121，日元贬值了接近100%。

　　一方面，汇率对外贸的影响存在一定滞后，关于美国而言，86和87年贸易逆差仍在扩展，直到88年才开端降低，另一方面更重要的是，80年代中期到90年代初，日本占美国逆差的比重仍然在35%左右居高不下，因此两国的贸易摩擦，逐步从单个商品转向了更普遍和复杂的“构造性成绩”。

　　89年起美国对日本动用了针对贸易自在化的“超级301条款”，进入贸易争端的第三个阶段。美国以为日本零售批发、储蓄投资失调、土地政策等方面的成绩，招致市场进入存在妨碍，因此在“超级301条款”施压下，美日签署了“构造性贸易妨碍协议”，迫使日本修正不利于外资进入的法律，开放局部国际市场。94年，美国再次启用“超级301条款”，95年曾提出对日本出口美国的汽车类产品征收100%的惩罚性关税。

　　2.2日本的应对和结果
　　面对美日不时晋级的贸易摩擦，日本一方面对外采取了妥协退让，承受了出口限制、汇率贬值等做法，另一方面，为了加重外需受冲击对经济的影响，在国际采取了货币和财政宽松的安慰政策。

　　在第一阶段，频繁的贸易摩擦，招致日本60-70年代的出口增速一再遭到美国贸易政策的冲击，带来了经济短期的大幅动摇。由于日本二战后奉行了“贸易立国”的导向，贸易摩擦加大了出口和经济的动摇。70年代中前期日本经济增速从10%以上的高增长，逐步下降到7%左右，这一阶段也恰恰是贸易摩擦日趋严重、出口增速中枢放缓的阶段。

　　对日本出口损伤更大的是第二阶段的汇率政策。85年“广场协议”后，日元大幅飙升，极大地削弱了日本出口产品的竞争力。虽然85-91年日本占美国贸易逆差的比重仍高，但出口的相对规模萎缩了，对美出口增速从86年的23%，下降到91年的1.1%，全体出口增速也从19%降至9%。而净出口对经济实践增长的拉动从85年的1%骤降至86年的-1%，86-90年继续负向拖累经济。

　　但对日本经济形成临时难以修复损害的，还是事先日本国际政策的失误。85年后日本出口增速大幅下滑，由于采取了货币和财政双宽松的政策安慰内需，一定水平上短期波动了经济。但过度宽松也带来了隐患，“广场协议”后的短短两年里，日本央行的贴现率从5%大幅下降至2.5%。少量资金助推了资产价钱的上升，住宅地价增速则从2%反弹到5%。同时，此间日元的大幅贬值也吸引了少量海内资本的涌入，进一步吹大资产泡沫。即使日本在87-89年平和加息，也未能遏制住资产价钱泡沫，房价同比进一步增至12%，最终不得不在90年代初疾速加息，刺破了地产泡沫，经济蒙受了繁重打击，从此一蹶不振，所以日本的经验是惨痛的。

　　3。贸易争端，影响多大？

　　90年代我国经济实力还并不算弱小，美国运用“301条款”次要是为了在与中国的贸易会谈中添加更多筹码，这种状况下，经过单方的商量，贸易争端往往会以单方签署协议开场。这些协议能够仅针对特定范畴，对经济影响绝对无限。但80年代关于日本，美国发起的贸易战却是继续且片面的，采取了由点到面、由经贸到汇率的各种手腕。那么本次中美的贸易争端将会如何演化？我们以为故事的演化存在三种能够的方向。

　　3.1能够一：单方经过会谈和解
　　其一，中美单方应用拟定纳税清单15天以及公示30天的期限，针对各自诉求停止商量，并达成初步协议，特朗普发布的针对600亿美元商品的惩罚性关税没有施行。这种状况下，会谈进程中，对资本市场的风险心情会有短期影响，但对经济的冲击不大。

　　假如特朗普最重要诉求在于减少美国对中国的逆差，那么为了到达这一目的，后续的会谈内容能够就会围绕这一主题展开。减少中美贸易逆差的办法有两个，一是扩展我国对美国的贸易出口，二是减少我国对美国的贸易出口。相比拟而言，我们以为，我国会更倾向于前者，即扩展对美国的出口。就历史上的会谈后果来看，我国容易承受的条件能够在于放开局部效劳市场的准入，以及添加对美国商品的出口。将来针对金融等效劳行业的逐渐开放、添加对美国农产品、动力产品和高科技产品的出口或将成为中方的可选项。

　　但与以往不同的是，本次301调查次要关注的是中美贸易中强迫技术转让和知识产权维护成绩，美国政府也专门提到本次的惩罚性关税征收对象是高科技产品，而非出口占比拟大的低附加值产品。所以在这方面，假如可以协商成功，美国能够会对中国技术产品的出口停止一定的限制，但影响会绝对小一些；中国方面能够会增强国际知识产权的维护，修正局部外资技术转让条款。

　　全体来说，假如可以经过会谈和解，本次贸易摩擦对中美贸易、经济的影响是绝对较小的。

　　3.2能够二：惩罚性关税全部或局部施行
　　其二，惩罚性关税仍会施行，但是经过协商单方各自有所退让。这种状况下，单方将能够各让一步，但针对科技产品的惩罚性关税还是会局部施行。

　　思索到特朗普签署备忘录时提及将针对触及600亿美元的商品征收25%的关税，这里我们对其影响做一个测算。在测算之前，我们做一些假定：以后美国对来自中国的产品征收的均匀关税约为3%，我们无妨假定进步的税率全部反映到价钱上(中国出口美国商品的利润率较低)；WillemThorbecke (2006)测算失掉中国对美国出口的实践汇率弹性为0.4~1.28，这里我们假定出口价钱弹性为1；假定后续中美会谈或许中国出台反制措施后，美国有一定水平的让步的能够，假定税率能够会降至15%，或许纳税商品总额降低(设为500亿、300亿和100亿)。

　　在25%的关税税率下，假如美国针对600亿、500亿、300亿和100亿美元出口商品纳税，将会招致中国对美国的出口规模辨别下降132亿美元、110亿美元、66亿美元、22亿美元，思索到2017年中国总出口规模在22600亿美元，征收惩罚性关税对中国出口的影响辨别在0.58%、0.49%、0.29%和0.10%。同理测算，在税率下降到15%的状况下，对出口的影响辨别为0.32%、0.互联网思维，就是在(移动)互联网+、大数据、云计算等科技不断发展的背景下，对市场、用户、产品、企业价值链乃至对整个商业生态进行重新审视的思考方式。27%、0.16%和0.05%。

　　依据王豪杰(2012)的测算，中国出口增长和GDP增长之间的相关系数为0.18，那么以关税提升至25%的状况看，针对600亿、500亿、300亿和100亿美元出口商品纳税，最终会招致我国GDP增速辨别下滑0.10%、0.09%、0.05%和0.02%。

　　就行业来看，美国关税一旦进步，中国的电子通讯设备、铁路、航空航天和机械设备等范畴的出口或遭到影响最大。一方面，美国贸易代表办公室的调查报告显示，本次贸易调查次要针对中国高端技术范畴的不公道的行为，因而后续的纳税对象能够锁定在高科技范畴，包括电子通讯设备、铁路、航空航天和机械设备。另一方面，我国的电子通讯设备、其他交通运输设备、电器机械的出口依赖度均超越10%，特别是电子通讯设备行业2017年的出口依赖度就到达43.4%。将来假如针对这些行业的关税进步，将直接冲击行业需求，对行业开展发生一定影响。

　　3.3能够三：抵触晋级招致关税对象分散
　　其三，贸易抵触晋级，美国不只对目前提到的600亿美元商品纳税，更将关税扩展到全部中国出口的商品，我国将面临与日本事先类似的处境。

　　我们异样依照前文的办法停止测算，目前美国对中国出口产品的均匀关税税率约为3%，假定片面关税辨别进步到10%(较悲观情形)、25%(持平于以后提出的税率)和45%(特朗普竞选时提到对汇率操纵国施加的税率)，相当于价钱辨别下跌7%、22%和42%，而美国出口占我国总出口的接近20%，就辨别对应着总出口能够下降1.4%、4.4%和8.4%，而在0.18的出口和GDP增长弹性系数下，对应着GDP辨别被拖累0.3%、0.8%和1.5%。

　　而行业方面，这种状况下不只后面提到的电子通讯设备、铁路、航空航天和机械设备遭到较大影响，其他出口依赖度较高的行业，诸如文体文娱、皮革制鞋、纺织服装、家具玩具等也将遭到冲击，从上市公司角度来看，电子、家电、纺织服装、计算机行业的海内支出占比都超越20%。

　　由于中美两国贸易往来严密，贸易战只会带来两全其美。中美单方经济体量宏大，贸易关系亲密，中国是美国第一大出口来源国、第三大出口目的国，而美国是中国第一大出口目的国、第六大出口来源国。一旦两国之间迸发大规模贸易抵触，对两国乃至全球经济都会发生明显影响。此外，全球分工下，实践上很多产业均是跨国消费，尤其是美国的众多大型跨国公司，已是全球化的最大受害者，因此假如美国对一切中国商品征收片面关税，势必招致这局部跨国企业本钱的大幅添加。

　　所以，中美贸易抵触最终走向极端化的能够性并不大，我们以为第一、二种后果呈现的能够性较大。

　　4。争端演化，如何应对？

　　经过测算我们看到贸易战对经济的拖累是明显的，尤其是贸易争端走向极端，能够拖累中国经济增长1个百分点左右。那么面对贸易成绩，我国能够会采取哪些应对措施呢？

　　首先，短期内中国能够会采取一定的反制措施，让美国认识到贸易战对单方均不利，进而在后续的会谈中有所让步。从美国对中国的出口构造看，比重最大的是飞机、汽车和大豆，占美国对中国总出口的30%以上，三大类商品对中国的出口额就占美国一切商品出口总额的2.8%。假如中国对这三大类商品也进步关税，则会对美国的贸易、经济甚至选民决议都会发生较大影响。

　　目前中国商务部已于3月23日发布了对美国的中止减让清单，其中对鲜水果、干果及坚果制品、葡萄酒、改性乙醇、花旗参、无缝钢管等产品，拟加征15%的关税，对猪肉及制品、回收铝等产品，拟加征25%的关税，共触及美国对中国出口商品总规模约30亿美元，总规模还较小，更像是意味性的、“先礼后兵”的做法，假如美国持续坚持强硬态度，估计中国的反制措施会加码。

　　其次，中国可以适外地放慢开放的步伐，尤其是在空间较大的效劳业范畴。触及美国关怀成绩上，我国可以适当放慢开放步伐，包括增加对局部美国农产品和其他商品的出口限制、添加对美国商品的出口，并且逐渐推进效劳业的开放。当今效劳贸易的开展还比拟迟缓，开放效劳业，一方面可以引入竞争、促进消费效率进步，另一方面也有助于缩窄两国贸易逆差、增加两国矛盾。我国的效劳业开放水平较低，在稳妥的根底上，仍然还有不少空间可以加大开放力度，例如3月21日，央行曾经表示放开外商投资领取机构准入限制，将来或许仍可释放更多的开放信号。

　　第三，经过产业晋级，进步出口产品的多元化，推进与不同类型国度的贸易，寻觅更多外需增长点，扛起自在贸易的“大旗”。中国出口产业的构造性成绩仍然比拟突出，出口最多的仍是加工、组装制造的低附加值的产品，在产业链上较为初级。这就招致出口产品类型过于单一。临时来看，促进产业晋级可以增加中国对单一类型出口产品的依赖，也可以使出口产品构造愈加平衡，而愈加片面的出口产品构造，也可以推进与不同类型经济体的贸易，给外需寻觅更多增长点。