观念

　　事情：公司3月21日晚发布2017年业绩预告，完成支出106.71亿元，同比+33.9%；归母净利润4.17亿元，同比扭亏为盈；董事会建议派发股息0.08港元/股，派息率约30%。

　　点评：

　　1。 业绩高速增长，动力配备业务步入上升周期。公司2017支出106.71亿元，同比+33.9%，增速大幅转正；归母净利润4.17亿元，同比扭亏为盈(2016年盈余9.29亿元)。分业务来看，①动力配备工程支出49.59亿元，同比大幅+53.0%，次要由于自然气消费增长情势下LNG配备需求提升所致；受下半年产品跌价带动，毛利率较2017H1提升0.3pct至13.9%；②化工配备支出30.26亿元，同比+22.4%；毛利率16.9%，同比-1.8pct。③液态食品配备支出26.86亿元，同比+19.1%；毛利率22.10%，同比+2.2pct。

　　2。 自然气储运建立无望提速，2018无望成LNG储运配备大年。①“煤改气”继续推进，自然气需求继续旺盛，在动力构造中的占比“十三五”时期无望到达10%。LNG出口比例继续提升，带动LNG储运设备高景气。③供暖季“气荒”暴露我国储气调峰才能严重缺乏，LNG储运设备投资无望大增。

　　3。 公司是LNG储运配备龙头，全产业链规划，业绩迸发在即。①液化、储罐、槽车、气瓶、加气站设备等多项业务位居行业前列，技术壁垒和资金壁垒高。②公司背靠大股东中集集团，资金实力雄厚，有丰厚的EPC经历，有利于在自然气行业的开展。③收买SOE，补齐LNG水上储运短板，SOE无望在2018年大幅奉献业绩。④公司局部产品曾经于2017下半年开端跌价，在LNG储运配备高景气的行业背景下，公司业绩无望迎来迸发。

　　4。 投资建议：估计公司2018-20年归母净利润辨别为808.79、946.12、1052.58百万元，EPS辨别为0.42、0.49、0.54元，对应PE辨别为14.22、12.16、10.93倍。我们看好LNG储运转业开展前景和公司龙头位置，维持激烈引荐评级。

　　风险提示：油价动摇风险，自然气行业开展低预期。