亚威股份 002559 机械行业


公司自成立以来,不断专注金属板材成形机床产品的研制。次要产品分为:数控平板加工机床、普通平板加工机床、数控卷板加工机械三类。公司产品能对金属板材完成开卷、分条、冲压、折弯、剪断等加工顺序,满足下游客户对成套机床设备的需求。

公司营业支出增长较快。2008-2010年营业支出辨别为3.14、3.76、6.43亿元,年复合增长率43.10%,归属于母公司一切者的净利润辨别为0.36、0.40、0.75亿元,年复合增长率44.34%。主营业务支出中,数控平板加工机床占比76.56%,数控卷板加工机床占比13.79%,普通平板加工机床占9.25%,其他占0.4%。

金属成形机床下游需求宽广。汽车行业“十一五”到“十三五”投资将到达1.5万亿元。若按均匀每年投资1000亿元,设备占比70%,其中机床占比50%计算,则汽车业每年为机床提供约350亿元的市场钢材剪切配送、钣金件制造本着网络面前人人平等的原则，提倡所有人共同协作，编写一部完整而完善的百科全书，让知识在一定的技术规则和文化脉络下得以不断组合和拓展。 行业、电网输变电设备制造行业、农业机械制造行业和高速列车的车体和机车制造业等均对数控机床有较大的需求。

公司的增长点:(1)全球市场复苏,对数控机床需求旺盛(2)公司不时开发技术含量高的新产品,坚持继续增长(3)募集项目达产后,公司将无效地处理产能瓶颈( 4)公司产品市场容量虽不大,但使用行业普遍,公司在高铁、输变电等行业均开端涉足。(5)过往两年增长奉献大的工程机械、汽车、钢材配送在将来1-2年内需求依然存在。

我们估计2011、2012两年公司支出增长率为36%和47%,净利润辨别增长39%和44%,2011年和2012年EPS辨别为1.19和1.71元,将来三年净利润复合增长率37.3%。

我们以为公司估值适用的2011年静态市盈率在3033倍之间,按此计算估计上市合理价钱在35.739.2元。建议的询价价钱为32.134.5元,对应的2011年静态市盈率大约为2729倍。

风险提示:(1)钢材是公司产品次要的原资料之一。钢材价钱的急剧动摇对公司产品本钱有较分明影响。(2)充沛的市场化竞争使公司的运营决策面临较大的压力和风险。(3)技术及产品的疾速更新换代能够使公司现有产品遭到冲击。