投资要点
家具产业崛起，我国成第一大家具出口国，对全球家具行业有重要影响。依据CSIL 协会统计，全球家具贸易额目前波动在1300 亿美元左右的程度，但外部构造有所调整：从欧美是次要的出口消费国变成中国成为次要参与方。依据中国轻工工艺品进出口商会统计，2016 年全球家具最次要出口国中国、德国、意大利、波兰和美国的出口额占全球出口的58.7%，其中中国占比32.4%，是家具第一大出口国，对全球家具消费消费有重要影响。目前我国崛起了一些有研发实力、柔性化消费、信息技术高壁垒的企业，他们对内引领技术改造，对外输入弱小的研发设计实力，突显我国度具制造业在全球舞台的重要影响力。

定制家具：信息零碎和智能设备的崛起。2010 年后国际家具行业集约式的高速增长阶段根本完毕，行业外部面临构造性调整期，转型晋级需求激烈。我国度具产业阅历了传统手工打制家具、成品家具再到定制家具的革新，国际家具产业开展进入全新阶段。定制家具是借助古代化信息技术及柔性化消费工艺，为消费者量身定制出的特性化家具，具有质量波动、环保性强、空间应用率初等特点。信息零碎和柔性化消费是定制家具重要护城河，我国曾经走在世界前列，从统计的国际上市定制家具公司所用信息零碎来看，十分分明的趋向是对海内信息零碎的依赖度在降低，国际自主研发的软件运用水平在增强。异样，设备端也显示出国产制造在家具行业的崛起：以前定制家具机器设备根本被德国豪迈一家垄断，但最近五年来弘亚数控、南兴配备等设备消费商开端引领国际市场，家具消费商开端转向推销国际优质设备，消费技术随之崛起。

成品家具：从中低端ODM 出口到全球市场并购整合。海内家具出口需求以成品为主，在过来的分工中，我国度具出口次要是ODM 的形式，不做设计，只担任消费，赚取较昂贵的附加值。但近二十年，优质龙头企业抓住海内市场机遇疾速生长，参与设计研发，担任贴牌外的全部工序，材质、设计、工艺等取得全球市场的高度认聚焦消费升级、多维视频、家庭场景、数字营销、新零售等创新领域，为用户提供更多元、更前沿、更贴心的产品，满足用户日益多样化、个性化的需求。可。近几年，一些家具龙头更是参与到全球市场的整合中，经过品牌输入或并购等方式逐步向全球家居龙头靠拢。

风险提示：地产下行招致终端产品销售不畅的风险，行业竞争或加剧，出口受国外经济影响放缓的风险。

□ .蔡.欣　 .西.南.证.券.股.份.有.限.公.司