西方电气：核电风电强者的无为

公司是我国电力设备龙头公司之一,在火电、核电、风电、水电等各范畴都占据抢先的地位,将来公司积极开展高效清洁发电设备制造战略,核电及风电范畴在公司业务中越显重要。

在产品构造上,公司抓住国度行业开展政策的良机,率先调整了产品的构造,将大功率、高参数的超临界火电机组、巨型水电机组、百万等级核电,以及风电等清洁动力作为今后鼎力开展主导产品。从公司支出及新增订单构造来看,核电订单比例添加明显,火电、风电、水电等比例更趋合理。2009年上半年,公司新增订单坚持良好的增长态势,公司新增订单340亿元人民币,其中火电占31%、核电30%、风电31%、水电占8%在新增订单中,核电和风电订单增长迅速,使得公司的新增订单中火、核、风电旗鼓相当,新动力占比提升,订单构造失掉了进一步优化。截止2009年上半年末,公司在手订单达1300多亿元人民币,其中:火电51%,水电10%,风电12%,核电27%在手订单中,出口项目占10%。富余的订单保证了公司将来3-4年业绩的颠簸增长。合理的订单构造加强了公司盈利才能。

公司核电设备竞争优势分明,核电业务将成为公司业绩次要增长点。目前公司在国际核电设备市场占有率为50%,核电设备产能为5台核岛、8台惯例岛,涵盖目前核电的次要技术二代加、AP1000和EPR。惯例岛局部,公司可以消费包括汽轮机、发电机和汽水别离再热器等产品,目前市场占有率为60-70%核岛局部,公司可以消费除主管道外的一切其他核岛设备,次要包括反响堆压力容器、堆内构件、蒸汽发作器、稳压器、控制棒驱动机构、核反响器冷却泵、环型吊车、装卸料机构等。上半年,公司新增核电订单102亿,目前核电在手订单351亿,其中惯例岛占60%,核岛占40%。估计2009-2011年核电设备将奉献15亿、30亿和100亿的支出。

风电支出增长迅速,目前公司风电设备销量全国排名第三。上半年,公司风电产品支出到达32.60亿元,估量结算400台左右。公司上半年风机产量为90.9万千瓦,606台风机,加上前两个会计年度尚未结算的600台风机,目前尚未结算风机为800台以上,估计2010年将到达100亿左右的销售支出。公司自主研发的1.0MW和1.5MW双馈机型以及1.5MW直驱机型将于往年引入市场,防止引进的Repower技术受制于人的为难。拥有自主技术可以为公司将来开展奠定良好的根底呼吁行业者在政府部门出台相关政策标准的之前，从业者一定要规范自己的行为准则健康有序的快速发展。。产能规划方面,天津基地往年底产能将到达200台,建成后年产兆瓦级机组800台。从而构成天津、杭州、德阳三个风电基地。

鉴于核电、风电等新动力行业的高速开展，以及公司在这些行业中的龙头位置，公司将来具有很好的开展前景，估计2009-2010年每股收益辨别为1.65元、2.21元，目前的估值较低，维持对公司“引荐”的投资评级。

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