一切公司的投资实质上就是生意、买卖。

做投资千万不要怕贵。

地道的互联网，或许地道的线下，会越来越不顺应以后的开展。

对互联网投资而言，两种公司是有价值：1.大用户的高频刚需。2.高毛利的垂直刚需。

1、挪动互联网带来的5大趋向

挪动互联网在最开端的几年跟PC很接近，开展道路都是工具→文娱→消费。

在2010-2012年这几年当中，我们只需求延续现在PC年代的投资作风，就可以找到很多相似的成功标的。

从2013年到2017年，图中的意思并不是说每一年它都有一个固定的主题。其实不同的主题在很多年之间都有延续有跨度。我只是把当年绝对比拟抢手的项目挑出一局部作为它的主流。

依据这个开展道路，可以分明看出来一些趋向：

1.社交媒体切入少数使用场景。同时，用户发明内容、发明有价值的教育等方式越来越丰厚。

2.互联网切入各项传统行业，甚至有一些是当年PC互联网没有触及到的局部。这也是由于挪动互联网更强的浸透性所招致。

3.行业不时细分，社区、电商、媒体等都在向不同的使用场景，用户的垂直纤细方向深耕。

4.根底设备逐渐完善，技术明显提升。一条线是2G→3G→4G的开展。另一条线，是手机硬件处置才能的提升，很典型的比方说直播、短视频、游戏等。

5.流量获取在日益的去中心化。最开端的流量是阅历了“分散→集中→寡头”的进程。但是当寡头把主流的市场掩盖了当前，一方面新增的流量又重新成为了大家获取的渠道，另一个随着流量往智能终端设备迁移，新的机遇“物联网商业社交时代”也将迎来，通过人的第六器官（智能手机）和智能设备终端的联网互动，从而改变了人的行为习惯和消费方式。线下流量通过LBS定位重新分配，又通过物联网终端智能推荐引擎引导到网上任意有价值的地方，至此互联网下半场拉开帷幕。方面是原有流量形式曾经固化且日益昂贵之后，开端有各种社交关系，返利等等。新方式的形式推行关于下沉使用的影响是十分大的。

2、以后的互联网环境

以后的互联网环境下，市场越来越难做了。老产品越来越注重老用户的回流，想呈现新鳌头的使用越来越难。新产品要么成为爆品，要么就是不温不火的迟缓开展。

在晚期泛互联网时代，整个互联网被当成一件事情对待。互联网实质追求的是垄断，赢者通吃。所以事先的投资，投的是将来的垄断者，或许是垂直细分范畴、横格细分范畴的垄断者，投前最最重要的一个环节就是调查这家公司有没有能够形成垄断。

3、以后的6大投资原则

投资必需具有独立的考虑形式，才干防止和别人的判别分歧。针对以后的互联网现状，我们需求转变思绪。该怎样去做投资，我总结了以下六条可参考的原则：

一．真实明白的需求

对互联网投资而言，两种公司是有价值：1.大用户的高频刚需。2.高毛利的垂直刚需。

大用户的明白需求是指以后或许之前被证明过的需求，用新技术、新办法停止重建，它不是发明性需求。互联网第一个去发明需求的公司根本上都死了，由于发明性需求需求弱小的推进力，往往是巨头能做的事情，而不是创业者能做的事情。

互联网的明白需求是指以前被验证过的真正的大需求。验证方式有很多种，比方说在线下行业有没有被验证过，在其他国度其他区域有没有被验证过，在PC时代的互联网有没有被验证过等等。

一个过往不是强需求的东西，千万不要指望它由于移到了线上就变成一个强需求，这是不存在的。一个东西能在互联网成为强需求，一定是它在某一个时代、某一个环境之中自身就是强需求。

随着工夫的推移，有能够发明新的需求。但是我们做投资，尤其是晚期投资，要等候的工夫会十分漫长，能够等不起。

二．疾速融资的才能

这个才能的重要性如今会被越来越缩小。

一个缘由是如今的流量极为昂贵。假如没有取得投资，你能够没有方法疾速增长。即使你在晚期有一定的红利，也会被竞争对手疾速追上。

另一个缘由是以后融资环境的变化。如今的情况是钱多但是好项目十分少。一旦有一个项目吸引到了留意力，它一定会迅速融资。其实重点并不是融资的速度，而是它融资的这个能够性。

这是一个博弈，就是你觉得你投的项目很不错，但是假如它没有疾速融资的潜力，最终会变成你的一个鸡肋。如今的基金有很多很多，但是真正最终能疾速获取宏大报答的其实很少。

三．用户的获取

一个纯互联网项目，评判它最中心的价值一定是它的在线用户人数，一切的ARPU值、留存率等等。在一个大盘子内，它的活泼用户数决议了它的价值。

互联网的特性就是让用户的抵达本钱和你的分发本钱足够低。互联网的中心就在于你得有明白的用户获取渠道和获取办法。

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有很多的产品都存在一个缺陷，就是它的用户获取存在断裂。一个新东西做起来重要的不是靠形式创新，而是要有让它盛行起来的源源不时的用户渠道。

四.市场的下沉

最近这几年以及将来的一小段工夫里，市场是在不时下沉的。

做产品有两种办法往上打或许往下打。往上打很容易树立壁垒，有很多小众社区它的管理运营都十分烂，但是它的调性使得它的用户边界十分波动，也很少流失。往下打虽然是顺势而为，但也会面临两个应战：1.在下沉市场中，有一些原生形式其实愈加契合用户需求。2.容易被复制。

往下打，虽然看上去都是下沉，但是它其实是两极分化的景象。第一个分化在于，它跟大城市的需求一样，但是用跟大城市的一样的打法不论用，需求一个更无效的办法。第二个分化在于，当下效果不好但是更合适久远开展，由于这一批用户中其实有很多并没有接触到传统的使用场景。

很多现有的形式其实曾经是过度开展，考虑的层级过多。很能够你去做的时分效果没有迸发，但是会逐步积聚这个产品的口碑，以及用户对它的认知。一旦用户承受了它当前，它的边界十分结实，他人打它是很难的。你能够需求毁坏性的办法去到达效果，或许花更多的钱积聚，会变得十分的两极分化。

五．线上、线下的交融

过来有很多互联网的效劳是地道的线上，或许说线上给线下导流，或许说线下聚集到线上，它实质上是有二元统一，或许二元结合的关系。

但如今，这个界线会越来越融化，简直分不清究竟是在线上还是线下，能够随时在两者之间切换。在这个进程当中，价钱要素的权重会下降，大家会更在意便当性和效率，希望需求能随时随地被处理。

六．基于场景的社区

这是一个跨代的变化。随着工夫的推移，新一批用户其实是一个泛文娱的生活形态，需求风趣味性，满足他以后好玩的场景诉求。

如今我们投资公司以及它的产品，都必需有一个高延展性。不光是上下游的延展性，还有产品自身的延展性。比方兴味社交，场景社交，很多人一头扎出来做了一个极为细分的社交产品，这个诉求自身就是错的，由于这个产品自身限制了它极大的延展性。

作为互联网人的思想，第一是要思索受众群体，第二是要思索这个产品的延展才能。地道的互联网，或许地道的线下，会越来越不顺应以后的开展。并不是说纯线上的产品没有价值，而是说当呈现新的时机的时分它往往能够是交融的。

我觉得做互联网一定要做大的平台，这个思绪不论站在什么时分都是对的。独一的区别就是，以前能做成一个宏大的平台，如今能够做成一个小的平台但是它拥有的价值更高。在小的细分外面，做到一个足够大的平台是十分有价值的。如今很多人做小的文娱社区或许小产品，只要很一小局部人喜欢，当这局部用户很快抵达天花板之后，又不具有足够大的商业价值，延展性就会遇到一个瓶颈。

过来的几年，但凡独立成为巨头，没有被所谓的BAT巨头直接干死的公司都具有本身的延展性。它可以不时地延伸，不会把本人标签成为一个产品，所谓的标签往往其实是一种融资需求，或许说最早的中心用户的定位。 

4、2018年投资方向

这个象限图，是我觉得往年要去看去考虑的方向，我以技术和场景划分开。

成熟技术+探究场景，这个象限内的事情如今就能做，人人都能做，但是这个场景过来还没有失掉完好的验证。

成熟技术+成熟场景，这是个高竞争的象限。越成熟用户承受度也是越高的，吸引的资源，开展的速度都会更高。这个中央有没有搞头呢？我觉得还是有的，比方人工智能，富媒体化、直播化等，还有对传统的改造、用户群的晋级和升级，传统高DAU的使用。

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新兴技术+成熟场景，这里的技术是指它的使用层面。发生了使用能够的技术才叫可用技术。能否有其他新兴技术？其实每一年都有不可估计的黑马会呈现，所以这一块是可以继续关注的，但是没有方法立即出售。

新兴技术+探究场景，这是最难的一个象限。其实作为互联网，通常是不建议去走这一块的，由于它面临着冷启动的成绩。比方说区块链使用，如今基本没有所谓的成熟，如今的所谓区块链使用大局部来说都是在做跟B，或许说极为底层的协议有关的，阶段是十分十分晚期的。

5、不同的估值办法

（数据仅供参考）

在以后的互联网环境下，定价变成极为重要的一个东西。一切的估值方式就是一个光谱的两端，一边是需求定价，一边是报答定价，两头选一点。

需求定价就是这个东西你情愿出让多少股份，它需求多少钱，这是一个婚配关系，跟它可以长多大没什么关系。我作为投资方提供多少资金，你觉得我值多少股份，这就是一个极端的需求定价，也是在还价讨价。

报答定价就是未来这个东西在市场上构成了一个波动的公司之后的估值。你不论它是不是能开展的那么大，假想它最初被并购或许上市，那个形态下估值是多少？成为这样一家公司有多少风险，你的风险折扣乘以报答倍数等等，就是你的报答定价。

当然可以两种定价方式一同综合考虑。但是，从实质下去讲，一个公司的后期就是相对的需求定价，到了Pre-IPO就是相对的报答定价，两头是一个灰色地带。投资的艺术就在这外面，由于它不是一个完全相对的判别。

需求定价外面特别忌讳的一点，就是给他一个晚期项目，大大超出他的实践需求和驾驭才能。有的人说，共享经济很多创业者不是很强，但是公司估值几亿几十亿的都有。你要晓得其实这个公司基本就不是创业，他完完全全是一个相似项目孵化的进程。真正的创业是不会在一下去就明白晓得我这个方向能否正确的，你给他很多的钱，他能够内心里就有了要屡次转型的预备。所以说，宁可一次一次的投，把外面他最重要的东西找到，按那个东西花多少钱来投。

做投资千万不要怕贵。不论你的投资作风是狙击的也好，还是洒胡椒面也好，重要的是关于整个范畴你要有一个知识：究竟什么样的阶段是晚期阶段？什么样的阶段是初步验证阶段？什么时分是平安阶段？有了根本概念之后，你才有控制全局的才能。